中银国际：蛋价季节性高点已现 后市存压力

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　　一、 蛋价季节性高点已现，后市存压力

　　截至9月15日，鸡蛋产区现货均价为4.35元/斤，较上周下跌0.05元/斤。从鸡蛋现货价格的周期性规律来看，中秋前现货高价已现，后续季节性走淡是大概率事件。

　　二、供应增加，而消费将走淡

　　鸡蛋供应方面，根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，最新2017年8月在产蛋鸡存栏量为 11.34亿只，较7月增加4.05%，同比去年减少 8.95%。进入八月份以后在利润高企趋势下，养殖户延长产蛋鸡存栏时间，淘汰量小于新增量，近期供应或趋于宽松。

　　需求方面，从短期来看，中秋国庆陆续临近，商超备货高峰将过，后续需求季节性走淡。目前受学校备货结束，鸡蛋需求表现平淡影响，大部分地区走货偏慢。

　　三、养殖利润高企，补栏压力较大 

　　目前蛋鸡养殖利润每羽60元附近，在此利好情况下，养殖户将增加育雏鸡补栏，预期后市的供应将增加。

　　四、面临风险

　　1、期货贴水现货，若现货维持强势，做空有补基差的风险。

　　2、国内环保政策可能限制高利润下养鸡厂的补栏行为。

　　五、交易策略

　　JD1801合约可考虑4050-4150一线布局空单，资金不超过100万左右，4250止损，第一目标位置3800，第二目标位3500。另外可配合卖JD1801买JD1805合约套利策略，资金不超过100万，370-430入场，止损500附近，目标位250-300。

　　中银国际