一、临储拍卖
图1： 17年临储玉米累计成交及锦州港价格，单位：吨。
图2： 14年产玉米包干销售拍卖结果，单位：吨，吨/元。
资料来源： 银河期货农产品事业部 国家粮食交易中心
拍卖第21周（10.09-10.13），本周拍卖投放309万吨，实际成交193万吨，其中14年产玉米投放292万吨，成交184万吨。以吉林2等粮为例，成交均价连续多周溢价在30-40元/吨，到港成本1650元/吨。随着东北新季玉米上市量增多，本周拍卖成交量和成交率略有下滑。
截止目前，本年度临储累计成交5200万吨，本周新增供给193万吨，8月份以来，临储累计成交1300万吨。截止本周，完成出库的部分约4600万吨左右，占全部成交的88%左右，待出库约600万吨。根据公告消息，国家临储将在10月底之前结束。
二、南北港口及华北现货行情
图3： 南北港口库存变化趋势图
图4： 南北港口价格及贸易利润趋势图
资料来源： 银河期货农产品事业部 汇易网
东北产区，目前产区新粮收获普遍进入收尾阶段，市场反映粮质较去年提升，容重及毒素指标理想。黑龙江二等新粮装车1400-1440元/吨，集港成本1620-1660元/吨，季度低点有望再降50元/吨；辽蒙等地新粮上架存储，二等新粮出库1640-1660元/吨，季度低点预计在1450-1550吨区间，当前粮食直补未发放，销售积极性一般；吉林地区，二等新粮出库1550-1600元/吨，较节前稳定，季度低点有望在1450-1500元/吨。新季玉米10月份预计上市进度一般，产区价格缓跌，吉林及蒙南跌幅或有较大跌幅，密切关注产区上市积极性及补贴发放情况。
华北黄淮，相对节前，河北降40元/吨，山东略涨20元/吨主流收购价格1700-1740元/吨，河南涨幅较大在40-60元/吨，豫南地区普遍在1860-1900元/吨。十月份降雨自北向南依次增多，且范围大持续时间长，而区域内烘干塔煤改气并不普遍，在环保压力粮食烘干进度大受影响，华北新粮大规模上市推迟。随着本周三之后华北偏北地区天气好转，预计后期干粮上市开始增加，但黄淮地区降雨持续、华北入秋天气转冷会影响新粮上量，终端价格有望逐步走向季度低点1650-1700之间。
北方港口，港口贸易逐渐切换到新粮，本周集港均价1660元/吨，较节前下降40元/吨，截止上周五，北方港口库存322万吨，库存稳定。周内先跌后涨，港口贸易商主动压低新粮收购价格，目标区间为1550 -1600元/吨，但降幅过快导致产区农户惜售，基层贸易商集港操作困难，而当前东北至华北运费稳定，黑龙江等地新季玉米到华北有20-40元/吨利润，在华北分流的影响下，港口集港量锐减。随着东北降温及大范围降雨出现，南港及下游企业担心粮源受到影响转而积极采购，港口一时船期增多，港口贸易商继而提价吸引产区售粮，加快流转。
南方港口，本周拍卖陈粮较节前降低20元/吨至1780元/吨，新粮报价1840-1860元/吨，实际成交偏少。当前内贸玉米库存30万吨，进口玉米10万吨，且当前进口玉米不具有竞争力，预计下周将有15万吨到港，后期新粮或有下调。
南方销区，本周下游销区高位震荡，整体没有大的波动，当前新粮到货较少，企业仍以优质陈粮为主，但是节后华北供给不见好转，企业担心东北产区售粮进度，开始积极补库。
三、淀粉企业主要指标分析
图：5 样本企业淀粉开机率
图：6 样本企业淀粉库存
资料来源： 银河期货农产品事业部 天下粮仓
9月中旬环保检查结束，开机率开始回升，当前已恢复至环保检查前的水平，根据天下粮仓数据，本周淀粉行业开机率76%，但同口径29家企业库存仅19万吨，较节前增幅不大，距8月中的30万吨仍有较大差距。卓创资讯分析认为，节后下游需求与去年同期相比增幅明显，虽然开机率已经恢复，但当前新季玉米供给暂不充足，且环保压力犹存，主要企业无明显库存与销售压力，现货价格延续缓慢下跌的走势。
图：7 山东和吉林两地淀粉加工利润
图：8 山东地区淀粉厂加工利润核算
资料来源： 银河期货农产品事业部 天下粮仓
淀粉现货，本周国内玉米淀粉市场现货价格较节前稳步下降，其中华北地区降幅70元/吨，东北地区降幅50元/吨，同时蛋白粉等其他副产品也有不同程度的下跌，但跌幅均不及玉米现货跌幅，淀粉企业整体利润仍在。
四、天气展望
图：13 近10天全国气温距平均实况图
图：14 近10天全国降雨实况图
资料来源： 银河期货农产品事业部 中央气象台
过去10天，主要降水区位于西北地区东部、华北中南部、黄淮西部和南部、四川盆地东部、江汉、江淮北部及华南南部等地，降水量较常年同期偏多1~3倍；其余地区降水偏少。
过去10天，江南中东部和南部、华南及西藏、云南等地平均气温较常年同期偏高2~4℃；新疆北部、西北地区东部、华北、东北、黄淮、江淮西部等地气温偏低1~3℃。
未来10天（10月15-24日），未来十天浙闽及华南沿海浙江东部有强降雨，西南持续阴雨，华北西部、黄淮等地降水量有10~25毫米；西北、华北西部等地平均气温比常年同期偏高1~3℃，内蒙古东部、东北、黄淮南部等地气温偏低1~2℃。
未来11-20天（10月25日到11月3日），降雨主要集中在南方地区，上述地区降水量比常年同期偏多，其余大部地区降水偏少；西北地区东部、华北西部平均气温较常年同期偏高1~3℃，我国其余大部地区平均气温接近常年。另外，西北太平洋面将有1个台风生成。
五、逻辑分析
玉米市场：
东北新季玉米灌浆较好，粮质明显优于去年，华北虽然受到10月份降雨影响，但下雨期当地多数玉米已完成堆垛处理，因此本年度整体品质有保证，这也奠定了年度优质粮有保证的基调。
业内乐观预期抵不过市场的季节性律动。4季度，东北产区玉米外流分为华北和北方集港两部分，此消彼长，两地市场相互影响，同时，南方到货也同时受到华北和东北双重影响，总的来说，黑龙江等东北内地是华北市场和北港共同的货源地，到货会影响两地市场价格的底部区间，而南方销区又是华北和北港两地共同的销区，只是两地交通方式不同，到南方的成本角逐也会影响两地的向上空间。
当前，东北地区的玉米直补暂未落实，往年农户会根据直补的大小来调整售粮的心理价位，直补的时间和大小分别会对售粮的进度和底部产生作用；另外，消息称，国企等层面的托市会有一定的触发条件，在价格没有跌破某个价格区间的时候便不会干预市场。玉米价格维持在合理波动区间，既有利于种植结构调整（供给测改革），也有利于维护农民合理的种植利益，相信这是一系列政策的出发点。
未来一周，现货方面，华北上市逐步恢复，东北新作售粮积极性一般，南方销区趋弱观望。盘面，主力C1801面临季节性压力，下周窄幅偏弱震荡为主，继续走在季节性探底的路上，周内关注压力1700和支撑1650；在现有市场预期不变的情况下，一旦C1805合约跌入1700以内价位，可以轻仓长期多单。
淀粉市场：
现货市场逐步回归供需，行业开机率已经完全恢复，企业库存也处于恢复过程中，市场货源供给偏紧的局面趋于好转。同时，随着新季玉米上市，陈粮压力逐步增大，淀粉的原料价格支撑日趋减弱，现货价格延续缓慢下跌的走势。
另外，上周国务院印发《关于加快推进农业供给侧结构性改革大力发展粮食产业经济的意见》，明确表示支持加快发展粮食精深加工与转化等产业，后期重点关注补贴的力度和形式，考虑到今年已经形成的新增产能影响。中长期看，供强需弱矛盾即将显现，现货市场价格始将处于下行通道之中。下半年淀粉市场利空。
未来一周，现货市场，主要企业无明显库存与销售压力，现货价格延续缓慢下跌的走势。盘面，CS1801暂无炒作题材，预计同步现货市场步入下行通道；CS1805暂不明朗，不建议操作。
六、交易策略
交易策略：1．单边：C1801周内偏弱震荡，可短线高抛低收；CS1801继续看空；
2．套利：CS-C1801套利，可以进行多玉米空淀粉套利。
银河期货
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责任编辑：宋鹏
