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最近香港《文汇报》引用中国社科院刘建昌博士的一项调查说，北京、上海两大城市的居民，家庭整体负债率已经高于欧美家庭。具体来说，上海、北京两地居民的整体家庭债务比例分别达到155%和122%，青岛、杭州和深圳等城市的居民家庭债务比例平均达到了90%左右。而在美国，2003年的个人平均负债比例只有115%。刘建昌在报告中指出，中国家庭债务的主体是以住房按揭和汽车按揭为主的个人消费贷款。
中国人喜欢储蓄，也就是经济学家们常说的“储蓄偏好”，所以，这项于去年10月份完成的调查一出来，当时就引起了学界的注意。不过，主流的经济学者和金融业人士认为，从短期来讲，中国必须允许家庭负债率的存在和提高。从1998年开始中国开始大规模开办个人消费贷款，规模迄今虽然达到18000亿元，但一些学者认为远未达到危险的数字。根据瑞士信贷第一波士顿今年的一个研究报告，中国城镇家庭的负债率(Debt as percentage of disposable income)为30%，在美国为110%；而同期中国城镇家庭的存款率(Saving rate)是23%，美国仅为1.2%。
也就是说，在中国，过度储蓄的人和过度消费的人同时存在。
有趣的是，刘建昌的研究主要依据各地统计局公布的城镇居民人均可支配收入、城镇人口、个人消费信贷余额来进行计算，而瑞士信贷第一波士顿的材料同样表明是采用了这些资料。
消费大潮难以抑制
城镇居民的家庭负债率到底有多高？刘建昌的研究并没有取得多数学者的认可。但是，中国家庭储蓄率之高一直得到各方的认可。人民币储蓄存款余额去年中期达到12万亿元，是1999年的两倍。到今年2月，储蓄达到12.78万亿元，仍以较高速度稳定增长。在一些发展经济学家的眼中，过高的储蓄始终是威胁中国经济稳定成长的隐患。
要让储蓄转变为投资行为和消费行为——这直接导致了从1999年开始的低利率以及鼓励个人信贷消费的政策出台。在信用消费的大旗下，城市居民先是按揭购房，再是按揭购车，直接刺激了房地产市场价格一路走高，汽车产业风云一时。
即便如此，央行统计的家庭储蓄余额仍是一路攀升，从1999年的6万亿，2001年中期达到7万亿，2003年初突破10万亿，2004年中期达到12万亿。
境外投资银行因此估计中国的消费大潮还要持续经年。瑞士信贷第一波士顿预言中国居民总体消费将从2004年的不足1万亿美元持续增长到2004年的4万美元左右。而同一时期，德国和日本分别保持在1.8和2.5万亿美元左右，并无明显的增长。
其实，商务部在去年底就对中国的消费市场做出了乐观的评价，预计全年消费品零售总额历史性地达到5.2万亿元，住房、汽车、通讯产品的消费将稳步增长。去年前十个月的统计数字是通讯类零售总额增长了42.8%，汽车类增长了26.1%，家具增长了23.5%，建材家装材料增长了21%。
但是，中国人的消费能力和中国市场的总规模仍将继续成长。美国的《时代》杂志警告那些热衷于海外市场的西方企业家，“必须重视中国人的消费”，否则“你离退休也不远了”。该刊用一个普通中国人家庭来说明问题。这个23岁的普通年轻人陈享建(音译)住在重庆，年收入虽然只有4万元，但刚刚按揭了一套四居室，月供2500元；他拥有一台东芝电视，一台LG牌DVD，一台索尼数码摄像机，一台三星数码照相机还有一台索尼手提电脑。“他还想要一辆车，并且瞄上了福特。参观完2008年的北京奥运会后，他希望能去美国旅行”。
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