瑞达期货：期铜承压回落 因中国铜进口需求下滑

外盘走势：亚市伦铜承压重挫，其中3个月伦铜运行区间为5716-5666美元/吨，现跌逾0.61%至5683美元/吨，其上方反弹阻力关注M60即5751美元/吨。持仓方面，截止5月19日，伦铜持仓量为31.9万手，日减3018手，近一周来铜价减仓回升，显示空单积极逢低获利，铜市人气仍相对低迷。

现货方面：据报道，5月23日上海电解铜现货对当月合约报贴水70元/吨-贴水10元/吨，平水铜成交价45820元-45920元/吨，升水铜成交价45840-45960元/吨。由于今日未见大型贸易商低价抛货，市场低价货源稀少，令今日市场现铜贴水未见扩大，而由于下周正逢端午假期，大半企业提前进入月度结算状态，导致市场本周出现大量下月票据现铜货源，下月票据货源与当月票据货源价差扩大至20-30元/吨，下游节前存有备货意愿，在贸易商普遍挺价，难觅低价货源前提下，下游被迫逐步接货，成交尚可。

内盘走势：沪铜主力合约1707承压回调，尾盘收于45770元/吨，日跌0.07%，日内交投于46130-45760元/吨，沪铜仍运行于均线交织处，显示多空交投反复，短期运行相对振荡。期限结构方面，铜市维持近低远高的正向排列，沪铜1706合约和1707合约正价差略扩至50元/吨。

市场因素分析：亚市美元指数承压续跌，现交投于96.85附近，再创逾六个月低点。美国4月芝加哥联储全国活动指数为0.49，高于预期的0.11,3月为0.07。铜业资讯方面，中国4月精炼铜进口量为202645吨，同比减少40.69%，1-4月累计进口100.7万吨，同比减少30.65%，显示中国精铜进口需求进一步减少。

行情研判：5月23日沪铜1707合约承压回调至45770元/吨，属于正常的技术回调，短期反弹格局犹存，同时美元指数持续下滑，仍给予铜价支撑，但中国4月精铜进口需求下滑，限制铜价反弹高度。建议沪铜1707合约可于45500-46300元间高抛低吸，止损各500元/吨。