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可见，从制度上逐步放宽理财机构业务范围的同时，加强监管和协调，平等对待不同类型的理财机构，鼓励各机构间的业务交叉和良性竞争。
大力开展理财品种创新提高综合理财能力
从近两年来基金品种的不断推陈出新和银行个人理财品种的热销，可以看出创新对于
金融业发展的重要性。
如封闭式基金经过了最初的热销、上市后的炒作，到价值回归的过程，目前处于成交清淡、大幅折价交易状态，作为一个证券品种已经失去了资源配置、价值发现、资产定价甚至具有一定投机性的市场功能，必须进行金融创新，给投资者一个明确的处置方案，如封转开或进行转换，甚至提前清算，以此提高资金配置效率，吸引资金关注，进行价值的再发现。这样的例子在国外成熟市场每时每刻大量存在，不同类型、不同概念的基金要实现从设立到解散的全过程，在适当的阶段出现并设立、运作并转换、清算并解散。
管理账户(ManagedAccounts)是上世纪80年代后，在美国新兴起的一种理财方式。它是由咨询顾问发起并为之提供一系列咨询服务，通常由专业、独立的投资管理人进行管理，并按资产规模的一定比率收取所有费用的一种独立投资账户。近20年来，美国管理账户资产的增长率一直高于共同基金。管理账户的实质是让个人投资者以更低的资金规模限制就可以享受到机构投资者拥有多年的专业服务，同时具备了前述国内证券公司两种理财业务的特征：即具备为单一客户办理定向资产管理业务特点，又具备了集合资产管理业务的特点。
比如，当一名投资者需要开设管理账户时，他首先到管理账户的销售机构填一份问卷，咨询顾问然后根据问卷帮助其设定投资目标或投资策略，同时建立相应的资产配置策略。在管理账户系统中，单个账户的投资组合是分开进行管理的，投资者的资金并没有与其他投资者的资金混合或集合到一起。只是在投资管理人完成大宗交易后，计算机系统再在客户账户间分配股票。尽管客户拥有其自己账户的收益、享受到个性化的服务，但投资管理人做出的投资决策很少是个性化的。由于更好的软件和投资组合管理系统的出现，管理账户逐渐开始接受中小客户，单个账户的资金量降低，投资管理人所管理的总资金量则实现了快速增长。
管理账户的这些特征，在集合投资、集中管理的前提下，满足了投资者个性投资的需要，提高了证券公司的效率，降低了风险控制成本。此外，国外的资产组合投资计划、现金管理账户、共同基金、养老金账户等都具备了各自不同的特点，适合不同时期、不同类型的投资者的需要。
根据我国理财市场的现状，不仅要在理财品种上加大创新力度，更重要的是在跨市场方面进行改革和创新，如金融期货、期权、外汇、QDII等方面。我国实行的是分业经营的金融政策，银行、保险、信托、证券和基金都只能在各自行业内为各自的客户理财，不同市场处于相对分隔状态，客户资金一般只能在各自的体系内循环，而无法利用其他市场实现增值。因此，个人理财市场的方向应是发展混业经营和综合理财业务，目的在于满足投资者不同的投资需求，同时利用多个市场来分散投资风险。
国内金融机构的个人理财业务
2002年下半年以来，在国内金融市场陆续出现了以下一些现象：
个人信托产品热销。2002年7月上海爱建信托的上海外环隧道项目信托开始发售，之后陆续有交通项目信托、土地开发项目资金信托、教育信托、客运出租车项目信托计划以及地方政府重大工程项目信托等。这些信托产品出现后，基本呈现出热销的局面，如上海外环隧道项目信托，仅一周就将原准备一月发行的5.5亿信托额度销售一空。国内目前信托项目募集的资金已经超过100亿元。
中资、外资银行陆续推出个人外币理财业务和人民币理财业务。2003年以来外汇理财业务受到商业银行的大力推广，品种创新层出不穷。进入2004年下半年，人民币理财业务出现了快速发展势头。2004年7月，光大银行上海分行率先推出人民币理财产品--阳光理财B计划第一期，预期年收益率达到2.8%，成为个人人民币理财市场的始作俑者。2004年9月，银监会正式批准商业银行开展人民币理财业务。民生银行、中信实业银行、招商银行、华夏银行和兴业银行等五家股份制商业银行相继加入到人民币理财市场的争夺。2005年初，四大国有商业银行相继获得银监会批准，经营人民币理财产品。各家商业银行竞相推出具有创新性的理财产品，目前理财产品已经超过20余种，商业银行承诺的一年期人民币理财的预期收益率最高曾达到3.24%的水平。2004年底以来个人人民币理财的市场规模快速达到了四五百亿。
货币市场基金规模迅速扩大。随着我国货币市场和资本市场的不断发展，货币市场基金这种新型投资工具赖以生存的客观条件逐步完善，自2003年10月国内第一只货币市场基金诞生以来，该家族成员数量不断增加，规模迅速扩大。截至2005年4月中旬，全国已有货币市场基金18只，总规模达1000亿元左右，其中最大两只货币市场基金的规模合计已经超过400亿。证券公司理财业务在经过规范后，一批试点公司获得了合规开展理财业务的资格。2005年4月9日中信证券刊登了集合资产管理计划获批的公告。公告称中国证券监督管理委员会已经批准公司集合资产管理计划，该计划类型为限定性集合资产管理计划，存续期为3年，该计划接受的委托资金不超过35亿元人民币。中信证券准备使用部分自有资金加入该集合资产管理计划、承担有限责任，是计划的管理人、中国银行股份有限公司是计划的托管人、中信证券和中国银行及中信万通证券有限责任公司作为是计划的推广机构。证券公司的集合理财业务在经过规范后重新启动。
作者：航空证券有限公司 李刚 李峰立
(来源：上海证券报)
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