策略 PVC短期维持高位震荡走势，价格运行区间7000-7600
影响因素
利多因素
正值金九银十求旺季
第四轮环保督查结束，下游开工逐渐恢复
生产企业开工偏低，整体货源紧张
电石偏紧，采购价格上涨
现货大幅升水
利空因素
现货交投减弱，贸易商积极出货为主
社会库存开始回升
检修装置十月份陆续恢复生产
房地产市场进一步降温
多空因素交织 PVC高位震荡
摘要：
进入9月份，PVC期价冲高回落，由8000点附近回落。主力合约在五日均线下方运行，近期期价跌势逐渐放缓。期货市场低位整理，现货市场成交平平。贸易商信心受挫，积极出货，现货重心继续下移。 PVC装置平稳运行，但现货交投受阻，导致华东及华南地区社会库存继续上涨。前期PVC预售较好，目前企业多交付前期订单为主，仍有签单，生产企业无库存压力。原料电石货源分布仍不均衡，多数下游到货未见改善，采购积极，多数PVC企业电石到家价格实现了50-100元/吨不等的上涨，成本支撑尚存。PVC供需面压力并不大，在多空因素交织下，期价维持高位震荡走势，下方7000附近支撑较强，上方空间在7500-7610左右。10月份检修装置陆续恢复生产，供应增加，PVC期价或走弱。
一、现货成交欠佳
电石法PVC市场价
乙烯法PVC市场价
资料来源：Wind，方正中期研究院
PVC期货自9月份以来持续大跌，现货市场受期货拖累，尤其是华东地区电石法PVC价格，随期货走低下跌。贸易商信心受挫，积极出货为主。国内PVC现货市场，现货交投不佳，市场价格延续跌势。5型普通电石料报价：华东市场主流自提报价7280-7380元/吨，更低也有；华南地区7500-7530元/吨自提；山东主流7550-7620元/吨送到，河北市场主流7420-7480元/吨送到。
二、装置开工处于低位
不同工艺开工率
国内整体开工
资料来源：卓创资讯，方正中期研究院
PVC企业开工率小幅震荡，其中鄂绒、黑龙江昊华检修，北元及宜宾开工略降，三友临近周末投料生产，乐金恢复开车、大沽负荷略提升。据统计数据显示，PVC整体开工66.21%，环比上升0.51%；其中电石法PVC开工率64.43%，环比下降1.62%；乙烯法PVC开工率76.02%，环比提升12.23%。
8月底-9月中旬检修的PVC装置涉及产能在369万吨/年左右，其中停车检修产能在310万吨/年左右，检修产能中一半左右装置在9月15日之前恢复生产。9月底之前有检修计划的装置涉及产能在132万吨/年左右，9月中下旬PVC在供应端依旧无明显好转。
后期计划检修企业统计
资料来源：卓创资讯，方正中期研究院
三、社会库存回升
华东及华南社会库存
资料来源：Wind，方正中期研究院
国内PVC市场气氛平静，下游需求不佳，期货大幅回落影响，现货成交受阻，导致库存小幅增加。华东及华南市场总库存环比增加4.82%，较去年同期高10.13%。PVC市场延续僵持，预计PVC库存将小幅上涨。
四、成本支撑仍存
电石到货价
资料来源：Wind，方正中期研究院
PVC 企业电石采购价格连续上涨50-100 元/吨，涨价地区涵盖多数PVC 产区。受此带动，电石出厂价格跟随上移，低端价逐渐消失。电石采购价格的上涨，主要仍是电石供应的紧张。限电、电石炉不正常、检修等影响，电石产量难恢复至前期高水平。检修PVC 企业陆续恢复采购，检修企业配套电石外销量较为有限，外加前期有配套PVC 的电石企业开工负荷低，需要连续外采电石保证PVC 生产，四川地区从西北采购电石仍在继续，电石整体供应偏紧，下游只能不断上调电石采购价格以争取更多到货，补充更多库存。电石企业出货顺畅，不断寻求高端出货价。
五、现货深度升水
PVC基差
资料来源：Wind，方正中期研究院
由于PVC现货资源偏紧，现货价格走势强于期货价格，目前处于大幅升水状态，华东地区现货市场价与PVC期货主力合约的基差为165，期货价格下方空间有限，回调将受阻。
方正中期
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责任编辑：宋鹏
