沥青下游需求好转期货走势震荡上行
观点概述：
上周整体商品市场出现大幅度回调下行行情，焦煤焦炭等黑色板块下跌幅度明显，化工品板块受到8月份宏观经济数据不及预期等利空因素的影响，也出现整体下调的局面。沥青期货也受到商品市场整体悲观氛围的影响出现下行回调的走势，但在下游需求逐步转好的影响下，周五阶段出现小幅反弹的走势，主力合约1712昨日下午收盘价2486元/吨，较昨日结算价上涨32元/吨，涨幅1.30%，持仓650542手，减少31006手，成交674120手，减少257590手。本周若商品整体基本面未有进一步利空消息，沥青期价有望震荡上行走势。
现货市场在经历了中石化两轮调价之后，上周整体保持稳定，华东市场主流成交价格2400-2500元/吨，山东市场主流成交2350-2450元/吨，华南市场主流成交价格2450-2550元/吨，东北地区2600-2750元/吨，西北地区3300-3900元/吨。目前来看，环保督察结束之后，下游道路施工在逐步恢复，山东地区在环保督察结束之后，炼厂出货已经有所好转，华东地区也在逐步恢复，但目前该地区降雨较多，仍并未放量，华北在十一假期之前贸易商备货较为积极，整体出货情况较好。就全国来看，目前东北地区价格相对偏高，这同前期东北地区受环保督察因素影响较小有关，而且东北地区下游道路开工时间今年已经所剩有限，下游道路收尾需求表现较好，地区内炼厂库存压力较小，较上周下降3%左右，处于26%的相对地位。目前北方地区距离10月中下旬还有接近1个月左右的施工期，环保影响道路施工放缓，近期应有赶工情况，支撑沥青需求。叠加国庆假期临近，山东、河北、东北等地区出现集中囤货情况，炼厂库存压力逐渐缓解。成本端观察，中海油炼厂原油价格在上周继续上调至49.7美元/桶，但柴油和沥青价格有所回升，炼厂理论利润为121元/吨。但应当注意今年受到环保因素对需求端的影响以及冬季大气污染整治，未来需求或会不及预期。
总体来看，根据百川资讯统计的上周炼厂库存和开工率指标来看，在整体炼厂开工率上升4%至72%的相对高位的情况下，炼厂库存下降3%到达31%，从侧面说明沥青需求已出现转好迹象。相对于处于传统旺季需求的沥青来讲，进一步大幅下跌的空间有限，预计未来随着下游施工的回升，会有进一步上涨空间。
策略建议：
2500元价位，逢低做多，关注月度价差变化
策略风险：
沥青产量过剩，供应过度释放，国际油价大幅波动
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