华泰期货：PTA周报20170515

上周国际油价反弹、聚酯产销好转，但PTA反弹较为有限，主力9月合约周五收盘报4818，1-9价差扩大至180，现货加工差下压至350左右。周内现货主流基差在140-160元/吨，仓单在140-145元/吨，聚酯工厂适量参与买盘，萧绍方向参与为主。

上游PX报价追随油价反弹，周五亚洲隔夜CFR盘报804美元/吨（+13），折算PTA成本5058元。PX6月报802美元/吨，7月809美元/吨。二季度PX维持检修计划调节供应，但PTA装置也有检修计划。

PTA装置方面，上周PTA负荷下移，主要涉及台化120万吨的检修停车及亚东石化75万吨因故再次停车，中下旬预计逸盛一套220万PTA装置计划检修，整体供应趋紧。

下游方面，上周聚酯负荷个别工厂因产品库存压力有降负动作，主要涉及江阴华宏、金山石化，另外嘉兴龙腾重新开车，截止周五聚酯负荷小降至86.1%；终端采购集中跟进明显、江浙市场涤丝产销有所提升，工作日5天产销平均在130-140%附近。涤丝工厂去库存为主，主要是POY、FDY工厂，基本去库存在2-2.5天，截至周五，江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY库存分别在13、17、26.9天。

整体来看，5月PX装置仍有检修，PTA自身供需面亦因装置检修有望趋紧，终端织造尚未进入淡季，市场情绪预期不悲观。就期货盘面而言，价格持续下滑后加工差被压缩至偏低水平，随着现有装置检修提前以及老装置复产的推后，期价有低位反弹需求。

策略上逢低多9月，风险方面关注商品市场整体氛围以及油价走势情况。