实际改革幅度符合市场的最好预期，更有三项超预期的全新利好：1、年金的定价鼓励；2、放松资本要求；3、提高直接佣金比例。

　　按照普通险的渠道和空间的思路选股，强烈推荐看好平安、太保！

　　普通人身险费率改革终于落定。利率改革的范围和幅度符合市场的最好预期，之前过度悲观的预期被打消。在寿险市场中占比超过80%的分红型保险，以及兼具保障和投资的万能险预定利率仍不得超过2.5%。

　　保监会同时出台了一系列与之相配套的监管政策，有三点是市场上没有预期到的最新利好！一、允许养老年金等业务的准备金评估利率最高上浮15%，即可达到4%左右，以支持发展养老保险业务。二、降低了长期人身保险业务中风险保额相关的最低资本要求，预计将释放寿险行业资本占用约200亿元，释放的资本可支持发展新业务4000亿元。三、保监会将放手由公司自主确定佣金水平，直接佣金占年度保费的比例以所售产品定价时的附加费用率为上限，将给与一线销售人员更大支持和公司自主决策权。

　　退保风险测试：投保时年龄较小且缴费期长的保单持有人更倾向于在保单初期选择退保再投保，其他情况的退保风险很小。当预定利率上浮至3.5%时看40岁保户，仅投保一年以内的“理性”人才有可能退保。按照保监会给出的测算结果是总体上看3年期以上的普通型人身保险所受影响不大，因为消费者退保的成本过高，保监会已经建议保险公司通过“转保”、增强服务等方式来解决这些问题。3年以内的这部分总计120亿，只占2012年寿险总保费的1.35%。现存的普通险大部分是作为附加险的形式销售，搭配了具有储蓄特征的分红险，且大部分以重疾险的形式存在，投保人更多的看重的是出险后的保障作用，再考虑到大部分通过代理人渠道面对面销售，客户黏性是无法用数字来衡量的，因此实际退保将非常有限。

　　2012年传统险在新单中占比：太保、国寿、平安、新华分别为4%、3%、1%、1%；改革将打破长期以来压抑的保障和养老需求，预期新市场开拓大于对其他险种的替代。推荐公司是目前传统险占比小，但高净值客户和服务项目资源较充分的中国平安[微博]，以及营销员渠道发展迅速的中国太保。

　　风险因素：权益类资产波动，保费增长低于预期。