中辉期货：盘面利润回落煤焦调整压力|中辉期货|焦炭|焦煤_新浪财经

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　　摘要：

　　1、近期，唐山高炉开工率依然维持高位，螺纹钢、焦煤、焦炭库存均出现回升，铁矿石库存略有下降，自8 月以来降至14000 万吨以下且受国际海运费上涨影响呈不断下降趋势，高品位铁矿资源仍备受钢厂青睐。

　　2、从焦炭与螺纹钢、焦煤、铁矿石的比价关系可以看出，焦炭均处于相对关系中的高位，配合焦炭周度库存的回升表现，焦炭在经历强势上升后，面临较大的调整压力。而焦煤作为相关性最大的品种，也会受到焦炭的下跌拖累。

　　3、钢厂利润仍处于高位，黑色调整压力依然较大；而近期盘面利润有所回落，侧面反映其成本材料煤焦矿的价格调整压力增加。

　　一、产量与库存分析

　　1、钢铁市场产量及库存回升

　　螺纹钢产量及库存回升

　　图1：重点企业粗钢日均产量（万吨）

　　图2：螺纹钢基差及库存

　　数据来源：wind 中辉期货

　　热轧卷板市场库存略有下降

　　图3：热轧卷板价格与库存

　　数据来源：wind 中辉期货

　　热轧卷板库存近期略有下降，截止8月29日，热轧卷板库存为207万吨。

　　钢材社会库存回升（万吨）

　　从开工率上看，全国163 家钢厂高炉开工率为77.21%较上周下降0.14%；唐山钢厂开工率回落至上月平均水平80.49%。上周钢材社会库存为964.4 万吨，较上周上升6.1 万吨，主要来自于螺纹社会库存的增加，总体上看库存依然处于低位。螺纹钢库存小幅增长，至418万吨。

　　2、焦炭市场：周度库存回升

　　图4：焦炭基差及库存（万吨）

　　图5：国内大中型钢厂平均焦炭库存可用天数

　　数据来源：wind 中辉期货

　　上海二级冶金焦价格与上周持平，每吨2060 元/吨。主要焦炭储运港口天津港焦炭库存为95 万吨，比上周上涨4 万吨，国内大中型钢厂平均焦炭库存可用11 天，周上涨0.5 天。

　　3、焦煤市场：现货价格与周度库存双双回升

　　焦煤期货走强，基差缩小，库存较前日上涨。（基差昨值： -65.0今值：-31.0库存上期值：250.0本期值：273.0）截止8 月25 日，山西主焦煤价1380 元/吨，较上周上涨60 元/吨。主要炼焦煤储运港口京唐港炼焦煤库存为192.80 万吨，较上周上升19.02万吨，国内大中型钢厂平均炼焦煤库存可用13.5 天，较上周下降0.5 天。

　　图6：炼焦煤月度产量（万吨）

　　图7：焦煤基差及库存（万吨）

　　数据来源：wind 中辉期货

　　4、铁矿石库存回落但仍居往年高位

　　图8：铁矿基差及库存图

　　图9：铁矿石月度进口量

　　数据来源：wind 中辉期货

　　国内铁矿石进口略有下降，但较往年同期相比，处于历史高位。截止8 月25 日国内港口铁矿石库存合计为13445 万吨，较上周减少165 万吨；国内大中型钢厂进口铁矿石平均进口铁矿石可用26 天，较上周下降0.5 天。而另一方面，澳洲与巴西铁矿石发货量不断增加，上周澳洲巴西铁矿石发货总量为2282.8 万吨，环比增加198 万吨。

　　图10：国内港口铁矿石库存（万吨）图11：国内大中型钢厂平均进口铁矿石库存可用天数

　　数据来源：wind 中辉期货数据来源：wind 中辉期货

　　二、价差分析

　　图12：螺纹与铁矿主力比价处于高位