一、玉米成本支撑中期价格逐步走高
1、收储价格不断抬高
华北地区天气持续晴朗，早熟春玉米上量得到恢复，且东北陈玉米经过船运、汽运入关量明显增多，华北地区供应偏紧的局面有所缓解。9月下旬开始，华北黄淮产区秋玉米将由南向北收割入市，新玉米即将大批量供应市场。但目前在新玉米大量上市之前，区域性可流通的优质玉米供应仍紧缺。且东北产区目前仍以陈玉米供应为主导。
临储玉米拍卖截止9月15日当周，国产玉米已累计成交4564万吨，根据市场反应，目前实际出库数量约在3500万吨左右，仍按照成交后45天转换为市场有效供给来推算的话，9月中下旬至10月份，仍约有1000万吨陈玉米将相继续出库供给市场。但目前2014年产临储玉米已成为放储主力军，随着抛储玉米年份的临近，质量转好逐步抬高玉米放储价格。目前，由于东北市场各种利益关系以及运费涨等因素，玉米出库存进度仍未过半，也就是说，当前库点仍约有2000万吨的玉米尚未出库。9月14日中储粮包干销售计划交易2014年临储玉米900589吨，实际成交654684吨，成交均价1486元。
2、去库存概念，种植面积不断下降
2017年中央一号文件计划到2020年调减5000万亩，将玉米面积稳定在5亿亩。而从2017年东北各省出台的调减计划来看，黑龙江调减1000万亩，吉林调减300万亩，内蒙古调减200万亩，辽宁调减100万亩。玉米种植面积逐年调减的趋势，供给侧的改革，有利于支持玉米价格中期走势。
3、乙醇计划
9月，国家发改委、国家能源局、财政部等十五部门联合印发了《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》。根据方案，到2020年，全国范围内将基本实现车用乙醇汽油全覆盖。到2025年，力争纤维素乙醇实现规模化生产，先进生物液体燃料技术、装备和产业整体达到国际领先水平，形成更加完善的市场化运行机制。如果要2020年满足国内乙醇汽油，按照3吨玉米成一吨酒精的比例来看，玉米深加工需求大有可为，但由于目前受玉米深加工产能的限制，因此乙醇工业的推广消费，仍有待时日推进。
4、环保政策推进，年内蛋白需求增长受限
据农业部公布的监测信息，7月份全国生猪存栏量环比下降0.7%，同比下降4.8%，能繁母猪存栏量环比下降0.9%，同比下降4.2%。另有数据显示，7月全国蛋鸡存栏量虽然环比增加2.03%，但同比下降达16.33%，蛋鸡存栏量处于2010年以来的低位水平。此外，自9月1日起，环保部门强化环保督查空气污染，总体时间安排为2017年9月1日至2018年3月29日，大型养殖企业、饲料生产企业的污气排放将被着重检查，环保检查对养殖业的影响仍在继续，加之双节对于肉类品消费提振或仍有限，饲料终端需求恢复仍较缓慢。
二、短期淀粉库存下降，短期淀粉价格暂获支持
据天下粮仓网调查的60家玉米淀粉加工企业，截止9月6日当周（第36周）玉米淀粉企业淀粉库存总量达42.14万吨，较上周45.24万吨库存减少3.1万吨，降幅为6.85%。同口径对比：根据Cofeed调查的同口径29家玉米淀粉加工企业，截止9月6日当周（第36周），该29家淀粉企业厂内+港口库存共有17.16万吨，较上周17.9万吨减0.74万吨，降幅为4.13%。华北淀粉价格也保持在高位，厂家前期合同出货也加快，大部分厂家仍在消耗库存，玉米淀粉库存继续下降，对玉米淀粉价格上涨形成有力支撑。
三、淀粉短期持续上行空间受限
1、淀粉逐步进入季节性调整阶段，看多行情短期对待
按照往年的玉米现货价格走势来看，玉米淀粉在9月以后，会进入季节性调整阶段，直至来年春天。随着玉米价格回升以及需求回暖，淀粉价格呈现逐步上涨态势。
2、环保检查结束，淀粉开工率上升
2017年第37周（9月9日-9月15日），按照天下粮仓对67家淀粉企业进行抽样调查，有51家处于开机状态（其中17家未满负荷生产），其余16家处于停机状态。截止9月15日当周国内玉米淀粉企业玉米加工量为583680吨，淀粉行业开机率为67.54%，较前一周66.72%回升0.82个百分点。其中山东地区开工率较上周回升12.58个百分点至68.70%，较前段时间低位回升21.58个百分点，市场整体供应偏紧也逐步得到缓解。
四、综述
随着国内玉米供给侧改革，去库存化的推进，玉米底部价格逐步抬高已成趋势，作为决定玉米淀粉的主要加工原料，水涨船高支持玉米淀粉价格中期上行。但考虑玉米淀粉价格进入季节性调整时间，以及近期环保检查结束后，淀粉开工率逐步上升。因此，淀粉中期看懂策略需选择逢低参与布仓较为妥当，中期看多风控位在1890元。
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责任编辑：宋鹏
