中国资产证券化高峰论坛（深圳）拟邀演讲嘉宾(3)

　　5、吴弘

　　华东政法学院教授，博士生导师；现任华东政法学院商法研究中心主任，担任中国商法研究会理事、上海市法学会金融法研究会总干事、上海市人大常委立法咨询专家、国家司法考试命题委员会委员。长期研究证券法、信托法及商法理论。主编《华东金融法制评论》。近期出版《中国证券市场发展的法律调控》、《信托法论》、《证券法论》、《房地产证 券化法律问题》等商法专著多部。

　　观点：注重资产支持证券的流动性

　　资产支持证券即证券化之证券。资产证券化的生命力在于其便利而又高效的流通性，否则，其金融创新的意义就会大打折扣，投资者的收益也会缩水。境外通常将资产支持证券纳人证券法的调整范围，使其更具有流通性和便于监管。如美国就利用宽泛而有弹性的“证券”定义，容纳形式多样的资产证券化之“证券”，允许其进行公募或私募；日本在实施资产证券化后，于1998年修订《证券交易法》时，将资产支持证券纳入该法调整的有价证券范围。

　　我国《信贷资产证券化试点管理办法》将资产证券化的发行及交易限于银行间债券市场，其投资主体限于机构投资者，定向发行的限于认购人之间转让，这些有限制的流通规定虽然对于我国处于起步阶段的资产证券化会起到一些保护、培育作用，但显而易见不利于真正转移信贷资产风险、激发投资者的积极性，更不利于资产证券化未来的发展。就顺应证券化融资本质和充分发挥证券化的积极效用而言，应抓住《证券法》修改的契机，将资产支持证券纳入证券法调整范围，赋予资产支持证券如同有价证券般的流通性。

　　6、德意志银行

　　德意志银行成立于1870年，是德国最大的银行，也是世界最大的银行之一。德意志银行的资产总值约9，010亿欧元，在亚太地区16个国家拥有45个办事机构，约计65，400名员工，在全球74个国家提供无与伦比的服务。德意志银行为世界各地追求卓越的客户提供优质的金融服务，藉以为银行集团的股东和成员创造优厚的价值。德意志银行的企业银行、衍生工具、银行交易服务、资产管理及私人财富管理服务，居全球领先地位，并在德国和部分欧洲国家拥有重要的私人和商业银行业务。2005年《欧洲货币》调查结果显示，德意志银行在对所有被调查亚洲货币的交易中被评为“最佳货币交易机构”的四强之一。同时，德意志银行被授予“最佳电子交易特定平台”，和经济规律研究方面的“最佳外汇研究机构”称号。德意志银行已成为亚洲及全球最大外汇交易银行。

　　观点：

　　…2000年以来，德国中小企业银行开始联合德国各类银行开展资产证券化业务，启动了平台“Promise”(促进中小企业信贷证券化)。资产证券化是一种近10年来开始被广泛采用的一种新兴的金融工具。

　　从银行的角度来看，资产证券化至少有两个好处：一是可以化解金融风险。大量的长期贷款放在资产负债表上，可能会变成不良资产。通过风险交易可以将这些债权以及与此相关的风险出售给愿意承担更大风险的人。

　　二是由于部分债权从资产负债表中取出，银行的资产结构得到改善，从而增加了新的流动性。……

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