2007股市：投资还是投机 (2)

　　据记者了解，像这种不懂股票就进入股市的可谓大有人在，他们大都是抱着赚一把就走人的投机心理进入股市的。遗憾的是，最后的结果和当初进股市的愿望却有很大的差距：万国测评和中证报的一项关于投资者盈亏情况联合调查结果显示，去年有13.78%的投资者持平，亏损的则高达20.92%。这意味着有逾三分之一的人并未从行情火爆的股市中获利。

　　除了因为不懂股票投机失败的人以外，还有相当部分的散户则试图通过技术图形来投机。“可以说，这种现象在散户中已达到了非常严重的程度。”据兴业证券投资理财中心理财师桑煜炎告诉记者。曾经有位台湾股民在亲眼目睹大陆投资者的这种投机后，评价为，“通过技术图形投机已到走火入魔的程度。”

　　机构投资者兼而有之

　　众所周知，QFII一直是价值投资理念的大力倡导者，去年推动大盘蓝筹股上涨的也多为这些机构投资者所为。不过，据记者熟悉的一家QFII研究部经理透露，QFII之所以不做短线，除了根深蒂固的价值投资理念之外，还有一个他们不得不考虑的因素，即QFII目前买卖A股成本太高。“如果我们来回做短线，那么，高额的手续费会加大我们的成本。因此，我们一般都是买那些基本面好的股票做长线投资。”

　　统计数据显示，在2006年三季度QFII集中持有的211家股票中，有144只个股为原持仓股(与二季度相比)，招商银行、宝钢股份、鞍钢股份等优质蓝筹股是QFII稳定持有的大市值股票，其中有7家QFII持有鞍钢股份1.9亿股，占该股流通市值20%以上；招行和宝钢则分别被5家QFII持有。由于优质公司相对较少，重仓持有优质股的收益要远高于均衡配置，尤其在牛市中。据悉，QFII一般持有一只股票的周期都在1年以上。

　　不过在记者的采访中，也并非所有的机构投资者都是价值投资的实践者。一些证券公司在股票的操作上就选择了“快进快出”的方式。据某家券商高管私下告诉记者，因为每家证券公司风险取向不同，有部分券商在自营这块业务上就选择了较为激进的方式：要么就是在一只股票上重仓押进，根本不管资产配置的问题；要么就是在消息准确的情况下，快进快出做短线。

　　“因为证监会对基金公司的监管比较严，尤其对其持股比例有严格要求，因此，基金公司即使知道某只股票基本面很好，也不敢买太多。但证监会对券商自营业务并没有这么严格的管理，所以，有部分证券公司在自营业务上根据自己的风险偏好，来回做短线。”上述券商高管告诉记者。

　　从记者了解的情况来看，券商更注重概念性炒作。有些做短线的操盘手在股票持有的时间上甚至不超过半个月，有的更是将1个星期定为比较合理的持股时间。股票一旦套牢，他们基本上都是毫不犹豫地斩仓出货。不过相对于散户盲目听消息不同，这些机构投资者的投机，应该说都是建立在公司基本面比较好的基础上的投机。“他们买的股票质地一般都是非常好的。他们的投机一般表现为两方面，要么是在行业出现拐点时投机，要么是在政策面上进行投机。”上述QFII研究部经理表示。