牛牛理财日报：类新基金发行遭遇寒流（第119期）

　　面对市场上纷繁复杂的保险产品，投资者眼都花了。现在生活工作压力大，大部分人没有时间逐个研究保险公司的产品，因此投资者在选择时，就需要一种有特色和吸引力的产品。那何不关注一下万能寿险，或许你会喜欢上它。本期理财日报，就是要告诉你：“万能寿险适合与否细思量”。

　　〈理财市场今日资讯〉：

　　纽约汇市欧元对美元比价突破1比1.48

　　新华网纽约11月20日电 由于投资者预计美国联邦储备委员会近期将再次降息，20日纽约汇市美元

　　市场分析人士指出，投资者预计，鉴于次贷危机目前仍在持续，为刺激经济增长，美联储很可能在12月11日举行的下次货币政策决策例会上再次决定降低利率。这是导致当天美元汇率下跌的主要因素。

    快速建仓或成双刃剑 基金系QDII净值继续下降

　　公告显示，4只基金公司QDII产品净值进一步下跌。截至11月16日，南方全球精选净值为0.947元，华夏全球精选为0.915元，上投亚太优势为0.908元，嘉实海外为0.894元。业内专家指出，基金系QDII建仓普遍较快，中长期看这样能降低建仓成本，但短期表现在净值上可能会带来快速下跌。

　　普遍建仓快

　　近期，受美国次贷风波日益严峻的影响，美国、香港等境外市场继续下跌，也直接导致了QDII净值的“缩水”。

　　豆类全线跌停凸显季节性高点

　　本周一CBOT大豆冲击1100美分/蒲式耳未果,高位出现回调,在国内期市普跌的背景下,加之“豆油45万吨、大豆300万吨的退进口增值税”传言,昨日大连豆类合约几乎全线跌停。此次暴跌属于北半球大豆季节性价格高点出现的概率非常大。

　　美国大豆8月份减产已成定局,价格从850美分/蒲式耳的水平上涨到20到30年的较高水平以来,只在9月底10月初有一次显著回落,从历史统计来看,美国大豆在9至11月出现季节性高点的可能性较高,由于本次减产的总量不大,进一步打破统计概率出现更大规模上升必须依赖于强劲的产业内部因素,或市场预期不到的强外部因素.目前在南美大豆还没有实质影响到当前大豆定价,影响大豆及豆粕豆油定价的产业内部因素应以压榨利润变动为主。当前南北半球的压榨利润结构来看,主要以豆油的不断上涨产生压榨利润,豆粕的上升本质上属于成本推动型上涨,在豆粕没有出现明显强于豆油产生额外压榨利润前,大豆价格上升缺乏来自豆粕价格支持。

数家券商频繁入市试水股指期货套利交易

　　券商自营备战股指期货的积极性正逐步高涨起来。据记者了解，目前已有数家创新类券商开始通过自营盘试水股指期货的套利交易，而且这种套利交易的测试已经从期指仿真市场转战入现货市场，它们正通过较为频繁地买卖沪深300(5089.178,19.80,0.39%,进入该吧)权重股来测算未来可能带来的套利风险。

　　据某创新类券商金融衍生品部相关人士介绍，建立股指期货套利模型有两个主要环节：一个是现货组合的选取。“要完成这个环节，券商在现货市场的试水是在所难免的。每家券商应该都有很多种现货组合模型，通过现货市场的试水就能比较出哪个模型跟踪指数的效果更好，或者计算指数的误差最小。”上述券商人士说。

　　深圳银行取消提现限制

　　记者昨晚从深圳某银行的一家支行获悉，该行已从内部办公网接到上级分行转发的通知，立即取消刚实行的提现限制。

　　通知称，被称作“人民币提现指引11条”的提现限制取消，柜面应保证足额现金供应；自助设备也要24小时放开，保证供应。

　　记者随后联系中国人民银行深圳市中心支行办公室主任于松柏，他向记者证实，商业银行确实将不再对居民提现进行限制。

　　新华人寿原董事长关国亮被移送司法机关

　　关国亮虽然关国亮最终被立案侦查，但并不意味着新华人寿事件告一段落。保险保障基金所持的新华人寿的股权如何退出，由谁接盘，新华人寿董事会何时换届选举，目前都未有定论

　　中国保监会昨天发布公告称，新华人寿保险股份有限公司(下称“新华人寿”)原董事长关国亮因涉嫌违法犯罪问题，已被移送司法机关处理，公安机关已对其立案侦查。

　　〈理财产品最新动态〉：

　　新股效应推进资金价格短涨长跌

　　本报讯 中国银行(6.89,-0.10,-1.43%)间市场昨日早盘短期回购利率大幅上扬，而上周大幅攀升的14天回购利率早盘即出现暴跌。市场间交易员表示，由于中国中铁股份有限公司A股申购迫近，导致资金价格走势出现“由远转近”的急剧分化，短期资金需求大增，而稍长期资金需求陡然下降。

　　“7天跳升 14天暴跌”

　　与上周前期出现的7天回购下跌、14天回购大涨形成鲜明对比，昨日银行间市场回购利率一早即呈现7天跳升、14天暴跌的局面。期限为7天的回购加权平均利率一度跳升138个基点至3.471%；期限为14天的回购加权平均利率则一度暴跌325个基点至2.150%。申万研究所固定收益部分析师屈庆认为，这主要是中铁新股申购迫近导致短期资金需求大增，而稍长期资金需求下降所致。据悉，中国中铁规模不超过46.75亿股的A股将于今日启动网下申购，明日展开网上申购，申购期正好在7天回购期内。

　　国内金银价大面积下跌

　　20日，上海黄金交易所黄金Au99.95收盘于187.4元/克，下跌0.88元/克，共成交3206公斤；黄金Au99.99收盘于189.4元/克，下跌0.29元/克，共成交1892.8公斤；黄金Au100g收盘于189.86元/克，下跌1.41元/克，共成交99.4公斤；黄金Au(T＋D)收盘于187.21元/克，下跌0.98元/克，共成交7552公斤；黄金Au(T＋N1)收盘于186.72元/克，下跌1.9元/克，共成交400公斤；黄金Au(T＋N2)收盘于186元/克，下跌4元/克，共成交20公斤；铂金Pt99.95收盘于358.3元/克，上涨2.16元/克，共成交132公斤。(据新华社电)

　　嘉实海外基金面值跌破0.9元 浮亏超10%

　　由于上周海外股市萧条，基金QDII表现乏善可陈，此前已跌破面值的基金QDII出现跌破0.9元的现象。不过分析人士认为，短期业绩不能反映基金未来走向，基金QDII海外投资效果还无定论，对于QDII关系密切的港股市场不宜过度看淡。

　　基金公司昨日公布的信息显示，已经跌破1元面值的基金QDII净值再遭重挫。截止到上周五，南方、华夏、上投、嘉实四只基金QDII净值分别为0.947元、0.915元、0.908元、0.894元。其中跌破0.9元的嘉实海外自成立以来已经浮亏10%以上。

　　〈牛牛理财每日支招〉：

　　万能寿险高低之争：适合与否细思量

　　有人说万能寿险适合高端，也有人认为它适合低端。那么，它适不适合你呢？

　　面对市场上纷繁复杂的保险产品，投资者眼都花了，现在生活工作压力大，大部分人没有时间逐个研究保险公司的产品，因此投资者在选择时，需要一种有特色和吸引力的产品，那何不关注一下万能寿险，或许你会喜欢上它。那什么是万能寿险呢？

　　万能寿险，是一种提供保费缴付的灵活性与身故给付可调整性的保险产品，它不仅包含保险保障功能，而且至少提供一个投资账户。

　　万能寿险投保人所交保费分成两部分，一部分为保险保障，另一部分为储蓄投资。保单持有人在缴纳一定量的首期保费后，一般可以按自己的实际情况，灵活缴纳保费,并且可以根据人生不同阶段的保障需求和财力状况，调整保额、保费及缴费期，也可以方便的从投资账户中提取资金，达到保障和投资双重功能。只要保单的现金价值足以支付保单的相关费用，客户可以不再缴费，并且保单继续有效。

　　但是，在万能寿险的销售过程中，有人对他情有独钟，有人对他却心存芥蒂。这是为什么呢？

　　买者：保险投资两相宜

　　万能寿险，一如它的名字，好像是无所不能。

　　首先它有保障功能。万能寿险不仅提供身故保障，投保人还可以通过增加附加险获得重大疾病提前给付和意外伤残或身故保障，这样一来就能有效防御生活中的重大风险，使自己的生活安全有保障。

　　其次，它有投资功能。投保人交纳的保费在扣除各项费用之后进入投资账户，由保险公司进行运作，目前万能寿险主要投资方向为银行存款和各种债券，部分投资于基金和股票。通常，保险公司每月会公布一次不低于保证利率的结算利率，以便投保人及时了解投资收益。目前市场上的万能寿险产品的保证年利率在1.75%-2.5%之间，而实际收益率一般在3.2%-3.6%之间，例如中国人寿(62.72,-0.05,-0.08%)的保证年利率2.5%，8月在中国人寿网站公布的实际收益为4.05%。

　　再者，它有部分提取功能。在投资账户余额足够的情况下，投保人可根据自己需要随时向保险公司申请部分提取账户金额，但必须保留规定的最低金额，并且需要交纳一定的手续费用，各家公司的收取额度不同。例如友邦每次为25元，中国人寿每年提供2次免费支取。

　　此外，它的保费及保额还可以调整。保费和保额可以自由调整是万能寿险区别于传统寿险的最大的特点。投保人可以根据自身的需求、不同年龄段的责任轻重来调整保障额度的高低。另外由于万能寿险的各种费用都是从投资账户中扣除的，因此只要投资账户中的金额足够，投保人就可以暂缓或者停止交纳保险费用，而保单仍然有效。如果客户有富余的资金也可一次性投入投资账户进行运作增值。

　　忧者：透明费用误解

　　万能寿险与传统寿险相比，具有保额保费可调整、有保证收益、可部分提取投资账户金额等优势，这也是吸引客户购买的主要方面。

　　但是万能寿险的另一个组成部分初始费用、账户管理费等各种费用因保险公司的透明支取却往往被误解，这可能是普通人对这些费用的不了解造成的。

　　那么，弄清楚这些费用就成为投资人在投资前必须搞清楚的一大问题。

　　一般而言，万能寿险首先要收保障费用，也叫做风险保险费。

　　这笔费用是客户为自己的保障支付的费用，与传统寿险不同，万能寿险的风险保险费是以自然费率计算的，即在保额不变的情况下，随着客户年龄的增加、风险程度的提高，保费会相应增加，随着客户的长期缴费和保险公司投资收益的增加，保险公司相应为客户承担的风险保障额度不断降低，当投资账户金额大于或等于保险公司承担的风险保障额度,保险公司停止收取风险保险费。例如中国人寿的瑞祥万能寿险A款.。

　　再者，初始费用，是客户交纳保险费用在进入投资账户之前收取的一笔费用，它主要是用来支付销售人员的佣金和保险公司的管理费用。对于期缴保险费来讲，第一期保险费的初始费用的收取比例很高，占所缴保费的50%-70%，以后逐期下降，5-10年之后将不再收取初始费用；额外交纳的保险费也要收取初始费用，大多产品的收取比例为5%-7%。有些保险公司为了鼓励客户长期投资实现双赢，从第四年的交费开始每年奖励保费的2%进入投资账户。

　　保单管理费用，或账户管理费用。这项费用一般为每年60元。

　　这些费用是每个保险公司都会收取的，这是保障保险公司的运营和基本费用，但投资者在购买时，一定要弄清楚都有那些初始费用及数额，从而明明白白消费，减少以后的纠纷。

　　适合与否，细思量

　　万能寿险的最大优势是缴费、支取灵活，投保人可以在一定范围内调整保障额度而无需重新投保。因此，万能险较为适合那些收入不稳定的人，特别是年轻人购买。

　　投保人在缴纳一定量的首期保费后，一般可以按自己的实际情况，灵活缴纳保费。只要保单的投资账户足以支付保单的相关费用，可以选择不再缴费，保单仍然有效。对于自由职业者，在收入较多的时候购买一份，为未来作好准备，在收入降低的时候，也不会因为不缴保费而使保单失效。因为是要长期投资才有比较好的收益对于年轻人来说，又是一种较为稳定的投资方式。

　　有人说万能险比较适合高端人群，但也有人认为它是适合低端人群的一种多功能保险产品。万能寿险充分考虑了当下市民高涨的理财需求，更应该概括为一种在保障保险的功能上，兼具投资分红理财特性的保险产品。

　　确切讲，没有所谓的高低端人群之分，但它安全保障性强，不需长期盯守，很适合工作繁忙，或者不爱在理财上费心费神的人，拥有无须客户动脑、自动理财的功能。

　　投保人在购买万能寿险时应当充分考虑自身的条件，对产品进行慎重选择。购买万能寿险后，还要掌握自己的保单状况，及时缴纳保费，避免因保单账户金额不足而影响合同效力。

　　万能寿险虽具有一些独特优势，但是否适合购买要根据自己的实际情况选择，如家庭现金流紧张或有别的投资或创业规划，需要手头有现金，那么购买就应谨慎一些了。

　　(作者系中国人寿有限公司 理财顾问)

　　插排：随着8月CPI数据的出炉，8月份居民消费价格水平已经达到6.5%，远远超过银行同期利率3.6%和寿险预定利率2.5%。有业内人士预计，寿险利率已经陷入加息和CPI数据的“连环套”，加息追不上CPI脚步，寿险利率赶不上加息的脚步。

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