威尔鑫周评：上周金价缘何相对于弱势美元滞涨(2)

　　技术面上，维持月度报告中的观点，如图所示：

　　周K线图示，图中H1H2为美元至05年以来形成的新下降通道，我们认为短期美元至少将进一步触及H2线下轨。从形态理论分析，美元04年底至今已形成一个下降三角形破位，美元破位后理应进一步下跌一个三角形的高度，看起来美元应该在68点附近去寻找下跌的中期支撑。如果该技术推论成立，那示意美元和黄金的原有运行趋势都还存在一个时间不短的延续。而日K线图示中同样存在一个“下降三角形”破位，示意短期美元的理论下跌目标或在72点附近。

　　从货币期货市场的信息来看，截至3月4日当周，纽约期货交易所中美元期货未平仓合约总计47078手，较2月26日当周小幅增仓822手。基金持有的美元净空头寸由2月26日当周的8211手减少337手至7874手，美元对应下跌111点(或约1.5%)。持仓信息显示，基金在美元期货市场上看空美元但并未进一步大肆作空美元，而现汇市场中的美元卖压则非常强大。这种情况往往示意美元的疲软之路还将延续，因为基金一旦在期货市场中将作空意愿转化为行动时，期汇与现汇市场的卖压将令美元将进一步大幅下挫，而黄金则理应获得对应的关联提振。

　　120美元预期的中期油价将进一步提振金市

　　石油输出国组织3月5日表达的观点与我们分析的完全一直。即当前油价的高企并非缘于市场供应不足，而是美元贬值以及地缘政治诱发的投机因素所致。石油输出国组织(OPEC)各国部长3月5日决定维持产量不变，并进一步表达出对油价调控的无能为力。华盛顿方面3月4日对OPEC施压表示，每日略微增产30万桶至50万桶即可抑制油价，并有助于减少经济损失。美国总统布什3月4日表示，“我认为，让能源价格高涨把你们最大客户的经济打入衰退是一个错误”。但这种表态似乎显得很无奈，无助于降低当前高企的油价。

　　技术面上，如NYMEX近月国际原油期货价格周K线图所示：

　　自1998年油价探底10.3美元以后，我们在图中给出了油价运行的五浪结构。目前油价正运行在我们定义的宏观5浪中，5浪作为延伸浪的属性注定其运行的时间周期可能不会太短。

　　其中1～4浪运行在H1H2通道中，目前该通道已确定被第五上升浪所打破。07年11月至08年2月初的箱形整理，可以看成是对油价突破H2线的回抽与确认，H2线已由轨道压力线转化为新通道(H2H3)中的支撑线。油价有效突破H2线的压力后，理应进一步向上于等宽H1H2的位置处寻找理论反压，即图中H1H2=H2H3，目前轨道线H3的压力大概在120美元附近。

　　此外，运用波浪理论分析。图中99年开始的10.30～36.95美元(1浪)向上的161.8%黄金分割位理论目标在53.42美元，该价位构成04年10月油价的强劲反压(促使油价随后下跌超过25%)，以及构成07年初油价调整至49.90美元附近的强劲支撑。1浪向上的261.8%黄金分割理论位在80.07美元，也基本在06年7月形成油价上行的绝对反压，实际的78.4美元与理论的80.08美元的误差仅仅1.5%左右。足见波浪理论推导在油市中的有效性。我们通过宏观的10.3～78.4美元波段分析(运行于H1H2轨道中的整体波段)，该波段向上的161.8%黄金分割理论位在120.49美元。这或将与轨道线H3线共振构成油价进一步上行的中期反压。