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　　吕行

　　黄金的避险魅力在6月再次焕发，并赢得了投资者的芳心。

　　统计数据显示，整个6月以来，COMEX黄金从1243.6美元上涨至1327.8美元，涨幅达6.11%。其中，6月19日大涨41美元，涨幅达逾3%，创连续八个月最大单日涨幅。而以季度角度来看，金价已经是连续第二季度录得涨幅，中期来看，黄金反弹动能仍然强烈。

　　“6月份的主旋律主要还是维持低利率政策的影响，包括欧洲央行[微博]刺激的一揽子计划和美联储的申明，而且此前美国经济的强势复苏并不如人意，因而打压了美元，这些都有利于黄金重获关注，因而该月内出现大量的空头补仓以及轧空行为导致了大涨，从交易数据来看，其实并没有很多的新投资者进入。”华泰证券分析师对《第一财经日报》记者表示。

　　在6月中旬，美联储联邦公开市场委员会(FOMC)议息会议中表示，将继续维持低利率，并继续缩减量化宽松(QE)规模，与此同时，美联储上调了2015年~2016年的短期利率预期，而长期利率则略有下调。

　　同时，6月底，美国商务部公布的数据显示，美国一季度GDP终值环比下降2.9%，远低于预期，初值为下降1%。本次GDP下修幅度为有记录以来(1976年开始)最大。

　　而对于市场担忧的黄金消费需求不足的问题， 中国黄金协会会长在近日的黄金协会会议上发表声明称，中国目前已经成为全球第一大黄金消费国，西金东移的趋势在不断增强，去年的黄金消费量首次突破1000吨，与去年同期相比猛增50%，世界黄金协会投资策略分析部门表示，中国未来仍将是全球最大的黄金消费国，未来金价将更多依赖实物消费而不是投资，在五年内金价有望再创新高。

　　“当然伊拉克局势的恶化也有利于提升黄金的避险功能，这也曾是6月对黄金价格重要的支撑之一，而在连续的利好之后，此前抛弃黄金的机构也卷土重来，这一趋势在近几天特别明显。”有分析人士表示。

　　数据显示，全球最大的黄金ETF SPDR黄金在本周一、周二两天共增加11.37吨至796.39吨，涨幅1.4%，创2011年11月以来最大的连续两日上涨。

　　而去年，SPDR黄金遭到550吨抛售，结束了黄金长达12年的牛市，当年暴跌28%，创30年来最大跌幅。

　　对此现象，有乐观人士指出，虽然今年为止黄金ETF持仓仍旧录得小幅的外流，但从近几周的表现来看，黄金ETF持仓已开始有企稳的迹象，同时投资情绪较2013年黄金价格大跌时也有明显改善，而黄金价格近期的回升走势也正反映了黄金开始了新的触底反弹之旅，所以，第三季度投资黄金或正是时候。

　　有“新债王”之称的Double Line Capital创办人冈拉克(Jeffrey Gundlach)，2014年再度放话，他认为2014年末黄金或上涨至1500美元/盎司。他表示，自美联储成立后，美元的购买力大约下降96%。

　　不过，从总体趋势上来看，投资者正在将资金从金市转移到股市。彭博数据显示，截至6月30日，投资者已经从美国ETF基金中撤资3.19亿美元，与之相比，股票基金在今年前6个月中吸引了441亿美元资金流入。

　　瑞士信贷分析师Tom Kendall在报告中指出，随着美联储缩减QE的进程走向终点，预计美国利率将上升，利率曲线短端将趋陡，这对黄金而言将是一个非常艰难的时期。预计今年年底黄金价格跌至1220美元/盎司，并可能试探去年低点1180美元/盎司。2015年底料进一步跌至1100美元/盎司。