上周五为美国独立日假期，美国金融市场休市，造成其他市场也交投清淡，没有出现大的波动，金价持稳，油价小跌。但周一开盘后，中国市场金银领跌，至欧洲盘前，黄金持于1310一线，白银则回到20.90美元/盎司下方。

　　黄金矿业服务公司(GFMS)分析师称，黄金生产商今年将重新开始净对冲，为2011年以来首次，矿产商若选择提前锁定并卖出当年产量的黄金，这无疑将加重黄金卖盘压力。不过短期这种效应并未发酵，根据美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据，截止7月1日当周，投机客增持黄金净多仓22,573口，至136,929口。此前美国劳工部周四的数据显示，6月美国非农就业岗位增加28.8万个，失业率降至6.1%，为2008年9月以来最低水平。数据出台后美元大涨，而黄金白银纹丝不动，显示观望情绪非常之浓厚，甚至短期的经济数据或者经济事件，都对金银影响不大。真正影响价格走势的，是资金博弈的结果，尤其是来自中国的资金的态度。

　　从上海金交所的黄金、白银对比国际金银价格走势来看，前一周国际金银上涨时，国内价格涨幅不大，溢价缩小，而一个月前国际金银跌时，国内价格没有明显下跌，溢价上升，说明国内资金并不是很看好价格大幅波动，套利行为成为今年国内甚至全球市场的主流方式。不管是汇市、商品还是金银，都出现了波动率显著下降的局面。而这种局面何时能打开，我们是难以预测的，最起码，需要等一个明显上升或者下跌趋势出现。

　　今日图形很清晰的阐释了我们的观点，上周国际金价一直处于涨势，而周五金价走出次高点后，6月24日-7月4日之间的走势形成了一个圆弧顶，料后市仍有局部反弹或盘整机会，但本月内跌穿盘整趋势线支撑(1310)一带是较大概率事件。因此就本月来说，个人观点偏向于调整。最好的情况是，金价继续在当前区域盘整半个月甚至更久，而若卖盘占优，出现破位行情，向下空间料去到1280美元/盎司甚至更低。

　　中国银行广东省分行分析师 刘文亮