四个月亏损一半 民生银行QDII被迫清盘

　　仅仅4个多月的时间，北京市民王女士购买的几十万的银行QDII产品不仅没赚到钱，本金还缩水一半，这让她难以接受。和王女士一样，3月19日，很多购买民生银行非凡理财 “港基直通车”的投资者都接到一个意外的电话，电话来自民生银行业务员，大致意思是这款产品在亏损了50%的情况下被自动结束。令投资者更为郁闷的是，在巨亏的理财产品面前，投资者只能自认倒霉。受次贷危机影响，国内QDII产品普遍出现亏损。不过，专家建议，没有必要立即赎回，可以等待反弹。

　　现象

　　市民抱怨 亏了只能自认倒霉

　　突如其来的清盘给了不少人当头一棒。昨天，有不少成都市民都打进本报热线控诉，“才四个月时间，钱就少了一半，太难以相信了。”市民吴先生说道，当初购买这款产品主要是相信银行理财的专业性，没想到比自己炒股亏得还多，“但是人家条款是说清楚了的，亏了还不是只有认了。”

　　据了解，民生银行发售的非凡理财“港基直通车”产品，于2007年10月30日起息，产品期限1年，投资标的为霸菱香港中国(欧元)基金。根据条款，当产品净值高于等于118%或者低于等于50%下限时，产品将会被清盘终止。该产品按照去年10月31日起息日后第一个工作日确定的基金净值为984.38。

　　昨日，记者在民生银行找到了“非凡理财‘港基直通车’产品触发终止公告”，公告发布日期为3月19日。公告中称，按《“港基直通车”交易合同条款》与《“港基直通车”交易产品合约》中相关条款规定：管理机构每天观察产品净值，如果产品净值等于或大于触发水平上限，或等于或小于触发水平下限，则当日为触发日。该日之后的第一个工作日为触发终止日。因此，民生银行将按照触发终止日基金净值计算产品净值，将结算后的资金返还给投资者。这就意味着，该产品将在亏损50%的情况下被动清盘。按公告中的内容，民生银行完全是按合同办事，投资者50%的损失只能自认倒霉。

　　网友热议“港基直通车”

　　民生银行爆出QDII产品被迫清盘之后，记者发现各大财经论坛上有关此事的谈论已进行得沸沸扬扬。网名为中国老病人的网友表示，“没想到买基会有清盘的风险。最近不少大盘股的股价都被腰斩，股票被腰斩还可能通过时间换空间，慢慢死守可能还有解套或减少损失的可能。买基跌50%就要清盘，太可怕了，这到底是买基还是买认沽?”

　　除了对“港基直通车”表示遗憾和担忧外，购买了其他QDII产品的投资者纷纷表示了对自己所购买的基金的关心，“我10月份购买的QDII已经下跌40%，不知道会不会被清盘。”更有投资者表示，“当产品净值高于等于118%或者低于等于50%下限的时候，该产品将会被清盘终止，看似很不合理。上限很低，下线更低，风险远远大于收益。”

　　原因

　　股市低迷QDII全面亏损

　　对于亏损的原因，民生银行的客服人员表示，是因为次贷危机以及全球经济放缓。此外这位客服人员还强调，非凡理财“港基直通车”产品的合同中已明白写着在什么条件下会终止。

　　回头看一下全球股市和与该款产品挂钩的标的霸菱香港中国(欧元)基金的市场表现，可以印证此次亏损是市场系统性风险，来自于次贷危机。

　　3月14日，华尔街第五大投行贝尔斯登称公司的现金头寸“急剧恶化”，股价当日一度大幅下跌53%，全球股市应声大跌。4天之后，香港恒生指数高开低走，盘中一度下探至7个月以来的低点20572.92点。受此影响，霸菱香港中国(欧元)基金，这只曾经连续三年获得香港基金表现排名第一的基金，盘中净值走到了491.08的历史低位。这一价位恰好使得民生银行的非凡理财“港基直通车”产品触碰到50%的亏损线，被迫清盘，其3月18日净值为491.08，恰好亏损一半。

　　对此，中国青年政治学院经济系教授林江表示，受次贷危机影响，国内的QDII产品基本都面临着亏损，前段时间基金QDII也连创新低，可以说是市场的系统性风险，不是产品设计的问题，而是入市时机问题，在最近的市场里，即使搭建不同的投资组合，也无法规避这样的风险。

　　一份来自银河证券的研究报告显示，随着香港股市的震荡调整，前不久基金系QDII基金净值全部创出了新低。截至上周末，表现最为平稳的南方全球精选基金净值为0.794，而嘉实海外中国股票基金净值为0.667元。

　　质疑

　　产品亏损与管理者有无关系

　　但对系统性风险这样的解释，投资者并不认同。有投资者认为，尽管从法律上无法找到银行的责任，但民生银行作为代客理财的专家，在投资能力上存在缺陷。

　　对此，林江表示，系统性风险是个背景，国内QDII产品确实普遍出现亏损，但亏损的幅度也存在差异。专家认为，这说明国内机构在国际市场的投资经验不足，投资能力差别也很大。尽管系统性风险存在，但仓位和进入时机是在控制范围之内，两者控制好了，也能够规避一定的风险。还有专家指出，从产品设计上讲，QDII不应挂钩一个单一基金，应该更多考虑分散风险，因为几乎没有一只基金能永远上排行榜前几名。

　　银行回应

　　是去是留客户自己选择

　　面对亏损，“港基直通车”的投资者是否只有止损认赔一条路可走呢？民生银行有关人士前日给予了否定的答案。这位人士表示，按“港基直通车”的合约约定，该期产品净值一旦达到触发水平上下限，则产品触发终止，投资者获利了结或止损出场。为增加产品运行的灵活度，该行提供了两种备选方案，一是按原合同执行，另一种是与民生签订补充协议，当产品净值达到触发水平下限时，不再执行原合同中的终止条款，由客户自行决定是否根据原合同赎回条款赎回。因此，投资者可自行判断提前终止还是继续持有。

　　专家建议

　　看清产品合约 不要盲目赎回

　　目前，理财产品出现零收益、负收益的银行越来越多。一些原来认为银行理财绝对高枕无忧的投资者突然明白，原来银行卖的理财产品也并非想象的那样安全。据悉，去年全国各银行发行了3000多款理财产品，与股市挂钩的占了相当比例。理财专家建议投资者在购买理财产品时，一定要仔细理解合同中介绍产品和风险提示的每一句话。投资者切莫盲目听信广告宣传，甚至连合同都不看清就潇洒地在合约上签上大名。

　　面对民生银行QDII产品亏损一半的情况，本土财经评论员钟鲁山认为，民生银行出现的问题是国内QDII出现的普遍情况。这属于市场的系统性风险，只要在这个市场投资，就无法规避。目前，理财产品出现零收益、负收益的情况与股市的大跌是有一定关系的。对于境外收益，投资者首先应该对其风险有心理准备，要对自己盈利多少、亏损多少有所了解；境外股市经过近段时间的大跌后，投资者购买QDII产品的风险也得到了释放，在这样的状况下，市民已没有太大必要急于考虑赎回，可以等待反弹，不能盲目赎回。

　　记者 江玮 实习生 张潇尹综合 《北京青年报》报道 摄影刘亮 制表朱濉

　　小资料

　　什么是QDII

　　QDII是QualifiedDomesticInstitutionalInvestors(合格境内机构投资者)的英文首个字母缩写。它是在一国境内设立，经该国有关部门批准，从事境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的证券投资基金。

　　设立QDII的直接目的是为了 “进一步开放资本账户，以创造更多外汇需求，使人民币汇率更加平衡、更加市场化，并鼓励国内更多企业走出国门，从而减少贸易顺差和资本项目盈余”，允许内地居民外汇投资境外资本市场，并获取全球市场收益。

　　QDII制度由香港政府部门最早提出，与CDR(预托证券)、QFII一样，将是在外汇管制下内地资本市场对外开放的权宜之计。由于人民币不可自由兑换，CDR、FDII在技术上有着相当难度，相比而言，QDII的制度障碍则要小很多。

　　相关链接

　　浮亏超60%东亚银行利财通1期没被清盘

　　在民生银行理财产品被迫清盘之前，东亚银行一款名为“利财通”1期的产品浮亏程度较民生银行被清盘的产品是 “有过之而无不及”。据媒体报道，截至2008年2月14日，东亚银行在全国发售的东亚银行境外代客理财产品“利财通”1期，运行不到半年就已浮亏达到63.18%。利财通1期由东亚银行于2007年9月10日—9月27日在全国发售，主票据与复星国际、大唐发电 、中国人寿、招商银行等四只一篮子港股表现挂钩。

　　浮亏如此之大，为什么该款产品没有被清盘呢？据长期从事银行理财产品研究的专家介绍，民生银行“港基直通车”之所以被清盘是产品设计时的规定条款所致，当产品净值高于等于118%或者低于等于50%时，产品将会被清盘终止。而东亚银行利财通1期虽然浮亏超过了60%，但并没有设置产品清盘的相关条款，客户只能根据自身风险承受情况和对市场未来走势的判断，自行决定要不要提前赎回。