2016开始国家推进农业供给侧改革，取消了玉米托市价格，同时，在种植大豆政策有所倾斜，使得产区大豆面积得到持续增加，而玉米种植面积则不断减少。整体来看，受种植效益和国家政策引导，东北产区增大豆减玉米效果明显，大豆播种面积增幅预计30%左右，玉米播种面积缩减25%。与此同时，由于下游玉米淀粉加工利润不断提高及环保督查的结束，玉米的需求量也有望增加。而国储玉米库存随着市场的连续拍卖成交而不断下降，目前库存仅剩下峰值时的49%左右。加之伴随下游猪价的反弹及养殖集中度的提高，生猪存栏拐点或已出现。技术上，玉米指数已然站稳年线，目前均线呈良好的多头排列格局，年线之上多头已蓄势待发。综上，玉米指数中线仍有上涨空间。一．产区播种面积减少
受国家政策倾向和玉米临储取消后价格下跌影响，大豆播种面积继续大幅增加，但玉米优势种植地区因大豆补贴政策公布较晚，农民已提前备好玉米种子，依然选择种植玉米，也有一部分受种植收益影响旱地改水稻。整体来看，种植效益和国家政策引导，黑龙增豆减米效果明显，玉米播种面积缩减25%，大豆播种面积增幅预计30%左右。近期东北地区玉米价格按质分化，普通玉米价格稳定，优质玉米价格上涨明显。新玉米长势较好，预计9月份上旬，辽宁部分地区新玉米即可收获上市，随新粮上市临近，场购销更趋谨慎。8月10日，中国农业信息网公布了2017年8月中国农产品供需形势分析。由于临储玉米拍卖实际出库量不能满足企业用粮需求，部分企业转用进口玉米，导致2016/17年度我国玉米进口量较上月估值上调20万吨至100万吨，年度结余量增加20万吨，其他估计数保持不变。对于2017/18年度，我国玉米单产每公顷5936公斤，比上月预测数调减34公斤，但玉米单产水平仍高于过去五年的平均值，目前春玉米一二类苗累计占比达到97%。本月单产调减的主要原因：一是东北中东部部分地区降水量较常年同期偏多3成至1倍，特别是吉林东部遭受暴雨袭击，造成农田被淹，部分地块绝收。二是内蒙古、辽宁等局部地区持续高温干热造成玉米红蜘蛛、一代玉米螟、三代粘虫等病虫害偏重发生；玉米产量将达到2.11亿吨，比上月预测减少了121万吨；玉米消费量2.14亿吨，与上月预测持平；年度结余变化减少至317万吨，产需缺口进一步扩大。目前湖北和湖南地区的新玉米已经上市，并将供应至9月初，随后，进入8月下旬至9月初，华北黄淮产区春玉米接档上市，逐步往北，只不过华北黄淮地区的春玉米种植面积远低于东北地区，因此这一波供应的可持续时间预计将维持10-15天。由于8月份的环保问题，玉米淀粉深加工企业限产，库存持续走低，支撑淀粉高价位，使得玉米深加工利润出现明显好转，加之随着环保督查的结束，淀粉开工率开始有抬升迹象，将会提升对上游原料端玉米的需求量。短期来看，玉米和淀粉都将趋弱，由于从大周期上看，玉米价格将由于供给侧的调整而逐步上移。二．国储库存下降
由于2016，2017连续两年停止收储，国储天量玉米库存随着市场的连续拍卖成交而不断下降，目前库存仅剩下峰值时的49%左右。进入8月份之后，国储拍卖成交情况虽然已经回归理性，但是出库难问题却再次出现，虽然国家粮食局已经多次出面干预，但是截止8月25日，今年拍卖累计投放量7151.6万吨，成交4194.6万吨，成交率59%，目前累计出库2500万吨，仍有将近1600万吨的临储玉米没有出库。
图1：2017年临储玉米成交情况
数据来源：长江期货 博亚和讯
三．生猪存栏或现拐点
生猪消费方面，2015年开始的环保整顿在2017年进入最后的收官之年，目前基本进入收尾阶段，生猪存栏从高峰时的3.7亿头降至3.5亿头，产能继续减少的空间已经不大，而大型的产业集团正借此机会进行逆周期扩张，生猪存栏的拐点或在近期出现，预计未来将逐步进入上升通道。从中期猪价走势来看，生猪存栏持续减少产生的供给侧改善效果已初见端倪，2017年2季度以来，猪价芝华指数已悄然反弹20%以上。
图2：芝华猪价指数
数据来源：长江期货 芝华数据
从结构上看，值得注意的是，规模以上猪场产值在在稳步提升。换言之，国内养殖业供给端正在发生结构性变化。2016全年生猪核心育种场达到95家，核心群存栏规模15万头。其中生猪养殖企业中上市公司15家，占总出栏量的6.2%；前10大生猪企业出栏量占总出栏量5.8%，同比上升近3个百分点。具体来看，规模猪场每头能繁母猪2016年1—12月平均产仔2.11窝，同比提高了1.6%；每头年产健仔22.31头，环比提高了3.7%；每头年提供生猪20.08头，环比提高了3.9%。这两个指标近五年的平均增速稳定在3.5%左右。随着小型养殖企业不断退出，行业集中度将不断增加，规模化养殖将成为趋势。这样带来的结果，就是产品品质的提高和市场供应的有效改善。而下游产品及价格的稳定，自然对上游的粕类及相关农产品的需求形成支撑。
四．技术分析
技术上来看，玉米指数日线已然站稳年线（统计玉米指数上市以来，曾5次站上年线，每次均产生了一波较大的中线上涨行情），目前虽然呈现宽幅震荡格局，但均线仍保持良好的多头排列，年线之上多头已蓄势待发。且调整在时间与空间上已经较为充分，一致性MACD获利指标持续在0轴之上翻红，建议在玉米指数回落至1650一线逐步介入多单。综上，玉米指数中线仍有上涨空间。
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责任编辑：宋鹏
