有色股行情卷土重来

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　　有色股行情卷土重来

　　本刊记者 张学庆

　　全球风险因素频发和诸多不确定因素增加之际，有色金属价格有望继续上涨。

　　近期大宗商品市场再现火爆局面，煤炭期货不断创出新高，沪锡、沪镍、沪铜等也表现强势。受此影响，A股市场上“煤飞色舞”行情卷土重来，有色金属板块得到近60亿元大资金的追捧，云南铜业、江西铜业、锡业股份、华友钴业等有色股均呈现升势。

　　供应短缺

　　市场上多空消息叠加，近期超级雾霾或会再次助力黑色系，环保部已要求不少钢铁、焦化企业停产、限产，唐山市更启动污染三级预警。而国家发改委于11月9日对郑州商品交易所进行动力煤期货查处违法违规交易专项调研。此举旨在了解和应对近期动力煤期货和现货价格上涨过快的情况。发改委还将征询下一步稳定动力煤期货市场的建议。分析称，国家不断释放信号要控制煤价。尽管市场上炼焦煤和焦炭供应情况相比前期有较大程度缓解，但供应仍偏紧。

　　太平洋证券指出，受益于库存减少、供应短缺等宏观因素，基本金属均实现不同幅度的上涨。今年以来，部分有色金属价格一路上行，如锡、锌、铜等，10月17日至11月7日16个交易日里，沪锡1701合约累计上涨13.47%；沪铜主力合约1701，则在11月7日大涨3.04%，收出一根长阳。期货市场涨势，扩散到A股市场，使得有色股受益。

　　分析人士指出，商品价格持续上扬，一般发生在经济企稳和通胀预期回升的时候，这符合目前的经济形势。9月我国PPI同比回升至0.1%，结束了长达54个月的下跌态势，10月份官方制造业PMI创两年来新高，通胀预期升温。

　　具体来看，自去年供给侧改革以来，铝行业落后产能逐步淘汰，国内铝产量增速明显下滑。统计显示，今年2月以来，国内铝累计同比数据连续负增长；同时，按WBMS数据，全球前8个月铝短缺量达65万吨，创2014年12月以来新高。

　　锡和锌也有供给面的有力支撑。锡方面，印尼是最主要出口国，但锡出口量却持续下滑，缅甸的出口也存在隐忧，这使得全球锡原料供应不足，伦锡库存已降至12年来低位。锌方面，全球锌矿的减产一直在进行。据ILZSG，2016年全球精炼锌需求将小幅增加0.6%；同时据mining报道，嘉能可旗下另一座锌铅矿因储量枯竭而关闭，供给收缩并持续紧张以及需求平稳增长将推动锌价持续上涨。

　　业绩改善

　　随着行业景气度提升，有色行业的业绩出现明显改善。在工业金属相关上市公司中，2015年前三季度有53家公司归属于母公司净利润出现亏损，而今年前三季度，该数字已锐减至21家，显示出相关公司经营情况的整体改善。

　　在去年三季报有色各子板块业绩的低基数情况下,今年三季报业绩全面反弹。在扣除非经营性收益后，其中黄金净利同比增长170%、铝净利同比增长143%、稀有金属净利同比增长214%、铅锌净利同比增长262%;而受益于金属价格持续走高，三季度单季多数上市公司(不含稀土、锗)业绩显著增长，行业景气度回升并进一步刺激了产业链补库需求，比较有代表性的如江西铜业净利润环比增长181%、云铝股份环比增长48%、驰宏锌锗环比增长192%、锡业股份环比增长300%、东方锆业环比增长423%、厦门钨业环比增长127%和明泰铝业环比增长13%等，目前比较明显的特征是越是偏上游资源开采的业绩环比改善越明显。

　　继续上涨

　　有分析认为，在12月份美联储加息预期已经提前反应、同时全球风险因素频发和诸多不确定因素增加之际，有色金属价格有望继续上涨，但价格弹性有可能进入“钝化”阶段，建议投资者坚守底部品种。

　　从个股阶段表现来看，次新股华钰矿业10月以来重拾升势，大涨67.77%。四通新材、\*ST鲁丰10月以来分别涨35.02%和30.73%。此外，华友钴业、锡业股份、东方锆业、*ST合金、建新矿业、株冶集团的区间涨幅也均超过20%。

　　信达证券认为，从长期看，由于锌是基本金属中唯一不可回收的品种，在加上未来没有大型矿山投产，锌将处于供给短缺的状况。看好兴业矿业，受益锌价上涨，盈利能力增强。公司主要产品为锌精粉和铁精粉，在主营收入同比下降的前提下，实现了利润的增长，主要受益于今年以来锌供给缩减带来的锌价大幅上涨。

　　兴业证券表示，在12月份美联储加息预期已经提前反应，且全球风险因素频发和诸多不确定因素增加之际，有色金属价格有望继续上涨。国内方面，自10月21日以来的环保督查，使部分品种环保压力较大供给收紧，需要在冬季来临及春节前备货补库存，因此四季度下游需求相对较强，价格也有望继续上涨，维持行业“推荐”评级。

　　中信证券认为，有色金属价格在目前通胀预期上升的环境中持续上涨，但有色金属股票板块从商品价格弹性上难以获得大幅上行的动力。细分板块中，工业金属依然将成为支撑板块上升的基础，贵金属板块或将得到资金短期避险需求出现短期反弹，而稀有金属板块缺乏新的上涨逻辑和政策刺激。其预计，初见端倪的工业金属价格上涨以及对相应股票的带动效应有望在近期延续，能源成本占比较高而且三季报业绩明显改善的铝板块公司将会更受市场青睐。

　　光大证券则对四季度有色金属行业相对谨慎，基于价格同比因素，判断三四季度有色企业利润改善幅度将持续扩大，但金属价格弹性或进入“钝化”阶段，相关上市公司股价或进入盘整。短期建议重点关注股价位于相对底部、并且三四季度业绩有望超预期标的；另一方面，从金属价格弹性分析，建议关注现价仍与成本倒挂、同时供需持续改善的锡、锆、钨品种。

　　另外，相关资源类基金逢低可关注，但操作上可在回调时逢低布局。建议关注基金：易方达资源行业（110025.OF）、上投摩根全球天然资源（378546.OF）、建信全球资源（539003.OF）和国联安上证商品ETF联接（257060.OF）等。

　　部分有色股估值一览表

　　证券代码 证券简称 11.9收盘价（元） 今年以来涨跌幅（%） 市盈率PE(TTM，倍) 市净率PB(倍) 综合评级 002806.SZ 华锋股份 70.20 686.11 206.85 16.28 601020.SH 华钰矿业 52.37 408.83 209.71 18.02 增持 002379.SZ *ST鲁丰 8.04 85.25 -63.02 6.20 中性 600531.SH 豫光金铅 10.14 84.30 78.26 6.30 买入 000426.SZ 兴业矿业 11.08 56.94 264.83 4.72 增持+ 600338.SH 西藏珠峰 31.79 52.11 54.06 19.91 买入- 002114.SZ 罗平锌电 27.50 39.17 105.27 8.85 000813.SZ 德展健康 15.44 37.24 39.93 9.75 增持+ 000612.SZ 焦作万方 9.60 29.51 -291.89 2.53 增持+ 300337.SZ 银邦股份 11.30 23.90 -79.97 6.05 买入- 600219.SH 南山铝业 3.22 23.73 47.51 0.95 买入- 000975.SZ 银泰资源 15.00 21.94 66.15 4.35 增持 600490.SH 鹏欣资源 7.92 19.82 495.76 6.33 买入 002578.SZ 闽发铝业 11.89 17.03 582.67 4.08 增持 000758.SZ 中色股份 8.56 15.34 55.98 3.46 买入- 000933.SZ \*ST神火 5.70 14.46 3,765.53 1.76 买入- 600497.SH 驰宏锌锗 6.17 12.72 488.52 2.52 增持+ 601137.SH 博威合金 13.56 9.64 48.03 2.80 买入- 601677.SH 明泰铝业 17.17 8.21 35.95 2.19 买入- 000603.SZ 盛达矿业 19.32 7.04 67.62 5.68 买入- 600711.SH 盛屯矿业 8.10 5.96 70.51 3.08 增持+ 601168.SH 西部矿业 7.68 4.80 132.76 1.61 增持 600768.SH 宁波富邦 24.42 2.18 -76.92 121.31 600362.SH 江西铜业 15.96 2.08 139.42 1.18 中性+ 000807.SZ 云铝股份 6.95 -3.34 43.11 2.27 买入- 002501.SZ 利源精制 12.16 -3.34 21.68 2.61 买入- 000688.SZ 建新矿业 9.72 -5.54 34.24 6.67 买入- 000751.SZ 锌业股份 5.96 -7.17 72.93 3.96 买入 600888.SH 新疆众和 7.96 -9.19 212.16 1.58 买入 600615.SH 丰华股份 20.06 -11.00 658.44 7.79 中性 600961.SH 株冶集团 11.82 -11.59 -61.71 38.89 增持 000878.SZ 云南铜业 12.04 -13.07 34.25 3.04 增持 002540.SZ 亚太科技 8.55 -13.74 28.98 3.12 增持+ 600331.SH 宏达股份 6.36 -15.20 221.59 2.78 买入 600595.SH 中孚实业 5.90 -16.31 -74.24 2.08 买入- 600255.SH 鑫科材料 4.40 -18.45 151.58 2.51 买入 000630.SZ 铜陵有色 2.89 -19.27 -36.69 1.98 增持- 601600.SH 中国铝业 3.99 -19.72 47.74 1.58 中性 000060.SZ 中金岭南 11.16 -20.38 93.63 3.25 增持 002160.SZ 常铝股份 10.33 -21.03 66.19 2.42 买入 002203.SZ 海亮股份 8.56 -21.62 25.95 3.47 增持+ 002171.SZ 楚江新材 18.26 -23.75 46.91 4.51 增持+ 002295.SZ 精艺股份 16.70 -29.02 523.44 3.96 增持+ 600139.SH 西部资源 12.97 -29.09 -17.04 10.87 中性 600673.SH 东阳光科 7.17 -29.33 233.00 4.91 中性 601388.SH 怡球资源 3.94 -35.79 -552.98 3.75 增持+ 数据来源：Wind资讯