保险保障基金“问诊”保险业：《中国保险业风险评估报告2016》剖析行业潜在风险

　　7月5日，中国保险保障基金公司（下称“保险保障基金”）在北京召开保险保障基金第二届论坛并发布《中国保险业风险评估报告2016》下称（“《报告》”）。这是保险保障基金对保险业运行“健康”状况进行系统监测、全面检查后形成的一份年度“体检报告”。

　　会上，保险保障基金董事长任建国介绍了《报告》对保险业潜在风险的评估。

　　具体而言，在业务经营上包括财险的车险业务竞争加剧，费用率上升幅度较大，多数中小微公司车险承保亏损；非车险业务出现保费充足度下降、承保利润波动较大的情况。寿险的个代渠道在发展迅猛的同时需规范管理，部分公司依赖银保趸交的增长模式也面临挑战；中短存续期产品的大量销售，将为未来一段时期带来现金流压力，非寿险投资型产品也将面临给付高峰。互联网保险为经营带来新的挑战。

　　在资金运用上包括：保险资金运用面临的信用风险增大；权益类投资面临的市场风险增加；资产负债不匹配问题较突出。

　　对此，任建国表示，一方面，保险保障基金将提升风险评估专家委员会平台价值，探索建立区域性风险监测点，加强对保险业潜在风险的预警与重点保险公司监测；另一方面，加快保险保障基金费率市场化改革，细化保险保障基金范围和标准，考虑设置市场化的风险处置基金等。

　　车险手续费压缩盈利空间

　　根据保险保障基金的“诊断”，财险的“车险竞争更趋激烈，运营效率有待提高”、“非车险保费充足度下降，承保利润波动较大”。

　　从车险综合成本率的构成来看，费用成本占比逐年攀升。以2015年为例，车险经营成本中综合费用率约占四成，综合赔付率约占六成。商业车险费率改革后，赔付成本不断降低，增大了盈利空间，但公司普遍采用抬高手续费抢占市场份额，手续费快速攀升。一些地区手续费率达到40%-50%，造成车险综合费用率较快上升，反又压缩了盈利空间。2015年，经营车险业务公司中承保亏损的逾八成。

　　自2010年起，企财险、工程险、货运险和船舶险的费率持续下降，保费充足度承压，2015年部分险种保费收入更是出现负增长。近两年，服务实体经济转型升级的信用险和保证险成为非车险的主要盈利险种，承保利润贡献度超六成，但2015年其保费增速下滑明显，承保利润波动较大。

　　与此同时，寿险的个代渠道在代理人资格审批制度取消后，迎来快速增长的机遇期。但短期内可能出现新招募代理人素质良莠不齐、教育培训不到位等现象，导致道德风险、销售误导等问题产生；由于银保渠道等特点以及利率下行的大环境，银行更偏好销售趸交产品，银保渠道趸交产品占比处于较高水平；新兴互联网渠道结构失衡，过于依赖第三方平台、产品以偏投资型为主、市场主体较为集中。

　　在产品上，中短存续期产品热卖，引起短期现金流大进大出，具有较大不稳定性，在复杂多变的外部环境中，对保险业现金流管理提出挑战；满期给付持续增长主要是前几年销售的分红型产品；非寿险投资型产品也将面临给付高峰。

　　此外，互联网保险的信息技术和数据安全问题、创新与声誉、信用与网络欺诈、操作风险问题以及市场准入及退出机制有待明确等也需关注。

　　部分公司股票配置

　　集中度较高

　　在资金运用上，权益类投资风险和资产负债不匹配风险不容小觑。

　　保险资金权益类投资面临的市场风险增加。一是资本市场波动加剧。权益类资产比例上升，投资收益与股票市场联动性增加。二是股票配置集中度较高。部分公司股票配置较多，投资上市公司行业较为集中，部分公司以较大比例持有上市公司流通股。三是市场风险影响偿付能力。“偿二代”下配置权益资产需充分考虑资本占用，关注偿付能力变化。

　　根据《报告》披露的数据，2015年启动股票投资的财险公司5家，寿险公司10家；规模增加至年初10倍以上，分别为1家和4家；规模增加至年初5-10倍以上，分别为3家和2家；规模增加至年初2-5家，分别为8家和13家；规模增加至年初1-2倍，分别为11家和19家；规模减少至年初的80%-100%，分别为3家和2家；规模减少至年初的50%-80%，分别为5家和3家；规模减少至年初30%-50%，均为0家；规模减少至年初0-30%，分别为2家和3家

　　此外，利率下行加大资产负债不匹配风险，包括资产端投资难度加大，债券发行利率大幅回落，新增非标产品数量、规模均下降；负债端成本居高不下，万能险结算利率较高，刚性成本提升；资产负债匹配难度不断增加。收益率中枢走低与负债成本攀升可能带来收益错配风险，“短钱长配”和“长钱短用”可能带来期限错配风险。部分公司主动错配进一步加大行业资产负债不匹配风险。