国泰君安：存款活期化倾向依旧信贷紧缩压力陡增

　　蔡臻欣

　　国泰君安证券研究所银行业首席研究员伍永刚上周五发表观点认为，银行业目前贷款增速继续攀升，使得信贷紧缩压力陡增，同时存款活期化倾向依旧。

　　伍永刚表示，10月末M2同比增长18.47%，M1同比增长22.21%，M1增速仍远高于M2，存款活期化倾向依旧较高。10月末金融机构本外币各项贷款同比增长18.02%，增幅比上月末高0.68个百分点，部分原因也是因为去年同期环比增长较低所致。

　　“前十个月新增人民币贷款远超年内预期目标，但依据货币紧缩的形势和环比增速下降的惯性，预计未来两个月本外币贷款环比增速可能为负，导致同比增速有所回落。同时，10月份各项存款下降较多，主要是10月末新股发行期间企业、个人申购新股使企业存款、储蓄存款分流所致。”

　　他认为，长期来看，法定存款

　　伍永刚对14家上市银行统计后得出相对乐观的结论：“前三季度14家上市银行的加权平均净利润增速为63.39%(年率)，简单平均增速为68.35%(年率)，延续了上半年银行业快速增长的势头。而2008年净利润仍有望继续快速增长。其次，人民币明显加快升值、银行综合经营趋势明朗化、明年“两税合并”和工资税前抵扣幅度加大以及

　　但他表示，近期导致银行股调整的主因是货币政策进一步紧缩，“银行业金融机构前10 月新增人民币贷款和10月份本外币信贷增速(18.02%)居高不下，不可避免地带来央行严厉的紧缩调控。其次，由于CPI走高(10月份高达6.5%)，加息预期增强。且管理层有可能在下一步加息时适当收窄银行净利差。”