适用各种投资的万金油策略 (8)

　　止损线是期货投资者的生命线

　　在期货投资中有一种说法是：“止损线是期货投资者的生命线”。很多人参与期货买卖，满怀希望获取丰厚利润，不愿去想会亏损。其实赚与亏都是买卖结果的一部分。只是想着涨跌到某个价位可以赚多少，并不保证会变成现实；相反，当研判失误时，不敢正视错误，只会令事态愈加严重，从而造成损失的进一步扩大。因此，投资股指期货时采取止损的预防措施是必不可少的。

　　期货投资中赚与亏的机会都是客观存在的，亏的时候想办法将损失降低到最低限度，赚的机会相对也就大了。怎样才能做到少亏呢？关键在于：当投资出现失误时，要勇于接受失败，控制好自己的情绪；按照事先设置的止损线进行止损操作。要有“壮士断臂”的气概，从而留得青山在。

　　期货投资中的止损方法主要有：

　　1、位置止损：买入一个方向的头寸后，第一步相应地设立一个止损点的位置。这个止损点价格位置有多种参照方法，如放量密集区、缩量盘整区、主要平均移 动线的位置、趋势线位置、关键的市场心理关口等等。当行情朝你的头寸反方向运动，并打破这个止损点位置时，应立即止损持有头寸的50%。

　　2、形态止损：在采取第一步“位置止损”后，接下来可耐心地观察行情的形态变化。如果形态的演化朝自己持有头寸方向有利，则保持剩余的头寸，甚至于在形态确定的情况下做补仓；反之，在打破“位置止损点”后，行情形态的演变一直朝不利于自已的头寸方向发展。那么，在形态确立的情况，止损剩余的所有的头寸。

　　当然，止损也不是包治百病的灵丹妙药，它和其它投资行为一样，都不可避免的会出现操作失误。

　　套利：价格背离时的机会

　　期货中存在着各种套利方式，在股指期货中套利模型主要有：

　　1、 跨期套利，是指利用

　　2、跨市套利，是指套利者在两个交易所对两种类似的期货同时进行方向相反的交易。

　　3、跨品种套利，是指利用两种不同的具有相互替代性或受到同一供求因素影响的品种之间的价差进行套利交易。

　　4、现货与股票指数期货合约之间的套利

　　套利( spreads)： 指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。交易者买进自认为是“便宜的”合约，同时卖出那些“高价的”合约，从两合约价格间的变动关系中获利，在期货中运用广泛。

　　每当期货合约的价格与其合理价值发生严重背离时，就可以通过套利行为来获利。

　　投资者可以计算出正常情况下国内品种的套利成本。如小麦两个月的套利成本约为41元/吨(以1600元/吨计价)，大豆两个月的套利成本约为76元/吨(以3400元/吨计价)，天胶一个月的套利成本约为129元/吨(以17000元/吨计价)，当同一品种不同期限的合约期价差额达到或超过相应的持仓成本后，就存在套利的可能性。

　　但是，套利必须同时进行，买卖合约的数量相等，这样基本上可以回避期价大幅波动所带来的风险，并能实现一定的收益。如果机会把握得好，积少成多，在一定时期内效益也是较为可观的。另外在套利交易中，应注意一些特殊月份的交割障碍，如大豆合约在进入每年5月后，由于天气转暖其仓单要重新检验水分，如水分含量达不到新的标准就不能注册成仓单，那么在近期合约上买入在5月份交割就可能会有风险。同样在天然橡胶1月合约上需要注意仓单的有效期，按上海期交所的规定，去年产的胶只能交割到今年年底，进口胶的有效期也只有商检证签发后的18个月。当然套利交易不一定都要进入交割程序，但在牛市套利中进行交割是最后的保护措施，有时无法避免。

　　交易者之所以进行套利交易，主要是因为套利的风险较低，套利交易可以为避免始料未及的或因价格剧烈波动而引起的损失提供某种保护，但套利的盈利能力也较直接交易小。