第二阶段就是找寻价值阶段，这个阶段的特点是人们更多关注价值、基本面的问题。有的商品价格将会被认为非常的重要，其中包括金属和能源产品，将会有大量的交易，更多的关注将会再次投向生产的成本，一些基本的问题以及对于未来期望。第二阶段将会为第三阶段的商品的高价奠定基础。关于具体价格问题我等一下将会具体做讨论，现在回到第二阶段，第二阶段应该是最短的，这个阶段开始以后我们的市场将会回归正常，当然正常也只是一个概念的问题。我们认为这个阶段的特点就是所有的商品价格将会偏离目前的价格，有的偏离幅度会非常大，背后驱动因素是是供应方和市场上的紧缩局面，还有需求，这个跟我们的03年到08年循环的特点是相一致的。需求会不会再次回弹呢？当然会。这就意味着需求不会降为零，这个大循环会恢复吗？有可能会。

　　我们下面以数字的方式做一个表述。头六个月到半年，大部分价格下降，尤其对那些生产者仍然盈利的商品，包括铜、油价格在第一阶段是下降的。很多的商品我们认为价格还有继续下降30%的空间，而其他的金属和商品他们的利润空间已经很小，我们认为价格还有继续下降10%到15%的空间，这是第一阶段价格的变化。

　　第二阶段价格变化，我们更多关注生产成本，长期平衡的价格。第二阶段我们将会看到基本面反映真正的需求，而现在的局面很难计算真正的需求，目前价格再下降10%这个水平之间。有的人认为它的价格将会是在生产成本的75%到80%，这就意味着这个价格大概有15%到20%的商品生产者在亏损，这是第二阶段。

　　第三阶段，我们认为第三阶段在接下来一年到两年时间会发生什么。第三阶段准备的内容非常的简单。首先是油价，苏克敦认为在09年中期到2010年油的价格将会接近100美元/桶，我们认为石油输出国组织他们已经清晰表明了他们的意图，就是当价格已经降到100美元/桶的时候，他们会减产。最近石油输出国组织也有人表示他们的中期石油价格目标是每桶75美元，我想我们还需要考虑更重要的两个因素，一个是供应，供应是很重要的因素。石油输出国组织没有扩展的计划，由于目前金融危机的影响，生产计划现在被取消或者被推迟，所以供应是有限的，这是一个方面。另一方面是需求，需求将会受中国的驱动，需求恢复了，价格将会上升。对于铜来说，我们也看到铜也非常大的升值潜力，因为将来的需求到2010年都会提高。我们刚刚经历的循环背后的驱动因素还没有结束，中国、印度的需求大部分用于基础设施项目，这些需求还会继续，甚至还有可能加快。结合有限的供应和供应链以及今年的很多的处理库存的现象，今后的供应将会进一步的缩紧，很多人在价格上升的转折点到来的时候将会处于空仓状况，所以我们铜价将会再次上升，2010年比2005年将会高出2万美元。对于铝来说，我们的观点是非常不一样的，因为市场的局面和市场的形势非常不一样，交易所有客观的库存，大概有100多万吨，这个库存将会使得价格预期下降，而供应方面供应方有很多的产能闲置，在中国有500多万吨多余的产能，所以我们觉得铝上升的趋势没有铜上升趋势可能性那么大，价格应该是在2300-2500美元之间，需要一段时间消化现有铝的库存才能够回到去年前所未有的历史高价状况，而这个时间需要很长。在铅的市场方面，需求仍然强劲，当然最近这个需求下降了，在中国、印度都是如此。有人认为铅的需求是由汽车行业驱动，所以汽车行业比较疲软，铅的需求因此就会下降，这个观点是非常天真的，尤其是印度显示了电站发展仍然非常强劲，因此对铅的需求仍然非常强劲，关于铅我们仍然非常乐观，我们仍未铅的价格将会回复1500美元甚至高于1500元都不足为奇。我们现在还没有发全世界普遍的应用的电动汽车，因此汽车行业对铅的需求也会很大。再看一下锌的市场，这个市场很难预测，大部分分析师认为到2011年的时候锌的市场将会进一步收紧，价格也将会走低。我想随着越来越多的锡的生产，越来越多在亏损，对锡的生产将会减少，锡的局面非常悲观。但是另外一面，锡的回复将会非常强劲，锡价格可能会恢复50%，但是不是目前的50%，锡价还有可能下降。明年年底锡价格有可能1300-1500美元，2010年甚至会进一步上升，接近2000美元。最后就是镍的市场，主要的是生铁市场，价格上升到1500许愿的时候市场的基本面没有发生任何的变化，我们认为短期镍的价格将会下降到1万美元以下。短期来看没有其他金属那样呈现着同样强劲的牛市的特点，但是随着钢铁的需求恢复，我相信镍的价格将会回弹20%-30%，2010年预计将是1.2万-1.3万的价格。

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