先融期货：做多铁矿石1801

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　　摘要： 1、短期外矿发货进入淡季，供应增量预期走低； 2、期货贴水现货，价差有回归需要；3、下游钢材走势强劲，带动原料反弹；4、技术图形上临近关键支撑位。

　　操作方案

　　一、因素分析

　　1． 外矿发货增量降低

　　进入10月中旬，开始逐渐迎来到港淡季，预计到港量同比逐渐走低，10至11月份下行是大概率。由于天气因素，北半球进入冬季，南半球进入夏季时，澳洲西南部季风经常会影响港口船只的停靠和发运，造成澳洲发往中国的铁矿石量明显走低。目前发运已经逐渐接近峰顶，预计接下来增量受限。

　　图1．到港量预期下行

　　资料来源：Mysteel 先融期货研究院

　　2．期货贴水

　　目前铁矿石1801合约价格贴水港口现货约40元/吨，在往后期货贴水有修复需要，并且按照以往经验，在目前时期，期货上涨带动贴水修复的可能性更大。

　　图2．期货升贴水

　　3．下游钢材表现强势

　　在供给侧结构性改革政策下，钢材走势一直强于原料，但二者偏离一定区间后也有回归的可能，目前钢材价格强势，钢厂利润高，在高利润驱动下，一旦出现缺口，钢厂对原料采购也较积极，对原材料的价格变动的接受度具有更大的灵活性。目前钢厂铁矿石库存低位，有进行补库适当冬储的可能。

　　图3．钢矿指数对比

　　资料来源：Mysteel 先融期货研究院

　　图4．钢厂铁矿石库存

　　资料来源：Mysteel 先融期货研究院

　　4．技术分析

　　技术面，铁矿石主力合约价格目前已到上一轮行情启动区间，支撑力较强，有向上反弹的需要。

　　图5．铁矿主力合约K线走势

　　数据来源：文华财经 先融期货研究院

　　二、操作方案

　　铁矿1801合约价格在420-440区间分步建立多单，跌破410以后分步平仓，止损区间420-400。

　　三、风险提示

　　供给侧改革叠加外矿扩产供应宽松的大产业背景下，矿石原料处于相对弱势的一方，因而短期的反弹做多行为因严格遵守交易规则，严格止损。另外，冬季采暖季限产政策正陆续展开，弱力度过于强硬超出预期，影响常规钢厂补库储备行为，也行立刻停止执行该策略。

　　先融期货