华泰期货：白糖日报20170816

白糖：原糖出现回调国内逐步反弹

昨日原糖出现回调，受压于商品市场的普遍疲弱走势和美元走强。主力合约最高触及13.53美分每磅，最低跌到13.11美分每磅，最终收盘价格下跌2.30%，报收在13.19美分每磅。埃及糖业联合公司（ESIIC）发布的一份招标文件显示，该公司正在寻购5万吨11月交付的原糖。投标截止日期为8月16日，运抵时间应在11月期间。埃及供应部周二发布的一份声明显示，该国今年迄今已经签订了85万吨的糖采购合同，能够满足1月之前的需求；相对地，昨日国内白糖则出现了突破。我们认为，随着白糖价值的逐步体现，国内糖价蓄势待发，对于中短期投资者可以等待价格回踩，逢低买入1801合约。而对于可以交易内外盘的交易者可以逐步建立内外正套；目前9-1价差在平水附近波动，而在巨大内外价差以及仓单的压力下，我们认为1709难以长期维持挺价，因而可以建立1709-1801月差反套；而在10月以后，我们可以择机进行买1801空1805合约套利。对于现货商则可以在短期进行持有现货的基础上进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作；而长期来说，投资者可以在后期买入17/18榨季合约或者虚值看涨期权，届时我们也将着重对此进行分析。