彭洁云

　　互联网金融的扑面而来，驱使证券业再次打响没有硝烟的“佣金战”。今年以来，好几家传统券商频出新招，利用互联网金融创新推动佣金制度改革。但在监管的“严刑峻法”下，“搅局者”显然并不好当。

　　继今年5月，中山证券“零佣通”进行“一日游”以后，国联证券的“按笔收费”也在推出即将满月时遭遇夭折。

　　国联证券近日在官方网站挂出一则公告称，公司决定于7月26日零时暂停向互联网用户提供“笔笔惠”产品，以及停止推广按笔收费的业务。谈及暂停原因，公告较为模糊地表述称：“由于证券交易佣金按笔收费属于行业新型的收费模式，相关细节与方案需要进一步沟通与完善。”

　　此前，国联证券于6月26日上线了这款名为“笔笔惠”的面向互联网用户的证券交易服务套餐，对于通过电脑和手机自主完成账户开立的基础交易通道用户，无论成交金额大小，采取沪深A股、基金交易5元/笔的收费方式(规费另行收取)，“按笔收费”的创新模式在业内引起震动。

　　虽然“按笔收费”在海外已有成功先例，但作为国内首家向投资者提供证券交易佣金“按笔收取”模式的券商，国联证券对此模式进行独辟蹊径的首创运用，还是被业内不少人赞为“具有想象力的产品”。

　　国联证券相关负责人向《第一财经日报》委婉表示，暂停该业务是由于“某些不可抗力因素被迫暂停”，但知情人士则明确表示，是由于被认为费率过低受到监管方面的压力。

　　2014年4月25日，证监会[微博]下发《关于进一步规范证券经纪业务活动有关事项的通知》，从佣金率自律管理、严禁低于成本佣金率等多方面进一步明确、重申和细化证券经纪业务的监管。虽然在纸面上并没有划出明确的佣金指导约束，但业内目前默认的佣金率指导线为万分之二点五。

　　记者根据目前交易所和中登公司收取的费用进行测算，只要国联证券的客户单笔交易金额超过3.7万元，交易佣金将低于此前业内最低的万分之二点五的水平。国联证券互联网金融部副总经理蒋敏对此表示，根据公司内部对市场交易数据的严格测算，全国平均单笔交易额低于3.7万元，现制定的每笔5元的交易佣金总体而言高于目前的最低成本线。

　　此前国联证券“按笔收费”推出之初，就有业内人士表示，这样的佣金收费模式可能会触及监管“红线”，或将重蹈中山证券此前“零佣通”被叫停的覆辙。

　　“主打免费的互联网时代不是不赚钱，而是看你怎么赚钱。”一位非银行金融分析师表示，从海外经验来看，经纪业务最终会分化为两级，一种是高附加值的综合型经纪业务，另一种是低费率的折扣经纪业务，附加服务较少甚至没有，这一类经纪业务以网络交易系统为核心。价格最终要向价值回归。监管部门应该允许不同的券商采取不同的经营策略，让市场成为资源配置过程中的决定性作用。