2007股市：投资还是投机 (4)

　　宽幅振荡是趋势

　　尽管大家都一致认为，股市基本面在今年并不会有太大的变化，但从记者的采访来看，2007年股市将宽幅振荡已成为业内人士的共识。

　　“从个股的投资来看，我认为交易性机会要大于投资性机会。”上海新兰德分析师范勇指出。在他看来，目前市场整体股指已偏离合理区间。众所周知，2006年我国A股市场涨幅相当惊人。统计数据显示，即便扣除28%左右因为股改对价所带来的涨幅，2006年，我国A股市场的涨幅仍然要高于100%，排全球股市涨幅第一名。这种惊人的涨幅也使得市场的整体估值出现了较大的提升。

　　统计显示，目前两市2006年平均市盈率高达30倍左右，已经远超全球主要股市17.5倍左右的平均市盈率。范勇认为，即使把

人民币升值和两税合并、新会计准则实施等众多利好相加，在我国经济高速增长的大背景下，其估值还是不太合理。“单从这个角度来看，2007年股指也缺少了大幅上涨的理由。”他认为，在大多数个股已涨幅惊人的情况下，很多的个股也将和股指一样，很可能会出现横盘整理的现象。在这些股票的操作上，投资者只能通过波段操作来获利。“除此以外，对少部分业绩预期将提高的、价值被低估的股票，投资者可继续做长线投资。”

　　价值投资的启示

　　有业内人士认为，任何市场都需要投资和投机并存。如果只有单一的投资存在，这个市场将变成一潭死水，因此，投机对一个市场来说必不可少。但不管是巴菲特的经历，还是“中国股神”林园以及万科最大个人股东刘元生的故事，似乎都在向投资者讲述一个道理，投资者如果想获得超过市场平均涨幅的收益，价值投资仍是投资者必须坚持的真理。

　　巴菲特曾指出：在投资中没有任何因素比时间更具影响力。在他看来，时间比税收、通货膨胀及股票选择方法上的欠缺对个人财产的影响更为深远，要知道时间扩大了那些关键因素的作用。选股时的欠缺或许当天就能带来2000美元的损失，但是，一个犹豫不决的选择，则可能因为错过一次时机而损失5万美元。经常进行短期交易或许能够在短期内给投资者带来丰厚的回报，但从整体上看，短期交易会带来本来可以避免的巨额税收负担。同样，持久的通货膨胀，由于价格水平的持续上涨，会给投资者带来沉重的负担。选择良好的公司并以合适的价格购买股票，这样做很少能使投资人遭受损失。你所需要做的就是耐心地等待股价跟随公司的成长而上涨。

　　记者在采访中，碰到了一位坚持价值投资并取得成功的人士，他的成功再一次证明了该真理的存在。据国泰君安某营业部人士介绍，其营业部一位大户在贵州茅台上市之初投资了几千万元，其后便一直持有至今。根据上周五贵州茅台109元的收盘价计算，仅贵州茅台一只股票，就已给该投资者带来了2亿元的收益。据悉，该投资者目前仍没有抛出贵州茅台的意愿。

　　也许是短线操作给了投资者不少的教训，在去年年终万国测评和中证报进行的联合调查中，已有60%的被调查者表示将在2007年进行中长线投资。市场的教训是投资者最好的老师。

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