图文：浙江鼎石投资管理有限公司董事长贺轶

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浙江鼎石投资管理有限公司董事长贺轶

　　新浪财经讯 12月16日消息，大连商品交易所举办的2016年“十大期货投研团队评选”现场评审活动在大连期货大厦召开。新浪财经全程直播本次活动，上图是浙江鼎石投资管理有限公司董事长贺轶。贺轶对第二组的表现进行了精彩的点评。

　　虽然第一次作评委，但我也不是评选的新兵，2014年唐山钢协请我讲一堂课，当时讲的是分析师怎么分析市场。当时我提的就是需要用三到五个点找到主要矛盾，影响市场矛盾很多，我们要找到这三到五个点，当时我说钢材需求是2014年下半年的关键点。

　　我们这五支队伍也是排在前面的五支队伍，有四支是做黑色商品的，也代表今年商品交易主流是在黑色上面，我出身黑色产业企业，从2012年开始转型接触商品期货后来又做投资公司，黑色空间是很大的。包括我们盘面上反应的这些现象和各种各样的机会给投资者和产业客户都提供巨大机会。

　　我这五个队交易周期有长短有各自特色，也有做长期逻辑的，也有去做短期驱动的。第一支队伍是发现2016年最大矛盾，也是我觉得2017年最大的机会。我是黑色行业中经历了很多年的人，我更多想找出问题，也可以跟大家共勉。我觉得第一支队伍没有把焦煤最性感的一面讲出来，就是我们去看看美国前十家煤矿企业倒了几家，我们去看看加拿大前五家煤炭企业倒了多少家。新生的周期不是原来简单的轴，这也就是这个行业能维持长期利润是合理的，为什么没有去空焦煤的，我们可以用更性感的方式表现出来。

　　同时我们需要关注的风险是后面有多少复产的产能，既然看多这个策略需要关注国外的复产包括国内相应复产情况。从我个人来说不认为330天对焦煤供应产生多大影响。

　　永安非常好传承他们的研究和分析体系，这是有师傅带出来的，是站在交易员思想去看待市场。但同时我们也要记住很多东西看的周期是有限度的。当我们投资人去了解这个策略的时候不要把它当做更长期的策略。因为包括多矿空煤焦这个策略这是投资性很强的策略，注意到的风险是到底空焦还是空焦煤，特别是焦煤在1200被兜住了怎么办？面临的风险是我们需要注意的。

　　国贸期货抓住了未来明年非常主要的矛盾，就是这个行业利润应该在什么样水平上，我觉得是非常好的。而且也反应了现在市场上分歧和不同的参与者导致的最终合力。问题出在没有对利润做深入的研究，我们实体这个行业利润到底维持在100到300还是300到500，还是1000的利润，持续什么样的周期。

　　我对化工相对来说比较陌生，比较是黑色专业的，广发把主要因素和矛盾讲的很清楚，我很能理解了，我想知道的是对矛盾的评级是怎样的，是一个小的交易机会还是大的交易机会，这是我们作为分析师需要告诉投资者的。否则一个小的机会我们做近乎了，轻微的波动就可能把我们打出去了，这时候我们不知道该怎么处理的，这是分析师要提供给客户的。

　　从浙江新世纪来说，我觉得这个策略我是支持的，但是中间的一些理由还需要深入，就是做多波动率的话要研究这两个产品历史波动状况，核心逻辑有支撑，但是研究深度还要继续加深。

　　其中我们有四家讲黑色，而且都提到煤焦，我觉得有几个共同问题是大家都存在的。首先，焦煤是一个多品种的商品，我们要去研究合约，合约的标的实际是代表终极主焦煤，我们要主要主焦煤偏缺，优质的主焦煤更缺，当你们研究库存的时候，你们一定要多问一个问题，是什么品种上升了。前段时间一个国内大的厂库存上升20天，我问你的主焦煤是什么，你的肥煤是什么，三分之一焦是什么？这是有差异的，要知道我们的合约是有合约特点的，我们不代表市场所有的焦煤。

　　第二，今年黑色的市场跟过去三年有巨大差异。这是我们分析师要提供给客户的信息。为什么会出现这么大的波动性，是由于市场参与者、参与主体发生巨大变化，需要有人去做一些研究为什么会出现这种变化，什么情况才能控制这种变化，我们需找一个什么样的入场点才能避免由于新的投资者过大波动给我们带来伤害。

　　这是我们黑色需要加强研究的两个方向，这样会是一个更好的报告，谢谢大家！