宏源期货：做多焦炭1805

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　　1．焦煤相对焦炭较弱

　　从10月其焦化厂进入高炉限产期，10月开始独立焦化厂开工率明显下滑，同时唐山地区高炉开工率也在下滑。对于焦化厂而言，焦煤库存出现较大幅度的下降，这预示着焦化厂有意放缓采购节奏，主动去库存有关。这对于焦煤焦炭而言，焦煤相对焦炭将更弱势。

　　2．焦炭转强

　　原料在限产前后，盘面1801合约并未表现出利空大幅下行走势，反而更多的是横盘整理，说明限产利空逻辑已经在盘面有所体现，或者利空行情大概率接近尾声。由于焦炭现货价格本轮已累积下跌近600元，焦化厂已经出现略微亏损，有迫切涨价需求以及主动减产预期，钢厂对焦化厂提涨能否接受有待观察，但若焦炭现货继续下跌，会引发焦化厂主动减产，且有部分钢厂在此价位选择主动抄底囤货，种种迹象表明，焦炭现货价格难以再大幅下跌，基于以上原因，以及J1801略微升水现货的情况，焦炭1月盘面未来走势看多或以偏强震荡为主。

　　从图中可以看出，炼钢利润和炼焦利润出现大幅偏离，未来炼钢利润和炼焦利润有回复的可能。

　　图1：炼焦与炼钢利润百分比

　　3．结论

　　综合以上原因，炉料原材料价格短期内有上行空间，焦炭焦煤相比，焦炭维持较强基本面，因此做多焦炭。

　　仓位：30-50%

　　手数：100；

　　入场区间：2075-2080

　　目标区间：2085-2095

　　止损区间：2070-2075

　　宏源期货