六问SDR

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　　六问SDR

　　人民币纳入国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）货币篮子已经正式生效。自从人民币纳入SDR，很多事情都在发生变化，特别是人民币汇率，似乎贬值的大摇大摆，理所当然。本文就具体说一下SDR，解开大家心中的谜团，以及人民币加入SDR后的影响。

　　Q1：什么是SDR？

　　特别提款权（SpecialDrawingRights）是一种国际性的储备资产，由IMF在1969年创立。它既不是一种货币，也不是对IMF的债权，而是IMF成员国可对其他成员国自由提取和使用的一种权益。SDR的持有者可以透过SDR获得相关货币，并与IMF其他成员交换SDR。它是IMF和其他国际组织（例如国际结算银行）的记帐单位。世界银行1986年决定将其资本存量以SDR计价，但财务报表仍以美元计价。

　　1969年的SDR亦称“纸黄金”（PaperGold），是国际货币基金组织根据会员国认缴的份额分配的，可用于偿还国际货币基金组织债务、弥补会员国政府之间国际收支逆差的一种账面资产。其价值目前由美元、欧元、人民币、日元和英镑组成的一篮子储备货币决定。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。因为它是国际货币基金组织原有的普通提款权以外的一种补充，所以称为特别提款权。最初发行时每一单位等于0.888克黄金，与当时的美元等值。发行特别提款权旨在补充黄金及可自由兑换货币以保持外汇市场的稳定。

　　IMF每5年评估调整SDR货币篮子，去年宣布首度将人民币纳入SDR，自2016年10月1日生效。至此，特别提款权的价值是由美元、欧元、人民币、日元、英镑这五种货币所构成的一篮子货币的当期汇率确定，所占权重分别为41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%。

　　Q2：人民币纳入SDR，对台湾的影响？

　　台湾“央行”外汇储备的资产可能会增持人民币，增进汇率避险。随着人民币国际化与自由化，可望加快两岸货币互换协议（SWAP）的签署时程，一旦两岸签署SWAP，台湾地区每人每日换汇人民币2万元、汇款至中国大陆境内每日人民币8万元的限制可望取消。

　　Q3：人民币纳入SDR，对香港的影响？

　　香港的专家普遍看好对陆港有利，包括巩固香港国际金融中心地位、有利大陆对外经贸往来、民间跨境投资等。香港已是全球最大人民币离岸中心，是人民币业务枢纽，但中国大陆方面至今仍有资金限制。因此，相信香港今后一段时间仍将是人民币资产配置和交易中心。人民币入篮后，香港的人民币资金池将会愈来愈大，这将会令同业拆借（银行之间借钱）、人民币债券的发行都会热络。

　　Q4：目前SDR货币篮子内有什么货币？所占权重为何？

　　前面已经说过SDR货币篮子目前包括美元41.73%、欧元30.93%、人民币10.92%、日元8.33%、英镑8.09%。这个份额每五年调整一次，可以预见的是，随着中国经济占世界经济的比重越来越大，未来SDR中人民币的比重也会随之增加。

　　Q5：人民币纳入SDR，对中国的影响？

　　1.有助于提升中国在国际间的话语权，增加中国影响力。

　　2.有助A股纳入新兴市场指数。

　　3.预料各国央行与中国央行签署SWAP更为频繁。

　　4.中国政府将更频繁地在海外市场发债，各国央行和主权财富基金将可获准进入大陆债券市场。

　　5.中国大陆资本帐预料将更为开放。

　　Q6：人民币纳入SDR，对人民币的影响？

　　1.有助于人民币国际化与自由化。

　　2.增加国际间对人民币资产的需求。

　　3.预料人民币汇率更贴近于市场。（文/博闻 图/网络供图）