人民币升值搅热理财市场(2)

　　-股市将迎来一线曙光

　　对于国内积弱难返的股市来说，人民币升值将给其带来一线曙光：香港H股市场在已连续数天大幅上扬的情况下继续走高，逼近8年来的高点；沪深股市7月22日涨幅全天双双超过2%，到收盘时，沪指报收1046.32点，涨幅为2.52%；深成指报收2782.89点，涨幅为2.15%。

　　此间市场人士分析认为，人民币汇率的调整短期对A股市场有激励作用。由于股市如今恰处于历史底部，政策又强力作多，人民币升值又强化了QFII入市的预期，对于股市来说有积极作用。

　　人民币升值可以提高国内证券市场的估值水平，短期而言可刺激股市走好，但升值与股市上涨并无必然的因果关系，市场中长期能否转向，终究有赖于证券市场自身的基本面。总体而言，人民币适度升值对中国经济有利，而对证券市场的影响，整体上可提高估值，但对各行业的影响又存在极大的差异。

　　据分析，受汇率变化正面影响的行业和企业主要是非贸易部门和在利率下降中可以获益的企业，以及具有核心竞争力和有进一步技术进步空间的企业，包括航空、地产、石油加工和冶炼等；受到负面影响的主要是一般加工制造业和出口导向性企业。而传统的出口优势型行业则受到直接冲击，包括纺织服装、家电、机械等产品。由于人民币升值带来的成本上升会使得这些行业的利润率有所下降，对纺织板块及出口导向型公司产生比较强的负面冲击，如雅戈尔下跌1.75个百分点。

　　与此同时，人民币持续升值的预期又诱使各类投资者产生微妙的心理变化，并由此改变前期的弱市心态。对于海外投资者，会通过QFII或各种灰色渠道，加速将本币转换成“看升”的人民币，并将买入受惠升值的公司股票。对国内投资者，有将外币现钞兑换回人民币的强烈愿望，并可能在证券市场回暖时入市。

　　另外，国内机构持有的大量美元，也有换回人民币的欲望。对A股市场而言，资金的供求关系将发生逆转。海外市场中资股近期强劲的表现，已使双方溢价收窄至10%以内，约四分之一的股票甚至出现“倒挂”，国内市场投资价值不言而喻。管理层近期对市场的呵护手段发生微妙变化，从先前的以完善制度为主的“治市”向直接注资等一系列更似“救市”的方式转变，这在投资者尤其是中小投资者因市场调整幅度过大(指数跌幅超过60%)、时间跨度过长(熊市持续50个月)而信心丧失时，是必要的、及时的。

　　可见，预计短期内市场对人民币进一步升值的预期将令更多外资涌入中国，从而令中资股受益。但最终人民币升值能否成为契机，我们只能拭目以待。

　　-汇市加大了操作风险

　　无庸置疑，人民币升值对汇市的影响是最大的。

　　虽是小幅调整，但却造成了整个汇市的巨大动荡，一时间美元全面受压，而亚洲货币却全线走强，其中日元兑美元瞬间最大涨幅达2%以上，港币兑美元也取得自5月18日以来最大的波幅，另外，韩元兑美元、新加坡元兑美元、泰铢兑美元等都有较大涨幅。

　　有专家指出，由于国际游资对于人民币汇率体制改革进一步深化、人民币进一步升值的憧憬，此后可能会出现美元(及美元资产)中期甚至长期遭遇抛售，出现新一轮走低的情况，进而加大汇市的操作风险。

　　对于一些已经持有了银行外汇理财产品的投资者来说，如果理财产品到期后，投资人把它换回人民币，种损失是肯定的，但如果到期后并不换回而是会一直持有美元的话，账面损失就不会发生。

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