报告摘要
上周行情回顾。上周连粕收于2735，较前一周上涨0.29%，日均成交108.9万手，较前一周增加34.64%。美豆主连收于945，较前一周上涨0.75%，日均成交量8.88万手，较前一周下降12.6%。上周豆粕看涨和看跌期权累计成交量为4.38万手（-9.86%，周环比，下同）和3.83万手（0.37%），持仓量分别为43.02万手（11.77%）和35.44万手（3.75%），成交额分别为3704.2万元（-2.54%）和3534.88万元（-5.9%）。上周主力合约1801和1805成交量分别为6.13万手（-4.33%）和1.17万手（-30.83%）。分别占总成交量77.52%和14.9%。
价量指标。截止8月25日，豆粕期权周成交量P/C比为0.87，较上周0.09；周持仓量P/C比为0.82，较上周-0.06；周成交额P/C为0.93，较上周-0.03。上周Profarmer田间巡查显示大豆结荚普遍低于预期，美豆震荡上涨，国内豆粕也小幅上涨，最终周五的报告给出美豆单产预估为48.5蒲/英亩，低于此前USDA供需报告给出的单产预估。从价量指标可以看出目前市场情绪较为稳定，预计本周豆粕期货维持震荡行情。
波动率分析。上周豆粕期货1801合约30天历史波动率不断下跌，击穿了60日和90日历史波动率，整体波动率已经回归到50%分位处。期权1801合约的Vega加权隐含波动率也小幅下跌，跌至15.18%。目前市场情绪稳定，预计从现在到9月USDA月度数据公布之前，豆粕期货合约的波动率仍将小幅下行。
策略回顾与推荐。上周推荐的熊式价差策略，买入M1801P3050、卖出M1801P2500合约，周五收盘平仓后亏损85元（开仓时成本3365元），累计收益率为-2.52%；上周推荐的买入M1805C2650、M1805P2650的跨式策略，周五收盘平仓后盈利40元（开仓时成本2835元）。结合期权数据预计本周豆粕期货将维持震荡行情，波动率将小幅下跌，因此本周推荐卖出M1801C2800、M1801P2700的宽跨式组合。另外由于豆粕行情上涨至2950的概率较小，因此可以卖出M1801C2950深虚值合约，以获取时间流逝和波动率下降带来的收益。
一、市场回顾
图1大商所豆粕收盘价和成交量 图2美豆粕收盘价和成交量
数据来源：Wind，国都期货研究所
图3豆粕看涨、看跌期权成交量 图4豆粕看涨、看跌期权持仓量
数据来源：Wind，国都期货研究所
图5豆粕看涨、看跌期权成交额
数据来源：Wind，国都期货研究所
二、价量指标
图6豆粕看涨、看跌成交量比 图7豆粕看涨、看跌成交额比
数据来源：Wind，国都期货研究所
图8豆粕看涨、看跌持仓量比
数据来源：Wind，国都期货研究所
三、波动率分析
图9豆粕期货波动率锥 图10豆粕期货历史波动率
数据来源：Wind，国都期货研究所
图11期权Vega加权隐含波动率 图12期权偏度
数据来源：Wind，国都期货研究所
四、策略回顾
图13期权策略周净值曲线图
国都期货
新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。进入【新浪财经股吧】讨论
责任编辑：宋鹏
