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沥青：期价弱势震荡，等待需求好转
观点概述：
上周沥青期价震荡偏弱，截至周五收盘，主力1706合约上涨0.57%（14元）至2472元/吨，1709合约上涨0.79%（20元）至2562元/吨。现货方面总体涨跌互现，地区差异明显，其中西北地区强势明显，长三角地区较弱，而且山东地区与长三角的基本上平水，西北地区溢价走强。国内炼厂重交沥青汽运主流成交价（与4月13日相比涨跌）：西北上涨50至2900-3150，东北2800-2900，华北2650-2750，山东2550-2650，长三角下跌35至2550-2650，华南2600-2650，西南3030-3130元/吨。随着前期原油价格的反弹，以及国内进口LCO消费税传闻的影响提高，国内柴油端以及焦化料端价格走强，使得焦化料较沥青溢价提高，新加坡方面也因为沥青价格的回落，燃料油溢价也由负转正。沥青相对于其他竞争品的价格没有十分大的矛盾。
近期沥青现货市场整体仍较弱，特别是供应较为充足的长三角地区，此前补库需求释放完毕后，贸易商手中库存较为充足，且由于近期天气以及环保原因，下游需求仍未能释放，上周中石化为主炼厂小幅下调结算价。目前由于现货疲软，以及部分炼厂原料供应问题，炼厂停产以及转产的情况较为明显。开工率来看，上周由于东明石化转产焦化料，带动山东地区开工率下降，且上海石化检修也导致长三角地区开工率下降，总体开工率回落4个百分点至60%。随着天气的好转以及炼厂降价促销，上周炼厂库存回落1个百分点至32%，是最近5周以来首次。后续现货市场仍需等待终端道路建设开工需求的好转。
期货方面，沥青期价经过前期大幅回落之后，目前期价较山东和长三角平水至小幅贴水，且较原油的溢价也从此前的高位回落，整体沥青期价的水分较少。后期来看，国内沥青供应仍较为充足，因此短期来看沥青现货仍有走弱的基础，且近期期价跌幅较大，仓单出现持续了流出，对本就疲弱的现货市场有压制。但是考虑到目前需求处在低位，且后续仍有启动的预期，预计现货大幅下挫的概率仍不大，对于中期价格仍较为看好。因此操作来看，可逐步建立中期多头仓位，考虑到近期商品以及沥青现货仍弱，可等到现货需求回升或炼厂出货好转再入场，可以关注炼厂库存的变动作为跟踪指标。此外，近期委内瑞拉局势明显恶化，需要留意后续原料端供应的风险。
策略建议：可逐步建立中期多头仓位。
策略风险：下游需求迟迟不能释放，导致炼厂库存压力加大。
资讯编辑：李倩 021-26094024 资讯监督：张端 021-26093430免责声明：本文来源于网络，版权归原作者所有，且仅代表原作者观点，转载并不意味着Mysteel赞同其观点，或证明其内容的真实性、完整性与准确性，本文所载信息仅供参考，不作为直接决策建议。转载仅为学习与交流之目的，如无意中侵犯您的合法权益，请及时与Mysteel 021-26093490联系与处理。
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