华泰期货：豆菜粕日报20170512

豆菜粕：震荡继续

CBOT大豆周四收盘下跌，主力7月合约跌4.2美分报965.4美分/蒲。USDA5月供需报告中虽然美国旧作库存小幅下调，但新作平衡表一如既往种植面积采用8950万英亩，单产沿用48趋势单产，缺乏明确指导意义。同时南美产量均调增幅度略大于市场预估，2016/17和2017/18年度全球大豆期末库存均调高于市场预期。对南美产量，阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所最新数据将产量预估上调至5750万吨，高于之前预估值5650，同时高于USDA供需报告预估；罗萨里奥谷物交易所同样上调预估100万吨至5700万吨。USDA昨日周度出口销售报告显示上周美豆新旧作累计销售45.14万吨，符合市场预估。天气预报显示美国下周天气转好，也利空豆价。

对后市我们观点不变，仍需关注巴西农民出售意愿和美豆出口，重点关注天气影响下的阿根廷收割和美豆播种，美豆存在天气升水的可能性，但全球大豆供给充裕除非天气出现异常大幅上涨暂时不可期。

国内方面，5-7月进口大豆充裕格局不改，油厂上周开机率继续维持55%以上高水平，高开机率有望持续，豆粕供给充裕。上周豆粕日均成交量14.2万吨，提货速度较慢导致截至5月7日油厂豆粕库存由70.35万吨增加至83.39万吨，不过未执行合同还是由367.15万吨增至483万吨。昨日油厂豆粕成交15.15万吨，成交均价2898（-9）。豆粕消费向好，下游在当前价位有逢低采购之势。不过豆粕单边仍将跟随美豆，我们认为将暂时保持震荡走势。菜粕单边走势和豆粕趋同，近期市场密切关注我国批准华东及沿江地区开展菜籽进口业务压榨业务的传闻。菜粕基本面好于豆粕，反映在盘面上两者始终保持小价差。如果传言属实，当前菜籽压榨利润略好于大豆，未来进口菜籽有望增加，菜粕供应也将相应增加。