一、全球植物油概况
从全球视野来看，主要油料美豆8月关键生长期已过，丰产格局几乎确定， CBOT豆类压力不减，弱美元支撑其盘面，出口销售数据强劲会阶段性支撑盘面，但整体不具备走强条件。加拿大油菜籽在供应端上新季作物收割展开，单产好于预期，需求端上加元大幅升值大大削弱油菜籽竞争力，在当前美豆丰产格局下，加菜籽走势更弱，更有利于国内后期油菜籽和菜籽油的采购。主要植物油棕榈油方面，9月是中印两国节前备货时点，船运调查机构数据支持9月出口继续改善支撑盘面继续强势，当前印度国内库存高企，采购空间受限，继续关注出口表现，尤其在马币兑人民币和印度卢比近期上涨的背景下，后期价格高位回落压力加剧。
图1：美豆年度供应
图2：美豆库存消费比
图3：马棕供给情况
图4：马棕库存消费比
资料来源：大越期货研发中心
二、国内植物油基本面
从国内基本面来看，随着大豆逐渐到港，原料供应充裕， 现货榨利好，豆粕库存大幅缓解后油厂压榨积极性提高，此前环保因素叠加小包装油节前备货推动库存下降，当前油厂开机恢复，节前备货接近尾声，豆油库存继续下降空间不大，后预计高位缓慢走高；根据此前到船预报统计， 8-9月棕榈油到岗预计达100-110万吨的水平，远高于当前国内该时段棕榈油的需求， 但事实上棕榈油到港输入延迟，库存低位，累计不及预期支撑现货；此前国内沿海油菜籽压榨增加，加上成交不佳使得使得菜油库存上升，现阶段库存压力暂时不大，第四季度进口需求预计增加，关注加菜籽油是否支持持续进口，另外也要关注后期国储菜籽油政策的动向。
图5：豆油商业库存
图6：棕榈油港口库存
图7：沿海菜籽油库存
图8：豆棕交易所仓单
图9：菜籽油交易所仓单
资料来源：大越期货研发中心
三、操作建议
综上所述，美豆收割开始，丰产压力下暂不具备趋势性上涨行情；船运调查机构数据显示出口需求良好，中旬之后不宜过分乐观；国内油脂整体充裕，9月中秋国庆节假日前的季节性采购行情趋近尾声，对现货价的支撑减弱，现货价面临回调压力。油脂阶段性行情预计接近尾声，操作上建议前期多单高位止盈，短线操作可尝试逢高短空，盈利后逐步加仓。
操作建议：
Y1801：6330-64000短空，止损6460，目标6200-6250
P1801：5750-5800短空，止损5850，目标5500-5600
大越期货
新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。进入【新浪财经股吧】讨论
责任编辑：宋鹏
