国寿资产：保险资金大类资产配置研究

　　新浪财经讯  2016中国保险资产管理学术成果发布与研讨会在京举行。在会上，国寿资产作《保险资金大类资产配置研究》的课题汇报。

　　以下为课题详情：

　　《保险资金大类资产配置研究》在系统梳理、总结前期大类资产配置、资本市场、经济周期与投资时钟、中长期增长、经济指标解读等多个系列研究成果的基础上，对大类资产配置的基本逻辑、量化配置基准、量化调整策略、经验调整逻辑和中长期经济周期、结构变迁和短期波动观察进行系统地阐述。

　　首次提出一个基于宏观视角、具有一定可操作性和实用性的大类资产配置框架体系，以期为公司投资决策提供具有较强实用价值的参考。该体系包括5个部分：量化基准、量化调整策略、经验调整逻辑、模拟组合与绩效归因。

　　在量化基准构建中：一方面，根据法律约束、账户要求和实际投资限制设定比例限制、收益率、风险要求等参数；另一方面，根据历史数据计算输入资产的收益率和风险参数，从而利用MV模型计算资产配置的最优组合。

　　利用3Y、6Q和4M历史数据分别得到年度、季度和月度最优组合，并按照4：3：3加权平均得到量化基准组合；该量化基准组合在2009-2013年间可以实现4.94%的平均收益率，2009-2014年可以实现4.78%的平均收益率。

　　在量化调整过程中：可以根据研究形成多种资产配置的量化调整策略，并根据策略的有效性和平稳性赋予各种策略以一定的调整权限。课题组提出基于宏观经济指标的被动量化调整策略，并赋予该策略+/-4.05%的调整权限，可以提高资产组合收益率46.5个基点。

　　在经验调整过程中：可以根据研究或个人经验，形成经验性调整逻辑或策略，但须说明调整理由、并对调整频率和权限进行限制。

　　模拟组合有效性考察：根据量化基准、并进行量化和经验性调整，可以得到资产配置的实际或模拟组合。

　　在绩效归因过程中：可以将投资绩效分解为量化基准、量化调整和经验调整，以考核各环节、策略和主体对收益率的贡献，并考察预期与实际收益率偏差产生的原因，从而对框架体系进行调整完善。