近期双焦行情连续暴跌。我们认为主要有一下几个原因。一是前期涨幅过大,过度消费了政策利好、上涨预期;二是环保限产压力逐步施加到了需求端;环保限产是把双刃剑,在抑制产量的同时也会逐步抑制需求;三是经济下滑降低双焦需求;主要是由于今年前两个季度GDP增速较高,我们认为下半年GDP值不会达到一季度6.9%的增速,而增速的下滑同时也反应了企业收入的下降,因此导致双焦需求的下降。综上所述,我们认为双焦预期将迎来一轮震荡下跌行情,操作上允许交易员在较宽的幅度上进行波段操作。
因素分析。
1、现货价格上看,双焦收入较高,存在过度消费预期的现象双焦价格此前有较大幅度上涨,可以说是一日100的涨幅,由此导致焦企收入高涨。从需求的价格弹性角度来看,高度高涨的价格会抑制需求,从而反馈价格;因此,过度高涨的价格将引来一波下跌调整。
2、从环保政策来看,冬季限产预期已经被市场消化,但近期环保政策仍在加剧,导致下游消费双焦的企业也面临环保压力并采取一定程度的限产措施,从而减少了双焦的需求。
3、从经济走势上来看,上半年GDP增速较高,市场普遍认为下半年的GDP增速将有所回落,反应的市场状况即实体企业利润下降、基建等GDP增速主要组成部分的回落。由此反应出了双焦下游行业的消费减弱。
交易计划。
后市选择偏空思路,技术上选择波段操作。
风险控制。
仓位:100%;
焦煤入场区间:1300以上均可择机开空;
焦炭入场区间:2230以上均可择机开空;
止损位:获利后设置保本单,并随趋势下移。
注:技术上波段操作,允许交易员使用仓位逢低做多赚取反弹波段收益。
图1焦煤期价
图2焦炭期价
数据来源:Wind,国都期货研究所
图3焦煤现货价格 图4焦炭现货价格
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图5国内焦煤基差 图6国内焦炭基差
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图7炼焦煤供需平衡表 图8国内炼焦煤产量及同比增速
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图9焦炭供需平衡表 图10焦炭产量与表观消费量
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图11炼焦煤库存:六港口合计 图12炼焦煤平均库存可用天数:国内大中型钢厂
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图13高炉开工率 图14盈利钢厂比例
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图15粗钢产量增速 图16六大发电集团日均耗煤量
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图17汽车轮胎半钢胎开工率 图18二、三线城市商品房成交套数
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国都期货
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责任编辑:宋鹏