有100元用于投资，买黄金不能超过10元，买A股最多不能超过8元，而且这8元还需包含数十个新兴市场，如巴西、俄罗斯、印度和南非等，不然就是超配。

　　文/李光一

　　资产配置一直是海外成熟理财的一大理念和操作之法。几乎与巴菲特齐名的耶鲁大学基金会，其20多年收益率追平股神的诀窍，就是注重资产配置，不把所有的鸡蛋放在一个篮子里。2014年新开局的资本市场再次印证这一理念和操作方法是何等的正确。

　　据海外财经网站的统计(截至1月11日)，开年以来全球涨幅最高的市场依然是以西方成熟市场为主，排名前五位的市场分别为希腊(11.5%)、葡萄牙(6.5%)、奥地利(5.16)、丹麦(4.95%)和爱尔兰(4.31%)。

　　A股市场依旧疲软，除了创业板保持去年的强势，上涨3.5%之外，上证综指(-5%)、深成指(-6.1%)、中小板指数(-2.4%)和沪深300指数(-4%)均以下跌迎新。假如内地投资人已以资产配置方式做投资，那么今年的开局未必就是资产缩水，只要不把所有鸡蛋放在A股一只篮子里。

　　内地投资人依然是不成熟的，明明是资产配置获得了收益，但还是经不起A股的投机引诱。去年上证综指位列全球熊市第三名，不少出海、表现较佳的QDII基金却获得30%以上的好收益。可是，据晨星统计，一批去年收益较佳的QDII基金，竟迎来了一波赎回潮，目前整个内地基金业管理和QDII资产规模比2007年峰值时缩水近50%。有海外分析师称，中国一般的散户投资者对投资海外不感兴趣，比较富裕的中国投资者还有其他的投资渠道。看来内地散户投资人总是与输钱、资产缩水相联，关键还在于投资理念，并不完全是制度建设，以及落实“三公”诸问题。

　　随着A股IPO重新开闸，A股又将迎来一次新老划断的历史机遇。老股仅是打新的门票，新股可能蕴藏着经济转型的“大牛股”，在未真正实行新股发行注册制前，新股还是脱不了价高、暴炒、业绩难持续等老毛病，但可带来交易性的机会。因此，A股给今年行情带来想象以及机会。

　　A股自6000多点下跌至今已熊了数年，熊冠全球早已成了A股的代名词。而海外投资界近期有一个资产配置的建议，他们把A股包涵在内的整个新兴市场投资比例，定得比黄金占整个资产配置的比例还要低。

　　其依据除了新兴市场股票和债券基金的短期表现同样疲软，美欧等部分成熟市场屡屡刷新历史纪录外，还有新兴市场股票市值占全球股票市值的百分比，也作为了指数型散户投资人的资产配置比例，目前新兴市场股票仅占全球股票指数8%的占比，明显低于黄金占一般资产配置10%的比例。这也就是说，如有100元用于投资，买黄金不能超过10元，买A股最多不能超过8元，而且这8元还需包含数十个新兴市场，如巴西、俄罗斯、印度和南非等，不然就是超配。

　　超配的结果，要么跑赢大势，要么跑输大势，2008年至今的5年收益表现，告诉全球散户投资人超配A股和新兴市场就是输给大势。为此再次重温股神巴菲特的名言，既然我们难以战胜大势，不如我们拥抱它。

　　香港上市交易的ETF中，有一只追踪MSCI环球总回报指数的XDB环球ETF(代码03019.HK)，据其最新月报显示，基金现有1604只成份股，来源于27个国家和地区的股市，总市值近30万亿美元，约180万亿元人民币，相当于目前我国3年GDP的总和。其中投资9个国家占基金比例高达91%，依次为美国(53.3%)、日本(8.88%)、英国(8.71%)、加拿大(4.22%)、法国(4.03%)、瑞士(3.89%)、德国(3.73%)、澳大利亚(3.44%)和荷兰(1.63%)，其他18个国家和地区的股市仅占8.12%。

　　内地散户投资人可以此作为标杆，赢了还是输了？其实，内地散户投资人只要获得同步全球大势的收益，那就是用少于买黄金的钱买入A股，绝大多数的钱应用于最基本、最简单的资产配置，仅买一只追踪全球主要市场指数的ETF。