投资整个世界：人民币不是最彪悍的

　　文/赵晔

　　千万别认为人民币是升值币种里最彪悍的一位，在过去一年里，巴西的第拉尔对美元升值超过14%——以美元作为参照物，倘若投资第拉尔，你不仅可以享受到“钱更值钱”的乐趣，还能轻松取得7.54%的收益，这是巴西本国国债的收益水平，与之相比，此前让很多投资者抢破头的人民币三年期国债收益大约为3.66%。

　　A股不是唯一

　　也就是说，倘若你能自由的在全球范围里配置你的资产，你会很容易的把眼睛从A股上移开——自2002年开始到2006年低，印度市场增长超过5倍，外面是个广阔的世界。这句话肯定马上会遭人反驳：中国股市正在经历最激动人心的牛市，投资者最好不要错过好时光。的确如此，中国股市现在备受推崇，最近，有三十多位全球基金经理表示看好中国。而根据一项对A股市场从2004年到2006年的统计，由于市场的大幅波动，中国市场的投资者在瞬间损失资产的风险远远高于海外的平均水平，随着投资人的成熟，在追求报酬的同时，投资者会越来越考虑分散风险，全球资产配置的魅力正是在于提供不同的篮子——毕竟不同市场移 动的方向不同，估值不同。投资者尽可以在此升彼降中找到最有效率的组合。

　　但这只是其一

　　让我们看看资金的本性，它们永远追逐热点，像水流一样，从高山流向价值洼地。从全球化导致的资源重新配置中可见一斑——早先的时候，由于拉美经济的不确定性，很多资金从拉美抽身回流到美国，而当商品价格重新上涨之后，这些资金又不计前嫌的流入巴西等国。

　　全球资金的流动性可以抓住任何热点，如果流动受阻，资金知道它们可能会冒很大的风险，比如单一经济体中政策和政治上的风险。

　　国内市场产品的代表——股票、

　　就国内已有的产品而言，俨然分出两大阵营：国内市场派系和海外市场产品。孰优孰劣，横亘在其中的当然是

　　从以往的国外经验来看，当本币大幅度升值时，投资或投机资本会大量购买以本币计价的金融资产，而其中的一个最主要的流向就是股市。巨额资本流入股市的结果，一方面推高股票价格，另一方面会促使本币的进一步升值。而这些又会加速资本的流入，从而形成不断强化的良性循环。从历史的经验看，无论是美国、日本等发达国家，韩国、巴西等新兴市场，在本币升值期间，股市均出现了大幅上涨。