打新股理财产品详解及2008年趋势分析(3)

　　三、“打新股”理财产品主要风险

　　打新股理财产品由于风险较低，受到了很多投资者的喜爱，但有的投资者认为该类产品属于零风险，这种认识则需要纠正。打新股类理财产品的投资风险主要包括：

　　(一)政策性风险

　　如我国暂停发售新股或新股发行制度改革，将直接影响该类产品收益率。

　　(二)打新股资金量变化

　　如打新股资金量愈来愈大，则中签率将继续趋低。

　　(三)市场风险

　　新股取得正收益根源于新股上市后流通价格高于发行价，如上市后跌破发行价，则打新股理财产品可能亏损。虽然07年整体新股收益较高，但不能保证08年持续此高利空间。

　　(四)其他

　　投资管理人的操作策略也会给新股理财产品带来不确定性。

　　四、2008年打新股理财产品趋势分析

　　(一)不利因素

　　1、政策性风险。有媒体报道，证监会将对新股发行制度进行变革，采用市场配售或按账户配售，这对机构投资人来说将降低收益。

　　2、资金量风险。由于2007年打新股收益可观，吸引了大量资金常驻于一级市场，预计2008年仍然保持大量的打新资金。

　　3、市场风险。与2007年大盘股大量上市比，2008年大盘股上市数量将少于2007年，而小盘股中签率远远低于大盘股。此外，2008年业内普遍预期二级市场行情将逊于2006-2007年。

　　(二)有利因素

　　通过2007年的市场培育，小额投资者对该类产品熟悉度大大提高，他们将成为2008年打新股理财的主要客户；银行等金融机构通过2007年的产品创新，提高了自助研发能力，2008年仍有可能通过进一步产品创新保持该类产品的较高收益。

　　总体而言，相较2007年17%的平均收益，预计2008年打新股理财产品收益率将有所下降，但通过产品创新，此类产品仍将成为银行理财的主要品种之一。

　　(北京银行 财富管理部)