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　　中大期货分析师周利军

　　在四周收阴后，上周股指中阳线漂亮收官，不幸没能再接再励，股指主力合约IF1208本周一多头被空头打压得毫无招架之力，跌破多个支撑位，可谓“一夜回到解放前”。

　　经济数据持续低迷  货币宽松迟迟不来

　　股指上周虽然走出了短暂的一波升势，但宏观面实质上并没有得到改善，股指涨得也是相当没有底气。从公布的CPI、PPI数据来看，七月份CPI同比上涨1.8%，算是在预期之内，PPI同比下降2.9%，降幅超过预期，这样糟糕的通货类数据和生产类数据延续了前几个月的惨淡局面，低通胀在繁荣的经济周期阶段那是值得褒扬的，但对于国内目前所处的衰退阶段来说，加上不如人意的PPI数据，无疑是雪上加霜。

　　7月6日的降息犹如小石块丢进了大汪洋，并没有给市场带来太多的激情，后续的经济数据的低迷让市场不断预测降准的可能性，尤其是在7月宏观经济数据和人民币新增贷款数据公布之后。7月人民币新增贷款为5401亿元，创下2011年10月以来新低，低于市场普遍预期。在7月宏观经济数据出台之后，更是有很多分析人士表示了降息的可能性。

　　降准降息千呼万唤还没有出来，多次的“狼来了”没有兑现，使市场对这根救命稻草又爱又恨，尤其是在央行表示将根据经济增速有所放缓、通货水平有所降低等形势变化，适时适度加大预调微调力度之后，投资者对这个降准降息的期待度不断增加，然后目前央行似乎在考验投资者的承受能力，尚未兑现，但笔者认为三季度降准降息还是可以期待的。

　　政策严控房价反弹  股市深化制度建设

　　从五月份开始国内楼市开始回暖，成交量持续攀升，压抑已久的房价也悄然回升，到7月份，全国房地产销售面积同比增长13.2%，是去年四季度以来首次出现增长，销售额增长26.7%。房价并没有回归到合理水平，政策面来说并不会轻易放松，国务院派督察组赶赴16个省督查楼市调控，目前督察工作已经结束，接下去势必会针对此次调研发现的问题，出台相关的楼市政策，从国务院的态度来看，出台的新政策只会更严不会放松，这对地产股来说是个噩耗，地产股作为权重股势必会拖累整个股指的走势。

　　面对半死不活的股指和备受煎熬的投资者，证监会对整个股市做了多项制度建设，盼望其能向价值投资更迈一步。从上交所《上海证券交易所风险金石股票交易实施细则(征求意见稿)》中对风险警示板股票涨跌幅作出不对称限制，到手续费降20%，对股市的长期发展来说是制度优化改革，对今后的市场健康发展有一定的促进作用。

　　外围市场毫无新意 拖累市场延绵不绝

　　美国7月份以及八月份到目前为止公布的数据来看，差于预期的数据占据大多数，市场期待QE3频频落空，这一利器美联储目前还没有轻易出手的打算。

　　欧元区方面并没有太大的转机，虽然欧洲央行总裁德拉吉表示将尽一切可能拯救欧元，但德国并不卖帐，默克尔表示，除非希腊彻底满足此前救助计划的条件，否则德国将阻力向希腊提供进一步的财政援助。虽希腊最新公布的第二季度GDP数据好于预期，但花旗集团首席经济学家再次提到希腊推出欧元区的可能性。

　　股指涨缓跌猛的熊市局面目前没有良好的宏观面支撑，难言彻底反转，短期弱势盘整的局面或将延续，上证指数不排除破2100的可能性。