世华财讯第二届大学生模拟交易大赛开幕式报道(2)

　　更重要的是哲学家，有哲学家的思想，有金融学家的知识和投资家的技巧，这三个做不到就成不了投资大师。所以在我们国家证券发展的情况下，你从证券行业本身要起来做不到。换句话说我们不能完全翠金融系统出发，我们应该是由各个学校和各个专业的学生来看一下，多种知识汇集思维发展到一定程度才可以出现这个。

　　今天讲这个内容实际上作为类似的演讲我经常会讲宏观经济形式，在这个形势下最后会出现什么样的股市走势，但是考虑到我们是学生，而且作为学生来说迈出第一步是很重要的，从方法论上来讲可能对大家以后，因为我相信只要参加我们世华财讯这个活动的6万多人，可以说90%会成为基民股，那么你在第一步有一个很好的开端，换一句话说学了一个钓鱼的方法，而不是直接送给你鱼，你要想在这次大赛获胜可能就不用去钓鱼了，你就在那儿等着。但是我建议尽管是这样的，大家还是进去，因为你的主要的任务不是这次获胜不获胜。通过这个平台要得到一次机会，这个机会是一个很重要的机会，因为从任何一个股民来说据我的观察都有几个阶段，尤其第一个阶段一般都是赔钱的阶段，但是这个阶段是最激动的，最让人感到像过山车一样的。

　　你没有赔钱但是你度过了这个阶段，这是一个很重要的阶段。很多人一赔钱了晚上睡觉出冷汗，几乎所有的炒股的人都知道了。第二个我手里有钱，一分钟都停不下去买股票，这样的人也很多。如果你们利用这次机会度过了这些不理智的机会未来你们会少赔很多的钱。

　　由于时间的关系我其他的话不想讲很多，先介绍一下我这个讲义，这个讲义是前几年跟北京的一个学校合作，他们经常请我去讲课，我在那个基础之上整理出来的一个演讲。首先为什么要投资股市？我觉得我经历了股票可以说你经历了股市的人从新手变成老手，股市怎么走跟你没有关系，你要是经历了这么一个阶段，对你的人生很有帮助。所以很多人就说你要不炒股你就不算现代人，实际上通过炒股来说他能够磨炼人的心神，这里的例子很多。

　　而且股价是一个社会，股市的趋向有很多很多的事情，如果说有时间可以给你讲很多很多的例子，为什么这个曲线这么走，这里面有什么奥秘，这里都是有故事的。

　　第二个我们要讲如何分析股市，首先我要说明一下因为分析股市教科书里是没有的，任何人说他炒股很厉害都不能相信，我的讲义只是自己认为有一定的参考价值，我经过这些年的分析我觉得分析股市是有方法的，但是绝大多数人不太认可这个。原因就是很多人大家都知道方法80、90%是正确的，但是由于10、20%的风险在里面，结果经常会出问题。股市跟数学和物理不一样，永远没有绝对的可预测性，大家的习惯思维就是一出误差就觉得这个方法是错的，实际上在股市里正确方法是存在的，但是正确的方法只能保证你一个比较大的概念，不能保持你每次都赢。

　　所以我觉得在讲这个之前，首先要把这个给做好了，第一个是存在的正确方法，而且正确方法并不复杂。第二个要明确一个观点，股市不是一个高风险和高收益并存的，这句话很迷惑人，让人知道以为股市永远是高风险和高收益存在，所以永远有在股市里存在的理由，实际上是不对的。股市分为两个股市，一个是高收益的股市，一个是高风险的股市。所以你必须要把这两个市场分开，在高收益的市场里进去，在高风险的市场里面出来。

　　现在可能就是高风险的时期，你现在进去的话获得收益的概念非常的小，这两个市场一分清楚了，你就知道我什么时候该进去，什么时候该出来，而不是说我永远有希望的。

　　第三个在股市里投资千万不要有赌博的心里，你要以赌博的心里在里面一定是死定了的。刚才我们的例子说索罗斯是赌博家，但是一直赌下去很可能就死掉了。你前面赢了十次，最后一次可能把你十次的钱都赔光了，所以只要是赌博就不行，所以在股市里一定要投资自己有把握的投资，不要看别人挣钱眼红，那样死亡随时都存在。

　　我们从最简单的谈起，股指到底是由谁来决定，股指函数分析大家首先都知道有两派，一个是基本巴菲特，这样的学派投资只强调这个基本量，他认为这个物超所值的时候就投资，不管股市怎么波动。第二个是技术派，所谓的技术面应该很好，根据这个曲线来做，根据这个曲线本身里做，这个实际上后面有理论，尤其是有一些时间性的分析，因为我就是这个专业毕业的。这里有一个很重要的理论，就是认为一切能够影响股价的信息最后都会走到这个里面，你只要分析这个曲线就可以了，这是一个很重要的技术。

　　但是不管怎么样这两派最后都是作为一个综合的来分析的，我们看任何一个股评报告都是这样的，股价等于基本面和技术民的一个函数，但是在中国这个是不够的。中国实际上是少的一个资金面，刚才我们说了股票也是一个商品，所以应该把这个资金面引到这个函数里面。但是在西方没有把这个引到里面去，因为在西方由于在美国是自由市场，这个资金实际上是一个负数变量，他的资金会自动的进行调解，不是一个独立的变量，所以他在西方的国家没有人说我还有一个资金面学派，有技术派，但是没有资金面派。

　　但是在中国必须把资金面弄进来，因为中国的管制很多，为什么会出现这个管制呢？主要是来自于政策面，中国的经济包括股票市场并不完全是由市场机制决定的，我们政府还是占经济发展主导的地位的，所以在中国我们可以列一个方程组，股价等于基本面和技术面和资金面得这么一个函数。但是资金面是等于政策面的函数，所以我们可以把这两个方程合二为一，就是相对别人里说我们中国还多了一个政策学派，必须研究政策。

　　为什么西方让到中国来不太适应？因为他们本身在西方不研究政策，在中国必须要研究政策。这里的股价是指股价指数，这不是在走上市公司的基本面。别看这只是一个简单的变量加进去，这个实际上很多都没有，就差一层纸，可以简单的加这么一个变量，这是一个分析判断和方法认为完全不太一样。

　　我们如何根据三个变量来对股市进行分析和预测呢？首先要了解一下这三个变量，很多人会说我也不是经济系的，我也不是证券公司的，我也不是政府部门的，我怎么去了解我们的经济面，我们的技术面，我们的政策面呢？那么很多人就会问这个问题，如果是这样的话，就说你交给我们方法，我们不能使用这个方法就白教了，或者是一点价值都没有。因为我们不是经济政策制订组，也不是股票机构，我们稍微做一点分析，我们就可以把握这些因素的变化。

　　下面我们单独的讲各个因素的分析，那么宏观经济面我们都知道首先国民经济GDP是最主要的变量，如果我们做股价分析，做股市的晴雨表的分析我们一般用GDP来做。但是有一个遗憾就是全世界的GDP只有季度的通报，没有每个月的，尽管国家统计局有时候会公布，但是这个很少，有一些数据不是公布的数据，换一句话说我们一般的情况下得不到月季的GDP。

　　股市的变化三个月足以从牛市走向熊市，或者是从熊市走向牛市，三个月得不到这个信息，我没有办法。在国外很多数据基本上就是一两个星期就可以出一个数据，所以为什么我们经常落实到证券市场呢？美国他是变化非常快的，最多两个星期就会出一些经济数据出来，这个数据出来就会影响全世界的资本市场的走势。所以我们作为资本市场由于他的变化很快，还必须关注短期的经济数据。在这里是一些简单的数据，投资、消费进出口，中国还是一个重

化工业时代，在这个里面主导力量是投资，投资上去了，GDP就会上去，这个概率出现偏差的概率不到10%。

　　从生产法里面，一、二、三产里面我们关心工业，工业增长的怎么样，经济增长基本上是同步的，这个很简单。我每个月到统计局的网站上有一些公开信息，我下一月的工业增长值什么时候公布，他会很早的时候告诉你，你只要愿意的话到那个时候打开他的网站一看就知道了。

　　但是除了这几个之外还有一个很重要的关系就是关心物价，这是一个很重要的指标，前面几个例子讲我可能是整段的各个方面，但是最后一个集中的表象是通过物价，这个可以从某种意义上看是经济的体温表，这个就是物价。

　　当物价高涨的时候经济就是发热的，就要上

医院了，就要看医生了。尤其是我们这将来我们的政策越来越规范，市场越来越规范，现在有时候会有各种各样的原因使得物价的作用发挥不是特别的大。举一个例子来讲，按照我们的物价指数来走，我们再加息都可以但是我们没有加息。包括人均的收入，农民的收入，从长远的角度，城镇居民的储蓄和这个也是相关的。

　　我有一个很好的模型，我可以预测到中国基民的储蓄增长到哪些年是对高峰的，近些年

房价和股价都是一个最高期。研究经济以后我们再分析一下政策，经济跟股市的相关分析经济是股市的晴雨表，但是在中国这句话经常受到抨击，当年我刚参加工作，我从数学转向经济，第一篇文章就是论中国股市晴雨表的作用，我利用我数学的功底很好的论证了中国股市有晴雨表，当时第一篇文章发表在中证报上。

　　这里提两个例子，第一，股票市场它对经济的依赖性体现在几个方面，第一个是上市公司的业绩，第二个是老百姓的收益，第三个是投资者的预期。他的影响力也大，当所有的都向好的情况下，股票市场就会向好，而且有一个很重要的因素，就是当国民经济由什么来做支撑的时候，那么这个股票市场的主流板块一般都是吻合的。当股票市场的主流板块跟国民经济不吻合的情况下这个股市是很难长久的。

　　第二个为什么股票市场对经济中心做出反映，很重要的就是股票是国民经济里面最重要的一个场所，所以他就出现了两个特性，一个是跟经济周期是同方向的，第二个是来做超强反映的。说完这个肯定很多人提反驳意见，说我可以把股指曲线打出来，告诉你有哪些跟晴雨表不吻合。我可以把每年为什么这么走都告诉你，分析清楚，你会发现实际上不是那么回事。

　　最后我会讲两个实际的例子，我从中国股市成立以来每一年到现在，当然前几年中间的工作没有做，每年为什么会这么走，为什么还不能否定跟股市的作用都有分析。前面说了这个基本面，下面说一个技术面。技术面说实在话本来我是没有资历里说技术面的东西，因为我对技术分析的时候实际上我只看了大概不到两个小时，后来再也没有看过，但是我读了两个小时就敢说技术分析是没有用的东西，包括证券公司讲课，我也敢说你们要是有技术分析的专家，我认为是没有用的。

　　我是学统计出身的，我知道很多指标都是统计指标，这个在我眼里里看，都是最简单的统计指标，我就知道首先统计指标要有一定的基础规律，首先这个管不管用，第二个统计指标是不是合理，他要通过数学检验，第三个通过检验的指标的正确性也只是大概的正确。那么从这三点来讲股票里面的这些技术指标，尤其是在中国的，基本上一条都不符合。或者换一句话说我前面都符合了，你是通过检验，你有80%的正确或者是70%的正确到目前为止我没有发现过，60%的有。股市里面十次里面赔一次我操作，但是三次里面赔一次的话不敢操作。

　　前四、五年前我有时候也做，首先是进中央台经常做股评的节目，这个技术面有一些物理学的概念，或者是地心引力，就是当这个东西生的太高了，他往下跌有一个作用，所以说别人会预测经常说你认为哪些是预测，可以反弹，这真是不好意思，因为随机性太强了。这个是从简单的来说，你要是说离开了那种即使是大熊市里面你连续跌了30%，他出现反弹也不需要任何的理由，大牛市里面涨了30%再往下跌也不需要理由。

　　股市是靠资金来做的，资金就是一种力量，那么根据一些力学的研究是可以推的，技术分析一个很重要的支撑这个是很重要的。在这个位置我是资金在这儿打住的，这个是有力量存在的。当然还有一些例子，因为时间关系我就不细讲了。

　　第三个因素是政策面，政策因素太多了，而且中国最大的特色就是政策，所有的股市都跟政策有关。你证券公司的人往往分析不清楚政策不行，政政策有政治类政策，监管类政策和经济类政策。政治类政策这个都知道，中国政策到目前为止还是摆第一个这个对股市的增长有很重要的作用。这个有两个例子，他带来的作用都是股市大的变化，首先允许不允许开办股市，这就是一个政策，允许不允许开办当时就说我们是姓资还是姓社的情况下，要是没有邓小平一拍板的话，政治上是过不了关，就没有现在，换句话说中国的股市提前20年出生，就因为我们政治类政策让他早产下来了。

　　第二个政治类政策现在的学生不太清楚，像我们这样的人清楚，前几年说股市有黑幕，那个时候有一个很大的争议，中国的股市必须要推倒重建，中国的股市已经不行了，当时就是一个政治政策。大家认为是推导重建呢？还是怎么样？这也是一个政策。按照中国的观点来讲必须要采取一些方法，所以在这样的情况下使得股市往下走。

　　当时还有另外一个原因就是国有经济占主导地位的时候，国有制减持，这个不是证券公司可以解决的，不是监管机构可以解决的，必须最高层同意才行，这个涉及到我们国有经济在国民道路上怎么定位的问题，这些政策影响到我们从新千年以来整个政策推出就是国有股减持的行情，这个没有搞清楚对股市有很大的影响。

　　第二个是监管类的政策，我们举一个例子当年的518行情，国债一坐空导致了很大的波动，出现了大的问题我监管机制就出来了，这个往往对股市还好预测，但是有一点他有时候监管类政策和领导人的性格有关系，有一些领导可能不喜欢股市涨，那么这个监管类的政策的趋向不太一样。

　　第三个是经济类政策，经济类政策因为大家都知道，前面从理论上来讲在国外经济类政策也是比较简单的，但是在中国是一个比较复杂的东西。经济类政策可以说也是几十种各种各样的角度都可以做，怎么去把握也很简单，稍微有一点逻辑都可以推理，就是这个政策一出来对股市的基本面和资金面有什么影响，就可以推出这个股市的影响是多少。

　　其中经济面对一个很重要的政策就是从历史上来看M1，他对股价走势的影响很大。我们下面简单的讲一下作为一般的人和一般的投资者来说我不需要学这个专业，但是我可以通过一些公开信息来了解基础面和政策面和政治面。

　　现在我们知道了怎么去把握它，怎么利用它来预测股市和分析股市。刚才我讲了，按照我的分析不用看了，反正你是到了强烈的支撑位置和主力位置关注一下就可以了，股价在这里很关键。你涨了30%或者是跌了30%你愿意做短线的可以试试。

　　那么经济的形式实际上有比较好把握，就是有各种各样的公开信息，有成千上万的经济学家给你做分析，而且基本上在这个经济分析里面也有一个效益，就是稍微早的后面的人就跟着他，因为一般的人都知道他是权威，我要挑战他，我的风险太大了，除非是特别想出名的，本身没有名气的会做。所以经济形式看看报告就可以了。

　　政治政策也比较好把握，因为毕竟是长期性政策通过国家领导人的讲话，通过一些文件我们可以看到，我们分析的是经济政策，尤其是中国的经济政策。所以前几年很多人说谁能够解释中国经济的发展之谜的话，诺贝尔奖经济学奖就应该给他。中国太奇怪了，从中国改革开放以来全世界对中国的经济评论从来就是两种很尖锐的声音伴随着它，一个是中国经济要崩溃，一个是中国肯定没有发展。中国始终是在这两种声音下成长的，而且可以说到目前为止没有人可以解释得清楚中国经济到底是怎么回事。经济预测从某种意义上讲我是经济预测部的对这个影响比较深刻。

　　经济预测在某种意义上讲跟算命的差不多，我经常开玩笑，我看到庙里有一些老和尚我说你给我算算命，他经常问我一些问题，我说你这个问题一定是要问的，不问的话不知道下一步怎么预测，他很奇怪，我说我们是同行，我也是预测，预测必须要有依据。但是既然是算命的，就往往算不准，但是没有办法，如果没有人做预测，大家更觉得难受，所以中国的经济总是算不准，但是总有人请你去算。

　　算不准但是对股市的影响非常的大，等一下我会举一个具体的例子来说一下。这三个要素对股市的影响到底是多大呢？最大的是基本面，是影响非常大的。根据统计来算的话，包括国内外基本面好的时候股市不好，这种出现偏差的概念不到20%，而这20%都是要找理由来说明的，包括我们中国在内也会。

　　第二个是政策面，这个只是在正常的情况里面，不包括政治政策面，政治类的政策是另外一回事。最短的是技术面。那么这种对比股市到底是什么影响呢？可以说这三种如果都向好的情况下，股市想不牛都不行了。

　　所以这里就简单的列了一下就是说如果三者都没有，肯定是大熊市这个不用说，你要想在那个情况下炒股票几乎是把自己送到虎口里去。有政策没有其他的支持上升会比较艰难，非常艰难，而且是不断的会起泡沫，只有三种情况下这个股市必然是暴涨的东西。这里面实际上有一些话，这个就不说了因为时间的原因，我们就不说了。

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