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牛牛理财日报：基金手握巨资何时抄底（第117期）http://www.sina.com.cn 2007年11月20日 08:43 新浪财经
市场大震荡期间，基金究竟在做些什么？资金面真的趋于紧张吗？基金调仓减仓的方向又是如何？面对不断调整的市场，也有不少基金宁愿选择“多看少动”的做法。一贯保持同一声音的基金似乎对市场的判断出现了明显分歧。本期理财日报，就是要告诉你“手握数千亿巨资 基金何时抄底”。 〈理财市场今日资讯〉： 在近期股市连续大幅下跌的行情中，投资者损失严重，作为机构投资者主力的基金也未能幸免，所遭受的净值账面损失最高时达到3500亿元，也是在历次股市大幅调整中，基金行业净值缩水规模最高的一次。 股票基金占全部缩水的6成 天相统计显示，开放式股票型基金和混合型基金从10月16日到11月13日的基金份额加权净值跌幅达到了12.05%，其中，八成基金净值跌幅超过10%。如果按照今年三季度末各只基金份额情况来看，除新基金以外，两类基金合计净值账面缩水达到3283亿元，其中，股票型基金缩水2170亿元，混合型基金缩水1113亿元。 伦铜一度跌破7000美元并创3月以来新低，沪铜(58200,-310,-0.53%)沪锌(19210,-1030,-5.09%)双双跌停，沪铜跌破6万元且期价创8个月以来低点，沪锌创上市以来新低，伦铅暴跌7%且成为继铜锌之后的又一遭灾品种。上周，全球基本金属市场遭遇“寒流”。因市场对经济下滑引发需求减退的担忧，以及股市大挫的拖累，各大基本金属均遭抛售，纷纷下跌。 拿着农行的存折去建行存取款就要成为现实，但储户为此付出的成本却并不低。记者昨天获悉，今天央行正式在全国范围内开通小额支付系统跨行通存通兑业务。 此次央行规定手续费数额由受理银行按照市场化原则自行确定。从已公布的收费标准看，基本都为交易金额的1%，但上限最高的达200元。柜台跨行查询每笔收费为5元或10元。这样的标准比现在的跨行汇款转账收费高出不少。 来自承销商的消息人士近日向本报证实，太平洋保险集团公司将采取先A后H的方式，相继登陆上海与香港股市，A股IPO的上会时间也已基本确定为本月的最后一周。 该人士表示，如无意外，太平洋保险的A股上市时间将确定在12月上旬，而H股则将在明年春节前后在香港市场登陆。 据外电最新报道，此番太平洋保险两地上市将合计募集资金相当于约450亿元人民币。按其上市部署，该公司将在A股市场发行相当于其总股本12%的新股，而在H 市场投放相当于其总股本10%的新股。 自1973年实施浮动汇率制度之后，过去每次美元汇率创新低，日元都会大幅升值。1985年广场协议签订后，美元汇率一路下滑直至1995年，这段期间美元指数下跌38.9%，对日元重挫64.4%，但从2007年4月开始，尽管美元指数在改写1995年4月的新低后持续下滑，但美元对日元汇率却相对稳定。 第五届上海理财博览会在上海展览中心如火如荼地举行，吸引了上百家金融机构和数万市民参与。昨日，记者从理财博览会现场看到，市民与金融机构交流频繁，来自银行、基金、保险、外汇、投资公司等机构纷纷使出浑身解数吸引市民“眼球”，推荐各自理财产品，“灌输”其金融投资理念。 在现场，记者看到银行仍然是本次理博会主角，尤其是外资银行机构展位将中央大厅一楼占得满满当当。在上海30家寿险公司中，参展的只有平安、友邦、中意、金盛、安联、海康、瑞泰、太平洋安泰等8家机构，不到总数的1/3。一家保险公司参展人士接受《每日经济新闻》采访时表示，与去年相比，保险公司参展数量虽有所增加，但仍较少，与银行相比，保险公司在理财博览会扮演的只是“配角”。 〈理财产品最新动态〉： 商报讯 (记者 周科竞) 跟随前几日金属价格的持续走软，上周五上海期货交易所铜、锌期货全面跌停，上海黄金交易所黄金价格也出现大幅走低，其中金属锌期货创出了上市以来的最低报价。 上周五，铜期货主力0801合约报收58200元/吨，为近8个月以来新低，锌主力0801合约报收20200元/吨，为锌期货上市以来最低报价，较锌期货上市时30000元以上的报价已经下跌了33%，而上海黄金交易所黄金T+D合约报收188.78元/克，较几日前201.8元/克的最高报价也下跌超过6%。 业内人士表示，国内金属价格的大幅下跌主要是受到了上周四夜间国际金属价格下跌的影响，而随着上周五夜间金属铜国际价格出现反弹，预计今日沪铜(58300,-210,-0.36%)期货不会再度跌停，或者还有反弹的可能。 本报讯中国保险业承保业务正在上升起点上，保险受益于加息，垄断格局短期不会被打破———基于以上三点，平安证券金融业分析师邵子钦认为，中国的保险业仍站在上升周期的起点上。 邵子钦日前在“新财富最佳分析师年度论坛”上对中国的保险业前景做了乐观的预测。“看好中国的金融业，更看好中国的零售金融业，从全球来看，零售金融增长速度远远超出整个金融业务。而寿险正好代表着零售金融业。”邵子钦认为，在今后一段时间内，中国金融业将受益于寿险这类零售金融扩张。 国泰君安证券研究所银行业首席研究员伍永刚上周五发表观点认为，银行业目前贷款增速继续攀升，使得信贷紧缩压力陡增，同时存款活期化倾向依旧。 伍永刚表示，10月末M2同比增长18.47%，M1同比增长22.21%，M1增速仍远高于M2，存款活期化倾向依旧较高。10月末金融机构本外币各项贷款同比增长18.02%，增幅比上月末高0.68个百分点，部分原因也是因为去年同期环比增长较低所致。 “前十个月新增人民币贷款远超年内预期目标，但依据货币紧缩的形势和环比增速下降的惯性，预计未来两个月本外币贷款环比增速可能为负，导致同比增速有所回落。同时，10月份各项存款下降较多，主要是10月末新股发行期间企业、个人申购新股使企业存款、储蓄存款分流所致。” 〈牛牛理财每日支招〉： 沪深300(5017.319,9.66,0.19%)指数基金也于该日集中申购，募集规模拟不超过150亿元。本周一，东方精选基金将恢复申购。南方隆元产业基金将于明日展开上限150亿的集中申购。此外，华夏行业精选、金鹰成分优选基金也将于近期开卖，上限分别为150亿与100亿。基金景阳(3.973,0.00,0.00%)、基金科讯(3.681,0.00,0.00%)的“封转开”方案已经获得持有人大会通过。保守估计，上述基金将为近期市场带来700多亿的新增资金。 新增资金的另一个突破或将体现在QFII额度方面。今年10月间，证监会主席尚福林曾表示，有望于年底之前将QFII的投资总额度由现在的100亿美元扩大到300亿美元。时距年底不过两月，而QFII额度尚有近200亿美元的扩展空间，不得不令人期待。 与反复盘整的市场相比，数千亿资金也正蠢蠢欲动。 积极调仓瞄准明年 一方面是深度调整的市场，一方面是充裕的现金。随着越来越多的股票以相对诱人的价格出现，有些基金管理人也开始坐不住了。 深圳一名不愿透露姓名的基金经理向记者坦承，目前正利用市场震荡调整仓位，逢低买入一些已经很便宜的个股，同时为了应对目前整体相对高估的市场，基金的仓位已经稍有下降。 “不过基金减仓幅度不大，我只减了六七个点，主要是为明年的投资做一些资金的储备，储备的品种包括消费品、金融、地产，这些行业在明年可能有不错的成长预期，同时金融、地产股也还将是投资的主线。”这位基金经理承认，调仓的还包括一些波段性操作的品种。 巨田优选基金经理冀洪涛也表示：“目前阶段最佳的防御措施就是稍微降低仓位，同时调仓买进一些优质的个股去做资产投资，这是为了尽可能地让基金持有人的损失降到最低。” 按照冀洪涛的策略，四季度以及明年的投资将涵盖三大投资主题。其一，将坚持对资源股的长期投资，追求有资源优势(4169.316,19.09,0.46%)的上市公司，围绕资产价值、资源价值重估进行投资选择；其二，资产注入和央企的整体上市将是未来一段时间内持续的主题；其三，大金融和大地产的概念将是明年关注的一大重点。人民币升值以及经济增长等因素有望给金融业提供超额的喜悦，而地产因消费升级和经济快速增长会在今后几年继续保持上升能力。 “以沪深300指数计算，在目前的点位上，2007年市盈率为36倍，2008年为26倍， 2009年22倍。考虑到A股市场的高成长性，我认为市场下跌空间有限。”申万巴黎常永涛表示。 保持现状以静制动 但是，并非所有人都如此乐观。与前期的抱团取暖，步调一致相比，众基金对当前市场的判断显然出现了分化。 “目前，业界对市场判断的观点并不清晰，存在分歧。还没有强有力的声音出来说未来会怎么走。”常永涛说。 “基金在等什么？我想很多人在等上涨趋势形成。”业内人士分析表示。 广发投资部副总兼广发稳健增长基金经理何震表示，近期的“市场很难看懂。”他解释道，在市场还不是很明朗的情况下，其管理的基金采取了较为保守的策略，对仓位未做明显调整，也无意在此时抄底。“我管理的基金目前走势比较平稳，基金赎回申购也未出现明显的波动。”何震表示，在“未看懂的市场中”保持现状或许是较好的选择。 南方隆元基金经理吕一凡也表示，在寻找确定性成长公司这一理念的支撑下，目前部分上市公司即使通过下跌降低了估值水平，但是如果业绩增长轨迹发生了改变，也不能贸然抄底。 “牛市是一轮长跑。”吕一凡形象地表示，每一次调整都让部分股票和部分投资者退出了比赛，牛市长跑最后的胜利将属于长期价值投资者和真正的绩优公司，而股指的运动也遵循着螺旋式上升的规律。因此，吕一凡认为，个股选择上，基金将重点挑选“有壁垒，估值合理”的优势股票。 尽管上证综指已经下跌了近1000点，但市场整体高估的局面并未有明显的改观，因此在目前这个点位谁都不敢轻举妄动，大机构之间的博弈也日益白热化。市场往往会褒奖那些敢于在别人犹豫的时候果断出手的人，未来股市如何走依然充满了变数，但有一点已经渐趋明朗，那就是在这之前基金业绩普涨的格局可能不复存在，取而代之的将是基金业绩的大分化。
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