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监管利空压过供需利好，铜价弱势震荡
投资策略：
整体来看，4月国内冶炼企业检修影响产量少，祥光、中原黄金、赤峰金剑、云南锡业在检修，产量影响小；散货近期发货较少，长单供应不错。终端需求依然稳定增长，逢低采购原料情绪稳定。在银行监管压力及金融去杆杠的大背景下，库存压力下降，需求稳定对铜价形成支撑，预计后市铜价维持弱势反弹。操作上，周线两连阴，均线空头排列，主力合约沪铜1706可以考虑在45000-47000区间操作。
重要的变化：
1.上期所库存报240191吨，较前周减少31076吨，注册仓单103491吨。上海保税区65.67万吨，增1万吨；广东库存4.18万吨，减0.035万吨，无锡库存1.22万吨，增0.48万吨，市场库存明显下降。伦铜库存最新报268400吨，较前周减少25075吨，注销仓单117450吨，注销比例本周上升至43.76%。
2.美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的数据显示，截至4月18日当周，对冲基金和基金经理大幅减持COMEX铜期货及期权净多头头寸9802手，至16043手。基金配置铜资产信心逐渐丧失。
本周展望：
中国一季度GDP增速为6.9%，创一年半来新高。经济开局良好，而且3月各项经济数据也均表现较好，经济正处于稳步复苏之中，对铜价起到支撑作用。民生银行事件引发国内金融监管加强，资金被银行大力收紧；3月份70个城市中有24个城市新建商品住宅价格涨幅比上月回落，本轮楼市调控全面升级，从4月起逐步产生效果，从而影响到投资。
现货方面，本周沪铜1704合约完成交割，交割期报升水50元/吨-升水140元/吨，交割后由于中间商换月后存在长单交付的需求，大量入市收货，下游在铜价回落之际增加接货量，加上国内冶炼厂4月份检修众多，进口铜货源持续下降，市场预期供应有所偏紧，部分持货商捂货惜售抬价，贸易商引领下活跃度大幅改观，市场一度出现供不应求的状态，周后高升水引发换现增多，升水逐渐受抑。周内现铜报价由交割后的贴水60元/吨-贴水30元/吨飙涨至升水100元/吨-升水170元/吨。
进口铜市场，美金铜市场成交价格总体维持不变，市场成交并无起色；美金铜价格仓单主流成交价格在40-50美元/吨不等，提单报价同样40-50美元/吨；本周由于工作日短，节假刚过，保税区到港货源较少。本周沪伦比值8.03-8.07，比值明显回升，进口铜盈利窗口依然关闭，但境外铜清关倒挂明显缩水，其倒挂区间价格329-498元/吨。清关方面，由于本周只有三个工作日，虽然倒挂幅度有所缩水，实际清关进口也较少；据调查周四及周五上海市场有近3000吨铜清关进口。
本周下游开工率调查，目前铜管市场生产和消费较为强劲，厂家平均交货期15-30天左右，部分厂家排产期延至5-6月份，甚至出现厂家排产至9月份。铜杆线市场成交情况好转，成交不错，北方市场，电解铜铜杆订单较好，部分小型废铜铜杆企业维持关停状态;南方市场出货正常；华东市场企业整体开工率相比其他市场略高；电解铜铜杆加工费550-750元/吨自提价，废铜铜杆加工费350-500元/吨自提价。江苏地区部分铜板带企业需求仍较好，企业维持按需补货，加工费维持在5000-5500元/吨。
风险点：
1、银行业再爆监管漏洞。
资讯编辑：李倩 021-26094024 资讯监督：张端 021-26093430免责声明：本文来源于网络，版权归原作者所有，且仅代表原作者观点，转载并不意味着Mysteel赞同其观点，或证明其内容的真实性、完整性与准确性，本文所载信息仅供参考，不作为直接决策建议。转载仅为学习与交流之目的，如无意中侵犯您的合法权益，请及时与Mysteel 021-26093490联系与处理。
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