证券时报记者 吴家明

　　与欧美股市连创新高不同，国际金价持续低迷，市场“抛”声依旧。越来越多的投资者担心，黄金长达12年的牛市已经进入尾声。

　　据彭博社报道，今年2月份，黄金ETP(交易所交易产品)的单月资金流出量创下历史新高，达到54亿美元。与此同时，对冲基金经理的做空行为也在一定程度上加剧了金价的跌势。

　　据美国商品期货交易委员会(CFTC)最新公布的数据显示，截至3月5日当周，对冲基金和其他大型投资者再度削减黄金和白银期货的净多仓，其中黄金净多仓合同数量环比下降8%。此外，18种美国商品期货及期权净多仓合同减少9.2%，降至40.58万份，创下自2009年3月以来最低水平。

　　黄金和白银净多仓合同数量下降，显示出目前贵金属市场投资者信心不足。今年早些时候，索罗斯、老虎基金等大佬级投资者纷纷清仓黄金，曾一度引发市场抛售风波。

　　据悉，投资大师索罗斯早在去年第四季度就大幅减持了黄金交易所交易基金(ETF)持仓，高盛也大幅下调黄金的目标价。

　　高盛认为，历时12年的黄金牛市将在今年下半年面临转折。瑞信集团和巴克莱银行也认为，12年的黄金牛市将在今年结束。

　　过去，大宗商品业务属于华尔街投行的“金矿”业务，但商品市场的低迷表现给这些投行带来一定冲击。

　　据研究公司Coalition对华尔街大型投行的调研显示，去年各大投行的大宗商品业务收入下跌24%至60亿美元，摩根士丹利更讨论过出售部分商品业务给卡塔尔主权财富基金。根据新兴组合基金研究全球公司(EPFR Global)的数据显示，今年商品市场资金流出的规模达到46.6亿美元，去年同期资金流入50.5亿美元。

　　不过，美国财经网站MarketWatch专栏作家亚兰兹指出，美国注定要遭遇严重的通货膨胀，而这就意味着作为通胀避险工具的黄金依然大有前途。更有市场人士认为，近期国际金价已接近底部。

　　投资者抛售黄金，股市却很“吸金”。有数据显示，自去年11月以来，全球股市市值增加了大约6.6万亿美元，欧美股市也连创新高，有“恐慌指数”之称的VIX指数目前已经触及近6年以来的新低。

　　瑞士信贷经济研究部主管阿德勒表示，宏观经济数据乏善可陈，而股市信心爆棚，一些投资者认为市场已经进入了“非理性繁荣”的新阶段。

　　而在昨日，亚太股市普遍下跌，MSCI亚太指数下跌0.3%，欧洲股市小幅低开，国际金价则小幅上涨，一度触及每盎司1600美元。

　　此时，高盛资产管理部主席奥尼尔对美股的看法转为谨慎。奥尼尔指出，尽管受利好经济数据提振，美股近期或继续上涨，但美股估值已经显得过高。摩根大通首席美股策略师汤姆斯也表示，美股或面临5%的回调幅度。