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回顾本周行情，我们看到原糖在周初持续下跌，随后则触底反弹。ICE5月原糖合约本周最高触及18.36美分/磅，最低至17.02美分/磅，最后月末报收于17.80美分/磅，跌幅2.52%。本周CFTC基金净持仓继续下跌，我们看是否会出现多翻空的情况。
国内则受到商品下跌和日趋严重的走私的影响，继续出现回调。截止周五收盘，郑糖1705合约下跌107元/吨，跌幅1.59%。现货方面广西南华南宁厂内车板一级糖报价6600元/吨，下跌50元/吨。云南南华下跌60元/吨至6470元/吨。
对于后期的展望，一是看后期印度新榨季最终产量和进口预期对市场是否还存在预期之外的变化；二是市场对于巴西新榨季开榨前是否会进行炒作；三是宏观上美联储3月加息后对商品市场的影响、原油对巴西国内汽油以及乙醇的影响以及雷亚尔贬值的幅度；四是未来可能发生的厄尔尼诺能否对全球天气带来额外的影响；五是国内走私抬头后，打击走私的力度能否加强；六是国内玉米及淀粉价格是否大幅波动以对整个甜味剂市场带来变化。对于2017年走势，我们认为2季度，在原糖底部盘整、淀粉糖出现替代、资金紧张导致国内商品低迷、国内抛储以及走私抬头的情况下，国内糖将继续承压，同时将逐步见底。而到了夏季，随着对厄尔尼诺的炒作、国内快速去库存以及夏季消费旺季、中秋备货和进口政策尘埃落定的情况下，我们认为届时糖价有望出现新高。
本周策略：我们看到原糖下跌对白糖形成压力，同时本周公布的国内食糖进出口数据对国内糖价影响有限而食糖进口保障措施结果迟迟未出，总体而言，激进投资者可以在做好资金管理的基础上，跟随现货的脚步继续逢高做空，而对于风险厌恶型投资者可以逐步考虑买淀粉抛白糖的对冲套利操作；月差方面，近期5-9价差出现波动，目前的价差结构类似于去年11月的1701-1705，我们将在后期择机选择1705-1709的正套操作。同时为了配合4月19日开始挂牌的白糖场内期权，我们也在普及白糖相关期权知识，敬请关注华泰期货网站和公众微信号。
风险点：国际糖产量意外变化风险、国内宏观紧缩风险、巴西雷亚尔和人民币汇率风险、进口政策变动风险、资金炒作风险。
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