原地踏步还是奋起直追 3季度投资全攻略(3)

　　二、选股型基金

　　市场的风格多元化将使部分投资理念灵活的基金在三季度重新焕发活力。这部分基金里面有可能在三季度乃至下半年表现突出，并显著超过平均水平。因此，选股型基金是三季度基金配置的另一重点。

　　选股能力强的基金，通常以自下而上的投资策略为主，通过对上市公司进行深入的基本面分析，发现相对独立于市场的高成长股和细分行业龙头企业。和蓝筹型基金不同，选股型基金并没有风格上的限制，大盘、中盘、价值、成长中都有可能发现选股明星。但相对来说，成长型风格中更重选股。

　　选股是见仁见智的投资艺术，没有简单统一的衡量标准。具体到基金上，由于无法全面、有效地了解每一只基金的选股决策，那么相关的量化分析只能成为第一步的分析工具。更重要的是，在量化分析的同时，必须对具体基金的投资思路和投资线索进行更深入的研究，这样才能够发现被忽略的选股明星。

　　普通投资者没有能力对基金的持股组合进行深入分析，建议可从专业研究机构的相关分析中获取信息。但重要的是不应只是查看分析结果，更应该注意结论背后是否有合理的分析逻辑和严谨的研究数据支撑。

　　一般而言，判断基金的选股能力有两种途径，一种是事后分析法，即通过对基金收益的分解，判断选股对基金收益起到的作用，这是通过基金已经实现的收益状况来推断其选股能力。另外一种就是直接分析基金的重仓股，分析重仓股组合的表现和增长预期。

　　三、封闭式基金

　　封闭式基金作为一个相对独立的投资品种，仍然具有较大的投资价值。统计显示，目前两市交易的39只封闭式基金自年初开始，到6月30日至，二级市场交易价格平均涨幅超过100%，这一数据远远超过偏股型基金上半年平均约65%的累计净值涨幅。

　　单只基金的回报更是令人惊叹。统计数据显示，今年以来，价格回报率超过100%的封闭式基金有22只。其中，排在第一位的是基金景宏，回报率超过300%。也就是说，如果某投资者在年初购买了基金景宏并且一直持至现在，那么他的资产已经顺利增长了3倍。除基金景宏外，价格回报率排在前几位的还有基金开元、基金银丰、基金景福、基金天元、基金安顺、基金久嘉、基金兴华，这几只基金年初以来累计涨幅也都超过100%，甚至高达200%以上。

　　“封基的投资价值与其折价率密切相关。”银河证券首席基金分析师胡立峰认为，封基的走势肯定是向其净值回归，最终价格围绕净值上下波动。因为封基目前还有15%-20%的折价率，所以目前封闭式基金仍有投资价值。此外，分红效应、股指期货预期等利好因素并未发生改变。因此，继续维持年初以来的策略观点，把封闭式基金作为重要的配置性品种投资。

　　但也有市场人士开始提示封基的市场风险，特别是有些溢价交易的封闭式基金风险正在加大，已经不再有充足的安全边际。德盛基金研究中心江赛春认为，封闭式基金普涨之后，折价率高的基金仍然具备投资价值，但封闭式基金市场历来的特点是不会一蹴而就，投资者也应注意短期的波动风险，建议不要追高。

　　此外，在预计三季度市场波动幅度小于二季度的情况下，指数基金也是不错的选择。由于指数基金的品种选择变化不大，建议投资者可重点关注长城久泰中标300、嘉实/大成沪深300、华安MSCI中国A股、深100ETF。另外偏好投资蓝筹股的投资者还可关注上证50ETF。

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　　部分证券机构评判后市

　　招商证券：目前的经济过热程度应较想象中要小。通胀加速和扩散应是中国经济高度繁荣期企业盈利和居民收入高速增长的必然结果，加息等紧缩政策看起来完全必要，通胀背景下，大宗原材料、房地产、金融、零售等具有资源性质、需求弹性系数较小的行业将受益最多。建行和中石油即将海归，基金新开户数稳步增加。我们继续认为投资者加速入市潮(目前主要通过基金)将为A股市场提供源源不断的增量资金，在消化巨额资产供给压力的同时，还将推动牛市继续呈现超强发展趋势。本周我们建议关注辽宁成大、生益科技、武钢股份、潞安环能、鹏博士、西山煤电等。

　　中信证券：经测算上周沪指上涨4.14%，但剔除总市值前十家股票后整体下跌0.5%，表明上周主要上涨的都是大市值股票，近期这种结构性分化可能还会继续。

　　西南证券：虽然震荡加剧，但上行趋势未改，强势特征明显，未来将继续走高。

　　齐鲁证券：上周市场应该成为一个历史时刻，我们的市场进入了一个没有心理压力和技术阻力的时代，唯一的压力是5000点、10000点等整数大关，那只是人的心理压力。而在这个时刻，也是多空分歧异常激烈的时候。在牛市中，所有的阻力都不在话下，都会把市场以摧枯拉朽之势以化解，而当没有明显阻力的时候，才是风险真正聚集之时。

　　安信证券：本周A股市场的波动有可能加大，因为上周美国次级抵押债券风暴对世界股市的影响不但没有减弱，反而有扩散和增强的迹象，欧美及亚洲股市上周均出现大幅下挫。另外从上周五先行公布的部分宏观数据来看，贸易顺差和信贷增速等数据继续保持快速上涨势头，昨日7月份CPI数据披露，严厉的调控政策会否如期出现将对市场短期走势产生直接影响。通过正负因素对比，同时综合考虑影响市场的长期因素，我们认为贸易顺差或信贷数据继续支持A股市场的资产重估进程，如果后续宏观调控政策未超出预期，市场仍可能保持强势。

　　平安证券：经济高速增长促进了房地产行业的发展，城市化进程和人口红利形成了巨大的房地产市场需求，人民币持续升值提升板块投资吸引力，房地产供给类先行指标决定未来一段时间仍是失衡的供求关系，行业在未来很长一段时间仍可以看好。我们关注关注4类房地产公司：第一，有一定规模和竞争力，并有一定增长速度的全国性开发类公司；第二，业绩和资产质量优良，有良好成长性的区域性地产公司；第三，具有整体上市、资产注入概念，能通过外延方式提升业绩和估值吸引力的公司；第四，有稳定投资回报的商业地产类公司。

　　申银万国：周一两市大盘表现分化，沪市工行大幅走高带动上证指数突破4800点大关，深市则由于权重股下跌成份指数明显回落，多空分歧相当明显，沪市以电力板块为代表的二线蓝筹股进入涨幅前列，同时前期累计涨幅巨大的房地产股跌幅居前，市场轮动迹象明显，因个股下跌居多，市场短期调整压力加大，国际股市的大幅下跌也对国内股市构成压力，目前风险与机遇并存，建议短期保持适当谨慎，等待回调以后逢低进场。