险企上半年投资路径：权益类占比下降 另类投资创新高

　　◎每经记者 袁园

　　据保监会发布的今年上半年统计数据，上半年保险资金运用余额125629.30亿元，较年初增长12.37%。

　　《每日经济新闻》记者发现，上半年保险资金在股票和证券投资基金方面的余额为16959.45亿元，占比13.50%，而另类投资的占比却逐步攀升，占比达34.22%，再创历史新高。

　　权益类投资占比下降

　　今年上半年，保险资金运用余额125629.30亿元，较年初增长12.37%；其中，银行存款23605.23亿元，占比18.79%；债券42078.44亿元，占比33.49%；股票和证券投资基金16959.45亿元，占比13.50%；其他投资42986.18亿元，占比34.22%。

　　据记者了解，与去年同期相比，今年上半年保险资金运用余额增加了21944.81亿元，同比增长21.16%。

　　值得注意的是，保险资金运用余额整体上升。但曾占据险资运用半壁江山的银行存款下降至18.79%，去年末占比一度上升到15%的权益类投资也下降到13.50%。而去年上半年，险资在银行存款、股票和证券投资基金方面的投资占比分别为25.84%和14.84%。

　　对此，业内人士指出，主要原因是不断下降的收益率水平使得债券和现金类资产吸引力有限。在利率下行周期之中，如何高效配置险资是险企不得不面对的一大难题。

　　从中保协披露的数据来看，上半年仅有7家险企举牌上市公司，大部分都是小额增持，涉及大金额的仅有6月14日披露的泰康人寿认购保利地产股份的案例。

　　联讯证券研究总监付立春表示，保险资金运用一向稳健谨慎，股权类投资的比例相对较低。特别是去年以来，股市波动剧烈，对保险公司业绩已经产生巨大影响。目前保险资金持股虽然逐月上升，但是比例仍然不到15%，仓位还是相对偏低的。应该说，保险资金很多还在观望，都在等待国内外的不确定性逐渐明朗，之后投资才会出现趋势性的变化。

　　另类投资占比持续上升

　　与权益类投资谨慎态度不同，险资对另类投资表现出极大的热情。

　　保监会数据显示，截至6月末，以另类投资为主的其他投资占比已达34.22%。而在去年6月底，险资另类投资占比仅25.05%。

　　记者梳理发现，险资配置其他投资从年初的28.65%上升至34.22%，属各类投资占比中上升最快的板块。

　　对此，业内人士认为，这是由险资属性所决定的。泰康人寿执行副总裁兼首席投资官段国圣表示，保险机构和PE不一样，其他机构可以做大量有想象力、有故事的企业，它们投资的企业可能死掉500家，但还有500家可以赚钱，但保险公司不可能这么做。保险要投资具有稳定现金流和分红的公司。

　　不只如此，在低利率的大环境下，另类投资还在相对安全的情况下，给险企带来了更多收益，也缓解了资产负债久期错配的问题，使得保险公司能够更好地管理其偿付能力。

　　“目前经济环境下，以不动产为主的另类投资能保证资金的盈利性和增值空间。”某险企资管中心人士表示，尤其是对一些写字楼的投资，不仅有增值空间还能获得稳定的租金，也符合险资投资运用的安全性原则。

　　多位险资内部人士表示，从今明两年的宏观经济来看，在保险公司资金配置中，另类投资的比例或还将加大。

　　“由于市场竞争以及费率市场化等因素影响，险企负债成本实际上呈上升趋势，保险资金将继续寻求多元化投资渠道，固定收益资产配置转向另类投资和权益投资趋势将持续。”平安证券分析师缴文超称。