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美元持续贬值 日元为何迟迟不升http://www.sina.com.cn 2007年11月19日 10:09 金汇通
自1973年实施浮动汇率制度之后,过去每次美元汇率创新低,日元都会大幅升值。1985年广场协议签订后,美元汇率一路下滑直至1995年,这段期间美元指数下跌38.9%,对日元重挫64.4%,但从2007年4月开始,尽管美元指数在改写1995年4月的新低后持续下滑,但美元对日元汇率却相对稳定。 ◎美元贬值没有带动日元升值的原因 国际投行巴克莱资本(Barclays Capital)周一表示,主要有三大原因导致这次美元贬值没有带动日元升值,包括日本国内的利率低、政府财政重整和结构性变化等因素影响,并预计三个月间美元/日元汇率在112至115区间内浮动。 第一,日本央行基准利率目前位于历史低点,尽管央行已经在06年结束量化宽松和零利率措施,但基准利率仍比其它已开发经济体低,此外,由于日本经济成长不振、消费者物价持稳,加之美国有次级房贷问题影响,市场预计日本央行的利率政策直到年底都不会有所变动。 第二,日本财政改革对中长期利率政策的抑制效果,可能造成未来几年内日本经济成长幅度受限,并且日本政府保证要改善财政预算,财政年度2011年前,不包含中央政府和地方政府的公债收入和支出的主预算要有盈余。 第三,日本经济的结构性因素,多年来,家庭部门储蓄率因人口老化而下跌,导致贸易流动中最终商品进口的相对重要性提高,储蓄率降低,造成对投资报酬的偏好提高,许多日本散户都把存款从利率低的国内银行账户中提出来,投入投资高收益的国外资产,追求更高的投资报酬率。 此外,巴克莱资本还指出,尽管美国经济成长走弱,但新兴市场表现稳健,全球经济仍然强劲成长,这种对比也可解释为何主要经济体的公司股价虽下滑,但是跌幅都比原先预期的小,不过,若美国经济陷入衰退或全球股价修正过程失序,美元/日元汇率可能跌至110以下。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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